新形勢下的地方政府投融資平臺風險及防范

新形勢下的地方政府投融資平臺風險及防范

作者：河北大學馬興華

摘要：隨著我國積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的執(zhí)行，各級政府投融資平臺出現(xiàn)了飛速發(fā)展的態(tài)勢。地方政府投融資平臺在推動經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著積極作用，但是一些地方政府的投融資規(guī)模過度膨脹，負債規(guī)模已經(jīng)超過了地方財政的收入總額，其背后潛在的風險逐漸加大。本文首先簡述了新形勢下的地方政府投融資平臺的發(fā)展，隨后指出了平臺所潛在的風險，最后從地方政府和商業(yè)銀行兩個角度提出了防范和化解政府投融資風險的措施。關鍵詞：地方投融資平臺，風險，防范一、新形勢下的地方政府投融資平臺

201*年下半年以來，受國際金融危機的影響，為刺激我國經(jīng)濟，中央政府開始實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，貨幣信貸大幅增長，其中地方政府的投融資平臺成為最活躍的融資主體。

201*年3月23日，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》，明確提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”。為此，各級地方政府大力發(fā)展，打造出了新形勢下的投融資平臺。據(jù)相關資料顯示，截至到201*年11月底，全國各級政府投融資平臺高達8000多家。

面對201*年以來金融危機的嚴峻挑戰(zhàn)，地方政府投融資平臺在“促增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴內(nèi)需”中發(fā)揮了重要作用，使經(jīng)濟較快地出現(xiàn)了止跌回暖，確保了經(jīng)濟社會生活的正常運行。二、地方政府投融資平臺面臨的風險

201*年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議明確指出“201*年將繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，在這一背景下，地方政府的投融資將繼續(xù)升溫。但是如此快速的地方政府投融資在促進地方經(jīng)濟發(fā)展的同時，也隱藏著不容忽視的風險。（一）負債率過高，償還風險大

投融資平臺中80%的資金主要來自銀行貸款。地方政府投融資平臺的資產(chǎn)負債比例普遍較高，有的地方政府負債率接近甚至超過200%。

與地方政府債務巨增形成對比的是，一方面自金融危機以來經(jīng)濟大幅下滑，地方財政收入增長減緩，積極的財政政策增加了財政支出，地方政府財政“入不敷出”，融資平臺不斷增長的巨額貸款則直接威脅著地方財政的償付能力。另一方面投資項目的效益不高，地方政府投資項目大多用于基礎設施建設，屬于投入大、建設期長、回收期長的項目，項目收益不穩(wěn)定，償債能力弱。

（二）融資擔保存在違規(guī)風險

地方政府為了讓投融資平臺公司能從銀行獲得貸款，違規(guī)向銀行提供各種形式的擔保。一方面這種做法已經(jīng)違背了我國的相關法律：《擔保法》第八條規(guī)定“國家機關不得為保證人”。201*年年底，財政部下發(fā)《關于堅決制止財政違規(guī)擔保向社會公眾集資行為的通知》，文件緊急叫停了地方財政為融資平臺違規(guī)擔保向社會公眾集資。另一方面地方政府為地方融資平臺項目提供隱性擔保，例如江浙某房產(chǎn)公司出資500萬獲得了一塊價值1個億的土地開發(fā)資格，由當?shù)刎斦�局擔保獲得土地證，該公司將土地證到銀行進行抵押貸款，獲得貸款5000萬。這樣“高杠桿率”的隱形擔保將直接導致銀行不良貸款隱性化和長期化。（三）過度信貸加大銀行流動性風險

據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《201*年12月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，201*年我國人民幣各項貸款增加9.59萬億元，同比多增4.69萬億元。據(jù)統(tǒng)計其中大部分的貸款投向了地方政府投融資平臺。銀行資金集中投向地方投融資平臺，尤其是一些大型的中長期基礎設施項目，這直接導致銀行信貸結(jié)構(gòu)嚴重不合理。銀行中長期貸款的占比過高極大地減弱了銀行的流動性，一旦通脹預期加大，政策調(diào)整將直接導致銀行流動性危機。（四）信息透明度低增加了運作風險

目前投融資平臺的信息透明度低，尤其是財務不透明，使得銀行難以弄清地方政府融資的總量，進而不能準確預測政府的還款能力，同時還使得銀行不清楚政府投融資的資金使用情況，難以對其進行監(jiān)管，這些都將使銀行無法準確判斷真實的信用風險。

除此之外，一些城投公司利用自身優(yōu)勢，通過偽造假信息來騙取銀行貸款。如09岳城建債，它的發(fā)行人湖南省岳陽市城市建設投資有限公司涉嫌虛構(gòu)子公司，此事件顯示了城投債市場快速膨脹背后潛在的風險。

三、化解和防范政府投融資風險的措施

201*年2月2日國家統(tǒng)計局宣布，201*年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8.7%，投資拉動了國內(nèi)生產(chǎn)總值8個百分點，對其貢獻率高達92.3%，消費貢獻率為52.5%，凈出口貢獻率為-44.8%。這表明去年我國經(jīng)濟增長主要是由投資來拉動的，其中以政府投融資平臺為依托的投資所占比重較大，為更好地發(fā)揮其對經(jīng)濟的拉動作用，針對存在的各種風險，我們應采取組合措施來化解地方政府投融資平臺風險。（一）對于政府部門而言，應做好以下幾方面

1.積極拓寬融資渠道在未來幾年內(nèi)，我國地方建設資金缺口將會繼續(xù)擴大，傳統(tǒng)的政府融資模式已經(jīng)難以滿足需求。各級政府應該不斷創(chuàng)新，積極拓寬多元化的融資渠道。在繼續(xù)取得銀行貸款支持的基礎上，一是要拓展市政債券、企業(yè)債、企業(yè)中期票據(jù)等形式的融資渠道。201*年3月9日，京、滬、粵三地政府投融資平臺企業(yè)共計250億元的中期票據(jù)同時發(fā)行。二是要利用信托、股權(quán)融資、產(chǎn)權(quán)交易等多渠道募集資金。201*年10月23日，重慶高速集團首次嘗試境外股權(quán)融資，它通過國際市場的招標、轉(zhuǎn)讓高速公路的經(jīng)營權(quán)，建立起一種新的基礎建設融資模式，這是中國首例高速公路實現(xiàn)境外融資。2.完善地方信用擔保體系

由專業(yè)的擔保公司按照市場規(guī)則來審核地方政府的投資項目，減少投資風險和降低資源浪費。嚴格管理貸款項目的抵押擔保，對抵押物進行動態(tài)評估，確保抵押物當前價值能夠補償項目貸款。同時國家應立法來規(guī)范以財政收入作為貸款擔保的行為，使政府財政對投融資平臺的隱形擔保轉(zhuǎn)為顯性擔保。3.提高地方政府的信息透明度

為極大地避免信息不對稱，應該在銀行和政府之間搭建信息溝通渠道，實現(xiàn)信息共享。建立一套嚴格的投融資管理標準，增強財政收支的透明度，積極推動政府投融資平臺所形成的隱形負債轉(zhuǎn)變成合規(guī)的顯性負債，徹底改變當前信息披露嚴重不透明的狀況。（二）對于商業(yè)銀行來講，應從以下幾方面入手1.采取銀團貸款方式

采用銀團貸款方式，一方面可以降低單家銀行的貸款額度，避免貸款集中度風險，同時也可以提高貸款議價能力。另一方面參貸銀行從不同渠道獲得更多的信息，可以通過設定貸款的前提條件來控制風險。截至到201*年9月末，我國銀團貸款已達1.7萬億元人民幣，銀團貸款占全部公司貸款余額比重從201*年的1.72%上升到201*年的5%左右，但這遠遠低于國際上20%的水平，可見銀團貸款市場仍有較大發(fā)展空間。2.建立信用評級制度

為避免地方政府盲目投資，重復建設，需要對投融資平臺建立起信用評級制度，對其實施信用評價和資信管理。由銀監(jiān)會統(tǒng)籌安排，由銀行為主的債權(quán)人作為信用評價主體，結(jié)合貸款的五級分類，對各地方政府投融資平臺的信用等級進行評價，并以此對地方政府的融資規(guī)模實施區(qū)別管理，確保地方政府信用良性發(fā)展。3.加強項目監(jiān)管首先建立一套完整的準入資格的監(jiān)管體系，根據(jù)我國最新的產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)調(diào)整方向，對各投融資項目實行區(qū)別對待。其次建立全方位的運作監(jiān)管體系，對項目運營進行及時監(jiān)管：重點跟蹤地方政府背景貸款項目的進展情況，加強資金流向的監(jiān)控，確保貸款資金不被挪用，并對可能出現(xiàn)的風險情況及時提出預警和防范。參考文獻：

[1]封北麟。地方投融資平臺與地方政府債務研究。中國財政。201*.18.[2]巴曙松。地方政府投融資平臺的風險評估。西南金融。201*.9.

[3]宋立根。地方政府城市建設投融資現(xiàn)狀、問題及對策。地方財政研究。201*.2.[4]張海星。地方債發(fā)行：制度配套與有效監(jiān)管。財貿(mào)經(jīng)濟。201*.10.[5]蘇陽。地方政府背景貸款投放過速風險凸現(xiàn)。中國金融。201*.17.

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201*-201*年新形勢下中國地方政府融資平臺動態(tài)研

究與風險防范報告

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紙質(zhì)版：7000元電子版：7500元紙質(zhì)＋電子版：7800元6750元-12/xinxingshixiadifangzhengfurongziping.html201*-201*年新形勢下中國地方政府融資平臺動態(tài)研究與風險防范報告891815下載“訂購協(xié)議”201*年12月《201*-201*年新形勢下中國地方政府融資平臺動態(tài)研究與風險防范報告》介紹：

第一章政府融資平臺基本闡述第一節(jié)政府融資平臺的發(fā)展歷程一、探索階段二、推廣階段三、發(fā)展階段

第二節(jié)政府融資平臺的發(fā)展現(xiàn)狀一、政府融資平臺體系初步形成

二、以現(xiàn)代企業(yè)制度為標志的公司治理結(jié)構(gòu)逐步建立三、政府籌集發(fā)展資金的主要力量

第二章201*年中國地方政府融資平臺市場發(fā)展環(huán)境分析第一節(jié)201*年中國經(jīng)濟環(huán)境分析

一、國民經(jīng)濟運行情況GDP(季度更新)二、消費價格指數(shù)CPI、PPI（按月度更新）三、全國居民收入情況（季度更新）

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四、恩格爾系數(shù)（年度更新）五、工業(yè)發(fā)展形勢（季度更新）六、固定資產(chǎn)投資情況（季度更新）七、中國匯率調(diào)整（人民幣升值）八、對外貿(mào)易進出口

第二節(jié)201*年中國地方政府融資平臺政策環(huán)境分析一、地方政府融資平臺早已有之二、監(jiān)管層密切關注地方債務風險

第三節(jié)201*年中國地方政府融資平臺社會環(huán)境分析一、人口環(huán)境分析二、教育環(huán)境分析三、文化環(huán)境分析四、生態(tài)環(huán)境分析五、中國城鎮(zhèn)化率

六、居民的各種消費觀念和習慣

第四節(jié)201*年中國地方政府融資平臺技術環(huán)境分析第三章201*年中國地方政府融資平臺運行形勢分析第一節(jié)201*年中國地方政府融資平臺主要特點一、規(guī)模迅猛擴張二、結(jié)構(gòu)特點明顯

三、多數(shù)貸款償還本息需要政府信用支持四、不同類型機構(gòu)之間分布并不均勻第二節(jié)201*年中國地方政府融資平臺動態(tài)分析一、規(guī)范政府融資平臺促進經(jīng)濟健康發(fā)展二、地方政府嘗試市場化融資三、地方政府融資漸趨陽光化

第三節(jié)現(xiàn)階段我國政府融資平臺存在的主要矛盾分析一、風險集中高

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二、融資壓力巨大三、融資能力不足四、對產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持不足五、對農(nóng)村金融需求滿足度低

第四章201*年中國地方政府融資存在問題及負面影響分析第一節(jié)地方政府融資存在的問題一、地方政府償債能力堪憂

二、地方政府可用收入過度倚重于房地產(chǎn)相關收入

“中國市場報告網(wǎng)”發(fā)布的《201*-201*年新形勢下中國地方政府融資平臺動態(tài)研究與風險防范報告》提供了地方政府融資平臺行業(yè)最新的權(quán)威數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，并對地方政府融資平臺行業(yè)進行全面深入的研究和分析，協(xié)助公司領導層進行戰(zhàn)略規(guī)劃決策，為投資者選擇投資時機提供準確的地方政府融資平臺市場情報信息。三、地方政府償債率

四、地方融資平臺膨脹缺乏自我約束五、地方融資平臺不透明缺乏外部約束第二節(jié)地方政府融資平臺的負面影響一、對房地產(chǎn)行業(yè)二、對銀行業(yè)三、對宏觀經(jīng)濟

第二節(jié)地方政府融資平臺問題的解決對策探討一、轉(zhuǎn)變地方政府職能二、促進政府債務顯性化三、推動地方政府融資平臺市場化四、吸引民間資本進入政府投資領域五、強化地方政府債務的硬約束六、改革土地財政的收益方式第五章我國政府融資平臺采取的主要模式第一節(jié)模式的種類

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一、公用基礎設施建設融資模式二、政策性產(chǎn)業(yè)扶持基金模式

來自：-12/xinxingshixiadifangzhengfurongziping.html三、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資公司運行模式第二節(jié)不同模式的優(yōu)勢及風險一、公用基礎設施建設融資模式二、政策性產(chǎn)業(yè)扶持基金模式第三節(jié)政府融資平臺模式的應用現(xiàn)狀一、公用基礎設施建設融資模式二、政策性產(chǎn)業(yè)扶持基金模式

三、中期票據(jù)、城投債的發(fā)行可能出現(xiàn)井噴第六章地方政府融資平臺信貸數(shù)據(jù)分析第一節(jié)目前地方政府融資平臺貸款主要特點第二節(jié)地方政府融資平臺貸款規(guī)模越來越大一、余額不斷放大二、期限安排不合理

第三節(jié)地方政府融資平臺貸款結(jié)構(gòu)分解第四節(jié)大型銀行風險控制能力強第七章地方政府融資平臺深層次風險第一節(jié)地方融資平臺快速膨脹的原因

第二節(jié)政府、銀行和地方融資平臺的三位一體模式第三節(jié)當前銀行仍需關注的融資平臺風險一、融資平臺變味融資還在繼續(xù)

二、壞賬率約20%-30%，債務違約疊加風險加大

三、風險集中縣級財政，國有商業(yè)銀行和政策性銀行首當其沖第八章政府融資平臺信貸風險評估

第一節(jié)地方政府融資平臺貸款財政收入影響情景分析略

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第九章地方政府融資平臺發(fā)展運作模式及特許經(jīng)營分析略

第十章201*年中國地方政府融資平臺運行走勢與風險分析略

第十一章政府融資平臺信貸風險防范略

圖表目錄：（部分）圖表：略

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