招股書財務(wù)章節(jié)寫作總結(jié)(二)——負債及相關(guān)財務(wù)指標(biāo)分析

招股書財務(wù)章節(jié)寫作總結(jié)（二）負債及相關(guān)財務(wù)指標(biāo)分析

一、負債總體情況

1.與資產(chǎn)總額增長趨勢一致，擬上市公司負債一般也呈增長態(tài)勢。從負債結(jié)構(gòu)來看，一般流動負債占比較大，主要是短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費等科目占比較大；而非流動負債則主要是長期借款和遞延收益。

2.為優(yōu)化公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，可適當(dāng)增加長期借款比例。

3.一般情況下，負債的幾個重要分析科目是應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)交稅費等。

二、短期借款

1.短期借款的增多當(dāng)然主要與公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，流動資金的需求也相應(yīng)增加；不過從另一方面來看，短期借款減少也可能與公司在上市前進行過增資，資金較為充裕有關(guān)。

2.從短期借款的分類來看，主要包括信用借款、抵押借款、質(zhì)押借款、保證借款和保理借款，其中保理借款一般是指應(yīng)收帳款為抵押的保理融資。

三、應(yīng)付票據(jù)

1.應(yīng)付票據(jù)一般是公司向供應(yīng)商開具的銀行承兌匯票。報告期內(nèi)應(yīng)付票據(jù)的變動一方面當(dāng)然與公司經(jīng)營業(yè)績有關(guān)，開票量隨著業(yè)務(wù)量的擴大而增長；另一方面也和公司對供應(yīng)商的結(jié)算方式有關(guān)，如由支票或轉(zhuǎn)賬付款改為銀行承兌匯票付款的方式。

2.對于應(yīng)付票據(jù)應(yīng)特別關(guān)注票據(jù)違規(guī)的事項，認真核查公司是否發(fā)生不存在真實交易背景的情況下直接或間接向子公司（或關(guān)聯(lián)方）開具銀行承兌匯票，并由子公司（或關(guān)聯(lián)方）將該等票據(jù)貼現(xiàn)融資，將融資獲得資金提供給通裕有限使用的情形。

四、應(yīng)付賬款

1.應(yīng)付賬款包括應(yīng)付原料采購款、設(shè)備采購款、工程款等，其中原材料采購的應(yīng)付賬款隨著公司訂單的增多，生產(chǎn)規(guī)模擴大而逐步增長。

2.公司應(yīng)付賬款的規(guī)模一般與供應(yīng)商貨款結(jié)算周期（賬期）相關(guān)，如上游供應(yīng)商給予公司的賬期延長則應(yīng)賬款則相應(yīng)增加；當(dāng)然公司的應(yīng)付賬款也與公司出于風(fēng)險因素的角度考慮主動的增加或減少備貨有關(guān)。

3.對于一些產(chǎn)品部件需要預(yù)先備貨的，可能使得存貨變動與應(yīng)付賬款變動情況并不完全一致。

五、預(yù)收款項1.一般來說預(yù)收賬款都不會太大，主要是預(yù)收的貨款或保證金；不過對于一些較為特殊的行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，受行業(yè)特征影響，其產(chǎn)品或服務(wù)可能均以客戶的預(yù)先付款為保證，體現(xiàn)為“先款后貨”的特征。

2.預(yù)收賬款往往是反應(yīng)公司議價能力的一個指標(biāo)，或者說新客戶開發(fā)的一個體現(xiàn)。

3.由于隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張，客戶群體逐漸穩(wěn)定，彼此商業(yè)信用度較高，可能出現(xiàn)公司均給予穩(wěn)定客戶一定的賒銷信用額度，從而采用預(yù)收貨款方式的銷售也可能日益減少。

六、應(yīng)付職工薪酬

1.應(yīng)付職工薪酬包含的內(nèi)容其實相當(dāng)多，主要包括應(yīng)付職工工資、獎金、津貼、補貼、福利費、五險一金、工會經(jīng)費及職工教育費、非貨幣性福利（免費提供住宿、醫(yī)療保健服務(wù)、自身產(chǎn)品發(fā)放給職工等）、辭退福利、股權(quán)激勵等。2.應(yīng)付職工薪酬的擴大一方面與公司人數(shù)的提升有關(guān)（特別關(guān)注應(yīng)付職工薪酬與公司總體人數(shù)的勾稽關(guān)系），另一方面也與公司的業(yè)績提升，計提較多的獎金及年度業(yè)績激勵獎金有關(guān)。

3.對于下一期的應(yīng)付職工薪酬比上年末下降較大的情況應(yīng)給予重視，分析原因。對于一期來說，應(yīng)付職工薪酬較低可能是由于該期支付了上年底計提的員工薪酬。

七、應(yīng)交稅費

1.主要包括應(yīng)交增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅及其他城市建設(shè)維護稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、教育費附加、和印花稅等小稅種。

2.應(yīng)交稅費中的大稅是應(yīng)交增值稅和應(yīng)交企業(yè)所得稅，關(guān)注大額的應(yīng)交稅費掛賬，稅務(wù)問題一個敏感區(qū)，一定要核實期末大額未交稅費的原因和理由。3.應(yīng)交增值稅為負數(shù)，可能是當(dāng)期大額購入生產(chǎn)設(shè)備和原材料產(chǎn)生的待抵扣增值稅進項稅額較大。

八、其他應(yīng)付款

1.其他應(yīng)付款主要包括期末應(yīng)付未付的設(shè)備采購款、工程尾款、履約保證金及與關(guān)聯(lián)方的資金往來等；重點關(guān)注向股東借款（資金占用費），涉及到關(guān)聯(lián)交易情況。

九、非流動負債

1.主要包括長期借款、專項應(yīng)付款、預(yù)計負債、遞延收益和遞延所得稅負債等。

2.預(yù)計負債對于較多的企業(yè)來說可能是公司銷售商品后保質(zhì)期內(nèi)免費為維修所產(chǎn)生的維修保護費用。3.遞延收益一般是政府為支持公司的研發(fā)項目的撥款，但項目尚未驗收款項目；遞延所得稅負債可能是由于開發(fā)費用資本化所產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時性差異，確認為遞延所得稅負債。

十、財務(wù)性投資

1.財務(wù)性投資主要是指持有的交易性金融資產(chǎn)、可供出售的金融資產(chǎn)、借與他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形。

2.一般情況下擬上市企業(yè)正是為了募集資金才進行上市融資，故不應(yīng)有多余的資金進行財務(wù)性投資，當(dāng)然也存在部分企業(yè)在報告期初由于公司財務(wù)制度不健全、公司治理不規(guī)范而存在部分財務(wù)性投資的情況。

十一、所有者權(quán)益

1.所有者權(quán)益包括股本（實收資本）、資本公積（含股本溢價或資本溢價、其他資本公積）、盈余公積和未分配利潤。

2.資本公積分為資本溢價和其他資本公司，資本溢價主要包括股本溢價和同一控制下產(chǎn)生的資本公積、其他資本公積主要包括可供出售金融資產(chǎn)公允價值的變動，采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動，存貨或自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)，可供出售外幣非貨幣項目的匯兌差額等。

3.盈余公積分為法定盈余公積和任意盈余公積，一般按當(dāng)年實現(xiàn)的稅后凈利潤的10%計提的法定盈余公積。

十二、償債能力

1.償債能力主要體現(xiàn)在流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率（母公司）、息稅折舊攤銷前利潤和利息保障倍數(shù)幾個指標(biāo)上。

2.①流動比率=期末流動資產(chǎn)/期末流動負債②速動比率=（期末流動資產(chǎn)－期末存貨）/期末流動負債③資產(chǎn)負債率=期末總負債/期末總資產(chǎn)(一般是母公司)④息稅折舊攤銷前利潤=凈利潤+所得稅+折舊+攤銷+利息費用⑤利息保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費用+資本化利息支出）/（利息費用+資本化利息支出）。3.償債能力分析的一個重要項目就是與同行業(yè)可比上市公司相關(guān)指標(biāo)的對比分析，不過由于目前一些細分行業(yè)較多，可能存在部分沒有相同業(yè)務(wù)的上市公司，此時可選相近的上市公司進行對比；一般來說，與可比上市公司進行對于可能會存在上述指標(biāo)均無法達到平均數(shù)，這主要是因為已上市公司經(jīng)過募集資金后，短期和長期的償債能力均有大幅度的改觀，此時擬上市公司與其的可比性不強。所以為了進一步分析，可將已上市企業(yè)上市前（該上市公司上市不久）的數(shù)據(jù)拿出來與公司進行對比分析。

4.短期償債能力主要是流動比率和速動比率兩個指標(biāo)。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。速動比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。其中，速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、待攤費用等后的余額。

5.流動比率和速動比率的短期償債指標(biāo)均高于1的話，則表明公司的短期償債能力比較好。若公司流動比率和速動比率對比之下較低的話，可從以下幾方面進行解釋：1）快速成長初期，資本實力不足，主要依靠短期銀行貸款和股東借款來籌措資金，導(dǎo)致流動負債較大；2）對于生產(chǎn)型企業(yè)來說，其機器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)占比較大，故其資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性特征也可能導(dǎo)致短期償債指標(biāo)不佳；3）已上市公司進過資本市場融資，上述指標(biāo)有改善；4）公司的指標(biāo)在報告期內(nèi)有改善，公司也在積極改善和優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，以長易短，控制短期償債風(fēng)險。6.長期償債能力就主要比較資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)、息稅折舊攤銷前利潤等指標(biāo)；資產(chǎn)負債率一般以母公司數(shù)據(jù)表示，資產(chǎn)負債率應(yīng)保持合理水平，太高會引起償債能力風(fēng)險的考慮，太低又會引起融資必要性的質(zhì)疑

7.同時，可以介紹發(fā)行人的銀行信貸情況來從其他側(cè)面反映公司的償債能力，一般情況下公司與均與銀行保持著良好的合作關(guān)系，無存在逾期還本、拖欠利息的情況。

8.適當(dāng)關(guān)注公司目前存不存在或有負債、訴訟以及對外擔(dān)保等影響公司償債能力的情況。

十三、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力

1.核心指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.①存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨、平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2

②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均凈額、平均應(yīng)收賬款凈額=（期初應(yīng)收賬款凈額+期末應(yīng)收賬款凈額）/2。

3.一般的生產(chǎn)型企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率能保持在6就非常不錯了，存貨周轉(zhuǎn)率主要受期末存貨的影響，如增加原材料采購和備貨勢必增大期末存貨的數(shù)額，減緩存貨的周轉(zhuǎn)率。

4.生產(chǎn)型企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率能在6-12（次/年）就非常不錯了，對應(yīng)的賬期也就是30-60天。部分企業(yè)的賬期為90-120天也是很正常的。若公司的應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)和公司給予客戶結(jié)算期基本一致的話，則表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)正常。雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看上去直接與應(yīng)收賬款平均凈額有關(guān)，其實最終還是與公司給予客戶的賬期有關(guān)。

5.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率與可比上市公司不同可能有以下幾個方面；一、是否是由于產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性差異；二、是否是銷售模式的差異，公司給予客戶的結(jié)算方式和賬期；第三、公司的為保障公司的快速交貨特征，公司需儲備一定的原材料和庫存商品。

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招股書財務(wù)章節(jié)寫作總結(jié)（三）盈利能力分析

盈利能力整體情況

1.盈利能力是公司經(jīng)營業(yè)績的最終體現(xiàn)，因此重點在于其真實性、合理性，防止財務(wù)舞弊。其中對公司盈利能力有重大影響的營業(yè)收入的來源、營業(yè)成本結(jié)轉(zhuǎn)、毛利率的波動、期間費用等均是審核的重點科目。

2.公司盈利能力的幾個主要指標(biāo)是：營業(yè)收入、營業(yè)成本及其對應(yīng)的毛利率分析，對于期間費用，特別是管理費用和銷售費用也應(yīng)當(dāng)給予必要關(guān)注。3.整體成果體現(xiàn)在營業(yè)收入和凈利潤兩個指標(biāo)上，一般來說上市主體的上述兩個指標(biāo)是持續(xù)上升的。要特別關(guān)注營業(yè)收入和凈利潤增長不匹配的情況。如營業(yè)收入下降（或增長不明顯）但凈利潤卻大幅度上升的情況。

一、營業(yè)收入

1.營業(yè)收入分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，其他業(yè)務(wù)收入包括材料（代理）銷售收入、技術(shù)和服務(wù)轉(zhuǎn)讓、租賃、廢品處理等。

2.主營業(yè)務(wù)收入一般會根據(jù)企業(yè)實際情況分別按產(chǎn)品構(gòu)成、銷售區(qū)域（國內(nèi)、外），渠道（店鋪、網(wǎng)點）、下游用途、重點客戶等方面來分類列示，對于有銷售季節(jié)性的企業(yè)來說，還可以按上、下半年或季節(jié)性特點來分類分析；總之，需要根據(jù)企業(yè)特點全方位的把公司的收入來源講清楚。此處與前面的業(yè)務(wù)技術(shù)章節(jié)聯(lián)系緊密，相關(guān)行業(yè)和公司特點一定要契合起來，如業(yè)務(wù)章節(jié)中產(chǎn)品種類的劃分最好要結(jié)合財務(wù)數(shù)據(jù)來，種類劃分太款或太細對于會增加后面的財務(wù)分析章節(jié)的難度。

3.分析主營業(yè)務(wù)收入重點在于闡明其變動和變動的原因，直觀面就兩點：1）產(chǎn)品的銷售價格；2）產(chǎn)品的銷售數(shù)量。

4.當(dāng)然說到銷售變動的具體原因可從以下幾個方面進行輔助說明：1）原材料價格大幅波動帶動產(chǎn)品銷售價格的漲跌；2）下游行業(yè)快速發(fā)展帶動本行業(yè)市場容量不斷擴大；3）公司較強的競爭力和穩(wěn)定的客戶關(guān)系；4）公司新產(chǎn)品開發(fā)得力，產(chǎn)品體系日漸豐富，公司新開發(fā)業(yè)務(wù)為公司的新的利潤增長點；5）富有經(jīng)驗的管理團隊及富有創(chuàng)造精神的技術(shù)團隊；6）重視技術(shù)創(chuàng)新，著力生產(chǎn)降低成本、提高產(chǎn)品附加值；7）市場開拓取得積極成果；

5.針對收入做好以下反饋準(zhǔn)備：1）某一年收入大幅增長的原因；2）某年收入增長不明顯或下降的原因；3）某一期（季度或半年）收入大幅增長（下降）的原因；4）創(chuàng)業(yè)板由于對成長性要求更高，所以一般會問得更細；5）對于收入的下降凈利潤反而上升的情況一定是反饋重點關(guān)注對象。

6.收入和其他科目關(guān)系也非常緊密，常會被問到：1）公司營業(yè)收入大幅增長，應(yīng)收賬款卻波動不大的原因；2）公司營業(yè)收入增長不明顯，但應(yīng)收賬款增幅較大的原因；3）公司營業(yè)收入增長不明顯，但存貨卻大幅上升的原因。7.隨著“綠大地”、“勝景山河”等業(yè)績造假的現(xiàn)象屢禁不止，現(xiàn)在監(jiān)管層對收入的核查也是越來越細致，當(dāng)公司的主要客戶為經(jīng)銷商、海外客戶（不知名）等情況下，更是要求保薦人對收入的真實性進行認真核查。

8.對于特殊的經(jīng)營模式或特殊的客戶（如代理銷售和結(jié)算），特殊的核算方法（完工百分比核算法、系統(tǒng)集成核算法等）還要收入確認和成本結(jié)轉(zhuǎn)的具體原則。會計師和保薦機構(gòu)要十分清楚。

二、營業(yè)成本

1.營業(yè)成本的結(jié)轉(zhuǎn)直接關(guān)系到后面毛利率的分析，因此成本分析也是盈利能力分析的重要一環(huán)。營業(yè)成本從細分的構(gòu)成來說，主要直接材料，直接人工和制造費用等；

2.直觀上來看，主營業(yè)務(wù)成本由產(chǎn)品銷量和產(chǎn)品單位成本相乘構(gòu)成，因此分析主營業(yè)務(wù)成本重點看該兩項因素的變動，特別是單位產(chǎn)品的成本。

3.對于生產(chǎn)型企業(yè)來說原材料占比一般較大，因此可首先分析報告期內(nèi)原材料的采購價格的變動情況，分別列出原材料采購單價對主營業(yè)務(wù)成本的影響，可根據(jù)需要計算出主要原材料采購價格對公司利潤影響的敏感性分析；

4.直接人工一般在工業(yè)企業(yè)占比不會太大，但隨著全國最低工資標(biāo)準(zhǔn)的逐步上調(diào)，對營業(yè)成本的影響也逐步顯現(xiàn)。對于工人數(shù)一定要提請注意，其與現(xiàn)金流量表的職工薪酬、與業(yè)務(wù)技術(shù)中的公司人數(shù)均有勾稽關(guān)系；

5.制造費用一般包括輔料及機器設(shè)備等攤銷、折舊、能源等；固定資產(chǎn)的折舊和能源的價格變動都會造成制造費用的變動。制造費用中的能源雖然占營業(yè)成本的比重較小，但其勾稽關(guān)系不可小視，例如公司產(chǎn)銷量持續(xù)上升，但在價格沒有大幅波動的情況公司所耗用的水、電、油等能源卻下降，是否存在技術(shù)改進或相關(guān)能源替代產(chǎn)品呢？存在財務(wù)造假？

三、毛利率

1.毛利率分析可謂財務(wù)分析中的重中之重，從目前的審核理念來看，創(chuàng)業(yè)板中，若是提請重點關(guān)注毛利率的事項，均被否決，毛利率是被質(zhì)疑財務(wù)造假的關(guān)鍵；

2.不同行業(yè)的綜合毛利率各有不同，與行業(yè)特點有關(guān)。傳統(tǒng)制造行業(yè)30%的毛利率就已經(jīng)很不錯了，醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的毛利率高達80-90%也很正常；不過對于十分有悖與行業(yè)毛利率特點的企業(yè)通常是會里重點關(guān)注對象，如通過與同行業(yè)上市公司的對比，發(fā)行公司毛利率高企，就如“羊圈里跳出一頭驢”的情況勢必讓人質(zhì)疑。

3.毛利率的分析也有層次性，首先分析毛利率的構(gòu)成，可按產(chǎn)品種類分別列出其毛利、毛利率及毛利率貢獻度（貢獻度=各產(chǎn)品毛利率×各產(chǎn)品的銷售收入比重）。當(dāng)然此處的分類標(biāo)準(zhǔn)可視公司實際情況而定，也可按行業(yè)分，客戶分等；對于出口較多的企業(yè)，當(dāng)然還有分析出口和內(nèi)銷的毛利率情況。4.其次分析毛利率的波動情況，包括綜合變動情況及各細分產(chǎn)品變動情況，總體毛利率的波動主要得益于哪類產(chǎn)品的毛利率變動。可按下表思路各單項產(chǎn)品和綜合毛利率進行分析，一目了然：

項目毛利率毛利率變動銷售變動因素成本變動因素

單位產(chǎn)品售價銷售價變動比例單位產(chǎn)品成本成本價變動比例201*年度201*年度201*年度5.接著分析毛利率變動的原因，上表可以看出分析重點就在于分析單位產(chǎn)品銷售價格（均價）和單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本（均價）之間的關(guān)系；如公司的毛利率有提升，可能是由于第一、銷售上，單位產(chǎn)品價格較大幅度提升；第二，成本上，單位產(chǎn)品成本下降�；騼煞矫娴囊蛩毓餐�促成公司產(chǎn)品的毛利率得到了有效的提升；

6.上述單位產(chǎn)品的銷售價格和成本價格只是外在的表現(xiàn)，究其內(nèi)在因素當(dāng)然還是與直接材料、直接人工和制造費用相聯(lián)系，具體原因可有如下思路：1）宏觀經(jīng)濟周期的波動，如汽車行業(yè)的供需波動勢必造成汽車配件行業(yè)的毛利率波動；2）原材料價格變動的傳導(dǎo)，當(dāng)然價格傳導(dǎo)受及時性和敏感性的影響；3）下游行業(yè)需求，如下游市場需求旺盛，價格仍可能比較堅挺；4）公司的研發(fā)實力，研發(fā)實力強的公司其產(chǎn)品的附加值持續(xù)上升；5）公司成本控制能力，直接人工和制造費用管控如何；6）規(guī)模效益，公司業(yè)務(wù)持續(xù)擴大，規(guī)模效益得到提升也隨之降低了制造費用；7）出口影響較多的企業(yè)還要考慮出口退稅的產(chǎn)品可能獲得較高的不含稅售價和毛利率；

7.當(dāng)然，上述是價格分析毛利率變動原因的一般思路，存在部分企業(yè)不符合上述分析思路的情況，如產(chǎn)品銷售價格下降的幅度比成本下降的幅度還要大，但綜合毛利率卻上市的情況。因此，此時就要看公司實際生產(chǎn)經(jīng)營的特殊變化：第一、是否有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，如毛利率較高的新產(chǎn)品的投產(chǎn)和擴產(chǎn)；或者公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了變動，公司將產(chǎn)品投向毛利率更高但單位平均售價更小的產(chǎn)品上去了，從而提升了整體的毛利率。第二、可能是客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生了優(yōu)化，公司向毛利率高的客戶傾斜，這在分析大客戶依賴度較高的公司較為明顯；第三，可能與產(chǎn)品的銷售區(qū)域所造成的毛利率差異有關(guān)，公司向高毛利率的區(qū)域傾斜；8.直接人工和制造費用雖然占主營業(yè)務(wù)成本的比例不會太高，但有時候也具有較強的影響；如公司當(dāng)年投入大量機器設(shè)備勢必造成較大的折舊，制造費用當(dāng)然上升；又如新勞動法實施以來，最低工資標(biāo)準(zhǔn)的一提再提，勢必增加支付給生產(chǎn)員工的薪酬，分配到單個產(chǎn)品的人工成本會上升。9.對于生產(chǎn)型企業(yè)來說，原材料占比較大，其價格是公司影響公司毛利率的最重要因素，因此，面對原材料價格大幅波動的情況下，常常會被問及原材料價格的波動會對公司的經(jīng)營成果帶來何種變化，如發(fā)行人的定價機制如何，大宗商品價格的波動對毛利率產(chǎn)生何種影響，公司的產(chǎn)品面對價格波動的價格傳導(dǎo)能力如何等等。

10.最后可簡要原材料及產(chǎn)品價格變化對毛利率的敏感性分析。

11.與同行業(yè)可比公司的毛利率的比較，特別是與同行業(yè)相比差異較大，則此問題不可輕視，需從多方面去解釋：有差異的原因可從下游客戶的知名度從而給予的利潤空間、上游采購商的選擇空間和議價能力、公司自身產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)等多角度去解釋其不同。

12.在解釋定價模式的時候，慎重使用“成本加成”定價的說法，成本加成定價法一般說明直接材料占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重基本穩(wěn)定，主營業(yè)務(wù)毛利率波動的主要因素在于制造費用與直接人工費用的變化影響。

四、期間費用

1.主要包括銷售費用、管理費用和財務(wù)費用。財務(wù)費用一般較為明了，重點關(guān)注管理費用和銷售費用。一般來說，擬上市企業(yè)由于經(jīng)營業(yè)績持續(xù)上市，其期間費用絕對值一般都是增長，但占主營業(yè)務(wù)比例應(yīng)該保持穩(wěn)定，重點關(guān)注變化較大的科目。

2.銷售費用主要包括銷售人員的工資及社保、運輸費、包裝費、報關(guān)費（出口業(yè)務(wù)較多的企業(yè)）、產(chǎn)品和技術(shù)推廣費（展覽費用）用、廣告費等；一般來說隨著公司業(yè)績的增長，銷售費用也隨著提升，但若公司在沒有改變銷售模式（如直銷變經(jīng)銷）的情況下，銷售費用率會保持穩(wěn)定；對于商業(yè)連鎖企業(yè)來說，銷售費用往往占主營業(yè)務(wù)收入比例較高，對于銷售費用與營業(yè)收入增長不一致的情況應(yīng)適當(dāng)關(guān)注；

3.管理費用包含的科目較多較雜，是期間費用中重點關(guān)注的科目。主要包括技術(shù)研發(fā)費用、工資福利費、辦公差旅費、租賃及物業(yè)費用、中介機構(gòu)服務(wù)費用、折舊及攤銷等。在管理費用中占比最大的一般是研發(fā)費用和工資及福利費用；所以需重點關(guān)注的就是研發(fā)費用的支出，研發(fā)費用往往波動較大，公司研發(fā)費用的擴大要準(zhǔn)備好解釋依據(jù)。對企業(yè)管理費用明顯高于或低于營業(yè)收入增長率的情況，也需適當(dāng)關(guān)注和解釋。

4.財務(wù)費用基本沒有什么可以調(diào)節(jié)的余地，主要包括利息支出（減去利息收入）、手續(xù)費和匯兌損益。利息支出和利息收入和借款和存款直接掛鉤。當(dāng)然也要解釋好為什么報告期內(nèi)公司的借款會存在大幅度的波動。對于出口業(yè)務(wù)比較大的企業(yè)，可能會存在較大的匯兌損益。

5.也可以通過與同行業(yè)的可比公司進行對比來分析公司期間費用的合理性。

五、營業(yè)外收支

1.營業(yè)外收支主要包括財政補貼、非流動資產(chǎn)處置損益、捐贈等。對政府補助要進行核查，看政府補助占公司凈利潤的比例份額。2.政府補助確認依據(jù)：按照公司會計政策公司收到的與收益相關(guān)的政府補助，用于補償本公司以后期間的相關(guān)費用或損失的，確認為遞延收益，并在確認相關(guān)費用的期間，計入當(dāng)期損益；用于補償本公司已發(fā)生的相關(guān)費用或損失的，直接計入當(dāng)期損益。具體情況為：第一，收到的各項政府獎勵金，于實際收到時確認為當(dāng)期損益；第二，收到的各項項目經(jīng)費補助，于實際收到時分以下情況會計處理：如果費用已經(jīng)發(fā)生，按已經(jīng)發(fā)生的費用額范圍內(nèi)確認當(dāng)期收益，剩余部分確認為遞延收益；項目已經(jīng)完成的，全額確認當(dāng)期收益；項目尚未開始或費用尚未發(fā)生的，全額確認為遞延收益，待實際發(fā)生時按實際發(fā)生額確認費用的同時分期確認收益。

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