泰康人壽XXXX年工作總結(jié)

XXXX年工作總結(jié)

自XXXX年XX月XX日至今一直工作于XXX營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)部，任組訓(xùn)一職，在XXX支公司培訓(xùn)部的領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)下，在全體伙伴的支持和幫助下，認(rèn)真學(xué)習(xí)組訓(xùn)的日常工作，在接觸外勤業(yè)務(wù)伙伴的過(guò)程中，讓我懂得了，從事壽險(xiǎn)行業(yè)要先學(xué)會(huì)做人的道理，要用熱心、愛(ài)心、誠(chéng)心、細(xì)心去幫助我們?cè)谝痪�打拼的外勤業(yè)務(wù)伙伴，他們每一滴汗水和淚水都為泰康的發(fā)展做出著巨大的貢獻(xiàn)，每次看到他們展業(yè)回來(lái)遇到挫折時(shí)的期盼的眼神，我深感不能幫助他們及時(shí)解決問(wèn)題時(shí)那種內(nèi)疚感；他們簽單成功時(shí)的那種喜悅，又使我為此備受感染。身為一名內(nèi)勤員工，我感到責(zé)任感的重要，使命感的重大。一、XXXX年工作總結(jié)：

XXXX年一年的工作即將結(jié)束，回顧一年的工作，主要是從以下幾個(gè)方面入手：1、晨會(huì)經(jīng)營(yíng)

晨會(huì)是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)工作中重要的環(huán)節(jié)。如何經(jīng)營(yíng)好晨會(huì)，對(duì)于一個(gè)團(tuán)隊(duì)的發(fā)展至關(guān)重要。以前的晨會(huì)經(jīng)營(yíng)沒(méi)有計(jì)劃性，內(nèi)容很空泛，不能很好的發(fā)揮業(yè)務(wù)推動(dòng)和激勵(lì)的工作，基于這種情況，在領(lǐng)導(dǎo)的支持和培養(yǎng)下，我們進(jìn)行了調(diào)整，成立早會(huì)功能小組,由功能小組成員一起參與早會(huì)的經(jīng)營(yíng)與運(yùn)作,從現(xiàn)階段業(yè)務(wù)伙伴的需求出發(fā),明確晨會(huì)經(jīng)營(yíng)的原則和程序后，力爭(zhēng)做到了晨會(huì)有四聲歌聲、笑聲、掌聲、歡呼聲。為此我們采取了晨會(huì)經(jīng)營(yíng)輪流上臺(tái)的形式，讓各業(yè)務(wù)組輪流主持晨會(huì)，活動(dòng)開(kāi)展以來(lái)，晨會(huì)出勤率提高了，業(yè)務(wù)員積極性調(diào)動(dòng)起來(lái)了，每個(gè)人的主觀能動(dòng)性也發(fā)揮出來(lái)了。保證了早會(huì)的高質(zhì)量,內(nèi)容的豐富精彩,并讓業(yè)務(wù)伙伴感到每次開(kāi)早會(huì)都有收獲,從中受益,更重要的是讓業(yè)務(wù)伙伴感覺(jué)到達(dá)茂旗營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)部有家的氛圍.。2、業(yè)務(wù)培訓(xùn)

作為一名組訓(xùn)，培訓(xùn)是一項(xiàng)重要的工作。一年當(dāng)中經(jīng)營(yíng)和組織職業(yè)說(shuō)明會(huì)、早會(huì)夕會(huì)、代理人資格考試、新人崗前班等銜接教育、主任晉升班、新兵戰(zhàn)斗營(yíng)、職場(chǎng)訓(xùn)練等等培訓(xùn)，逐漸提高了新人的留存率和轉(zhuǎn)正率。重點(diǎn)是提高業(yè)務(wù)員學(xué)習(xí)意識(shí)和打造培訓(xùn)風(fēng)氣。把業(yè)務(wù)員擰成一股繩。3、業(yè)務(wù)推動(dòng)

要使一個(gè)團(tuán)隊(duì)保持良性發(fā)展，永續(xù)經(jīng)營(yíng)，必須要有明確詳細(xì)的業(yè)務(wù)推動(dòng)計(jì)劃和團(tuán)體激勵(lì)方案以及績(jī)效分析�！坝袠�(shù)有鳥(niǎo)棲，有人有業(yè)績(jī)”，團(tuán)隊(duì)發(fā)展以人力為先，增員工作尤為重要，但在增員的同時(shí)，團(tuán)體要勇于割舍一些低產(chǎn)能和無(wú)業(yè)績(jī)業(yè)務(wù)員，只有這樣，才能使團(tuán)隊(duì)整體素質(zhì)提升，產(chǎn)能提高。在XXX中支的領(lǐng)導(dǎo)和支持下，X-X月，對(duì)一些低產(chǎn)能業(yè)務(wù)員進(jìn)行清退，并且加強(qiáng)增員宣導(dǎo)以及增員業(yè)務(wù)培訓(xùn)，置換了一批虛人力，業(yè)務(wù)員實(shí)動(dòng)率有了很大的提高。另外，配合XXX中支，積極響應(yīng)業(yè)務(wù)推動(dòng)方案，如：業(yè)務(wù)組之間業(yè)績(jī)對(duì)抗，新人上單獎(jiǎng)勵(lì)，“開(kāi)門(mén)紅”激勵(lì)方案，天津游、臺(tái)歷方案等。并通過(guò)晨會(huì)宣導(dǎo)和職場(chǎng)文化進(jìn)行激勵(lì)，使業(yè)務(wù)員既得到公司的獎(jiǎng)勵(lì)，又感受到公司濃郁的企業(yè)文化。4、人際溝通

作為一名組訓(xùn)，要做到“兵頭將尾，主管的參謀，經(jīng)理的助手”，要融入團(tuán)隊(duì)，首先要取得團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可。為提高自己的工作效率和質(zhì)量，我經(jīng)常與經(jīng)理和主管進(jìn)行溝通，請(qǐng)教工作中的不足與缺點(diǎn)，使自己的工作有針對(duì)性和目的性，對(duì)一些好的建議積極采納，對(duì)一些誠(chéng)懇的批評(píng)能做到及時(shí)更正。另外，能夠很好地完成分公司領(lǐng)導(dǎo)安排的工作任務(wù)，并對(duì)團(tuán)隊(duì)中所存在的問(wèn)題及時(shí)反饋給領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)業(yè)務(wù)員的一些業(yè)務(wù)要求盡量做到有求必應(yīng)，有問(wèn)必答。6、追蹤工作

追蹤工作一方面體現(xiàn)在在每次早會(huì)結(jié)束后,我都會(huì)找兩三個(gè)業(yè)務(wù)伙伴進(jìn)行輔導(dǎo),分析目前狀況,確定工作目標(biāo),并進(jìn)行定時(shí)的業(yè)績(jī)追蹤,從心理上加強(qiáng)他們對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的從業(yè)信心.另一方面體現(xiàn)在電話追蹤上,從電話追蹤中了解業(yè)務(wù)伙伴的各種狀況,關(guān)心他們的生活狀態(tài),告訴他們?nèi)绾尾拍苓_(dá)到基本法考核等.每次早會(huì)結(jié)束后與主管溝通業(yè)績(jī)、增員情況，通過(guò)面談對(duì)展業(yè)能力較弱的業(yè)務(wù)伙伴，每日進(jìn)行電話追蹤，關(guān)心他們?cè)谕馇闆r和碰到的問(wèn)題給以解決。主要是對(duì)展業(yè)能力較弱的伙伴進(jìn)行面談?shì)o導(dǎo)，做好心態(tài)建設(shè)，給業(yè)務(wù)伙伴們建立信心。7、其它工作

作為一名組訓(xùn)，在認(rèn)真完成上述主要工作以為，還要不折不扣的做好基本的工作。包括平時(shí)的職場(chǎng)階段性布置、XXX中支安排的其他教學(xué)任務(wù)及完成上級(jí)主管交辦的其他工作。二、201*年工作中存在的不足

回顧201*年的工作，我抱著用心負(fù)責(zé)、幫助他人、謙虛謹(jǐn)慎、學(xué)習(xí)成長(zhǎng)的原則，不怕吃苦耐勞的工作態(tài)度認(rèn)真做好每一天的工作，受到外勤業(yè)務(wù)認(rèn)可。但總結(jié)一年中的工作，還存在很多不足和欠缺的地方，例如：在工作效率方面、溝通方面、專(zhuān)業(yè)知識(shí)領(lǐng)域等。作為一名剛剛從事壽險(xiǎn)工作將近一年的我，對(duì)在一年多的工作中，感到欣慰又內(nèi)疚，欣慰的是在工作中我又所成長(zhǎng)，內(nèi)疚的是有時(shí)工作不夠細(xì)心，沒(méi)有更好的完善自己的工作。但我深信在未來(lái)的工作中將更加嚴(yán)格的要求自己，全身心地投入到工作中去。

對(duì)照崗位職責(zé)，認(rèn)真反思自己的工作，還存在一些明顯的不足和問(wèn)題，概括起來(lái)主要有以下幾個(gè)方面：一是急躁情緒嚴(yán)重，工作中有急于求成現(xiàn)象。面對(duì)新的環(huán)境，看到困難和現(xiàn)狀，心急如焚，于是在工作中時(shí)常表現(xiàn)出急躁情緒，有時(shí)講究方式方法不夠，有時(shí)要求過(guò)高、強(qiáng)調(diào)過(guò)甚、操之過(guò)急；二是發(fā)揮團(tuán)隊(duì)整體作用不夠。在工作中，臨事事必躬親多，調(diào)動(dòng)大家力量少，特別是發(fā)揮外勤伙伴層次的作用不到位。

針對(duì)存在的問(wèn)題，在下步工作中決心努力做到“四個(gè)加強(qiáng)”：一是加強(qiáng)學(xué)習(xí)鍛煉，全面提高作為“一流組訓(xùn)”的能力素質(zhì)，進(jìn)一步增強(qiáng)各方面技能，力求把的工作做得更好、更細(xì)；二是加強(qiáng)組織協(xié)調(diào)，克服急躁情緒，注意和學(xué)會(huì)用正確有效的工作方法發(fā)揮好各個(gè)層次、各個(gè)崗位的積極性和創(chuàng)造性，形成合力干工作、搞建設(shè)、求發(fā)展；三是加強(qiáng)干事成事的能力和執(zhí)行力，多為XXX中支的發(fā)展做貢獻(xiàn)。XXX中支的現(xiàn)狀要求必須加大發(fā)展力度、加快發(fā)展步伐，既要有干事的決心，更要有成事的能力，力求多干事、干成事、干成大事；四是加強(qiáng)自我監(jiān)督，嚴(yán)格自律，特別是要多向領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，積極爭(zhēng)取各個(gè)方面的重視、支持，使自己的工作再上新臺(tái)階、再做新貢獻(xiàn)。敬請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)我工作的意見(jiàn)和指正。三、XXXX年個(gè)人發(fā)展設(shè)想

XXXX年對(duì)于壽險(xiǎn)，對(duì)于XXXX營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)部是不平凡的一年，充滿(mǎn)著競(jìng)爭(zhēng)，充滿(mǎn)的挑戰(zhàn)。在這個(gè)信息極速變化、經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的時(shí)代，壽險(xiǎn)業(yè)同樣擔(dān)負(fù)著快速發(fā)展的重?fù)?dān)，這也是對(duì)我自身的一種考驗(yàn)，XXXX年，我將在工作中不斷學(xué)習(xí)，努力鉆研專(zhuān)業(yè)知識(shí)，用心做好自己得本職工作，不斷創(chuàng)新，磨練自己，使自己快速成長(zhǎng)起來(lái)，為XXXX營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)部201*年的發(fā)展貢獻(xiàn)出自己的力量！

“捧著一顆心來(lái)，不帶半根草去”，陶行知先生的真知灼言，成績(jī)屬于過(guò)去，未來(lái)才屬于自己，作為一名組訓(xùn)，我知道我的工作才剛剛開(kāi)始，我惟有勇于進(jìn)取，不斷創(chuàng)新，才能取得更大的成績(jī)。

我感謝XX公司，讓我有了一種信仰；感謝公司領(lǐng)導(dǎo)，給我的關(guān)心和幫助，給我教育和培訓(xùn)的機(jī)會(huì)，讓我感到了公司的溫暖。我堅(jiān)信_(tái)XXXX營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)部在公司的領(lǐng)導(dǎo)和支持下、在全體XXXX內(nèi)外勤人員的共同努力下，XXXX年一定會(huì)是“直掛云帆濟(jì)滄海”。

擴(kuò)展閱讀：保險(xiǎn)業(yè)研究報(bào)告201*

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程與服務(wù)

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)研究報(bào)告

201*-04-29

一、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r1．保險(xiǎn)行業(yè)的特點(diǎn)

保險(xiǎn)業(yè)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)。保險(xiǎn)是專(zhuān)門(mén)以風(fēng)險(xiǎn)為經(jīng)營(yíng)對(duì)象、為人們提供風(fēng)險(xiǎn)保障的一種特殊的制度安排，是一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的機(jī)制，同時(shí)具備儲(chǔ)蓄功能。與一般的企業(yè)相比，保險(xiǎn)業(yè)具有投資需求大、經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)、利潤(rùn)率穩(wěn)定的特點(diǎn)，是典型的以創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)的金融產(chǎn)業(yè)。其中產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)具有高度周期性[1]。

2．社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)

保險(xiǎn)按其目的可分為社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)。社會(huì)保險(xiǎn)指由國(guó)家通過(guò)立法對(duì)公民強(qiáng)制征收保費(fèi)，形成保險(xiǎn)基金，以對(duì)投保人提供保障的一種社會(huì)保障制度。它具有強(qiáng)制性，并不以盈利為目的。運(yùn)行中若出現(xiàn)赤字，國(guó)家財(cái)政將給予支持；商業(yè)保險(xiǎn)是按商業(yè)原則經(jīng)營(yíng)，以盈利為目的的保險(xiǎn)形式。保險(xiǎn)企業(yè)獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。截至201*年底，我國(guó)的社會(huì)保障基金總資產(chǎn)達(dá)到1241.9億元，商業(yè)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)6494.1億元。本文的主要研究對(duì)象是商業(yè)保險(xiǎn)。

3．中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尚處于成長(zhǎng)初期，發(fā)展速度較快。全國(guó)保費(fèi)收入由1980年的4.6億元增加到201*年的3053.14元，年均增長(zhǎng)速度34.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期GDP增長(zhǎng)速度�，F(xiàn)保費(fèi)收入世界排名在15-20位之間。

從世界各國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷看，壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展速度大大高于非壽險(xiǎn)業(yè)。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展也經(jīng)歷了相同的變化：從1992至201*十年間，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到42.8%，而產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入的增長(zhǎng)僅為18.1%；1980年保險(xiǎn)業(yè)全面恢復(fù)時(shí)，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入幾乎為零，1992年，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入的比例達(dá)到30.4%，1997年，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入開(kāi)始超過(guò)產(chǎn)險(xiǎn)，201*年，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入的比例達(dá)到74.5%，而且這一趨勢(shì)還將繼續(xù)下去。

伴隨著保費(fèi)收入以大大高于國(guó)民收入和人口數(shù)量增長(zhǎng)的速度增加，我國(guó)的保險(xiǎn)深度（保費(fèi)收入/GDP）和保險(xiǎn)密度（保費(fèi)收入/人口總數(shù)）這兩個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)成熟度指標(biāo)不斷增長(zhǎng)。截至201*年底，中國(guó)保險(xiǎn)深度達(dá)到3%，保險(xiǎn)密度為237.6元，較之世界發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)深度平

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程與服務(wù)

均8%-10%、保險(xiǎn)密度人均數(shù)千元美元的水平，我國(guó)保險(xiǎn)有效需求明顯不足，但同時(shí)也展現(xiàn)了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的廣闊發(fā)展空間。

二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

截至201*年底，保險(xiǎn)公司數(shù)量發(fā)展到54家，總資產(chǎn)達(dá)6494.1元，保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員超過(guò)100萬(wàn)人。初步形成以國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司為主、中外保險(xiǎn)公司并存、多家保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)的格局。

1979年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)后，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司完全壟斷市常1988年平安保險(xiǎn)公司的成立打破了這一格局。同年，交通銀行成立保險(xiǎn)部（太平洋保險(xiǎn)公司前身）。這兩家股份制保險(xiǎn)公司成立后，迅速把業(yè)務(wù)拓展到全國(guó)范圍，同中國(guó)人民保險(xiǎn)公司展開(kāi)了競(jìng)爭(zhēng)。從90年代開(kāi)始，股份制的新華、泰康、華泰及外資友邦、東京上海、皇家太陽(yáng)聯(lián)合等保險(xiǎn)公司先后成立，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體多元化的態(tài)勢(shì)開(kāi)始形成。截至201*年底，保險(xiǎn)公司數(shù)量發(fā)展到54家，其中國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)公司5家，股份制保險(xiǎn)公司15家，中外合資保險(xiǎn)公司20家，外資保險(xiǎn)公司14家。另外，還有19個(gè)國(guó)家和地區(qū)的112家外資保險(xiǎn)公司在內(nèi)地的14個(gè)城市設(shè)立了199個(gè)代表處，等待進(jìn)入中國(guó)保險(xiǎn)市常

1996年,中國(guó)人民保險(xiǎn)公司更名為中國(guó)人民保險(xiǎn)(集團(tuán))公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中保集團(tuán)）,下設(shè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn),人壽保險(xiǎn),再保險(xiǎn)三個(gè)專(zhuān)業(yè)子公司,實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)。1998年底，中保集團(tuán)被撤銷(xiāo)，三個(gè)子公司成為獨(dú)立法人，其中中保財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司繼承人保品牌,更名為中國(guó)人民保險(xiǎn)公司；中保人壽保險(xiǎn)公司更名為中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司。

由于歷史原因，原中保集團(tuán)仍然保持著市場(chǎng)主導(dǎo)地位。201*年，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入占產(chǎn)險(xiǎn)總保費(fèi)收入的75%；中國(guó)人壽占?jí)垭U(xiǎn)總保費(fèi)收入的57%。它們和平安、太平洋[2]兩家保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入之和在產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)市場(chǎng)上分別占到96%和95%。

三、目前市場(chǎng)主要險(xiǎn)種壽險(xiǎn)

在中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展歷程中，人壽保險(xiǎn)業(yè)雖起步較晚，但發(fā)展很快，占整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)份額的比例也不斷增加，保費(fèi)收入已由1982年的159萬(wàn)元增至201*年的2274.84億元，占保費(fèi)總收入的74.5%，壽險(xiǎn)已超過(guò)產(chǎn)險(xiǎn)成為保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)。從產(chǎn)品種類(lèi)看，保險(xiǎn)產(chǎn)品不斷趨于多樣化，已由80年代的幾十種增加到201*年的數(shù)百種。

201*年以前，我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上以傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品（非分紅險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)、健康險(xiǎn)以及補(bǔ)充醫(yī)療險(xiǎn)）為主。由于銀行連續(xù)降息對(duì)壽險(xiǎn)公司的投資收益造成了很大的影響，201*年后，壽險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)生了較大變化，投資連結(jié)保險(xiǎn)、分紅產(chǎn)品以及萬(wàn)能險(xiǎn)等收益直接與保險(xiǎn)公司的投資績(jī)效掛鉤、客戶(hù)與保險(xiǎn)人共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的新產(chǎn)品相繼上市，并以很快的速度增

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程與服務(wù)

長(zhǎng)。201*年，新產(chǎn)品的保費(fèi)收入僅占?jí)垭U(xiǎn)總保費(fèi)收入的3.11%，到201*年底，新產(chǎn)品比例達(dá)到29.39%，其中分紅險(xiǎn)比例從0.88%上升至19.07%。

表1壽險(xiǎn)主要險(xiǎn)種保費(fèi)收入比例變化

單位：%項(xiàng)目201*年201*年傳統(tǒng)產(chǎn)品非分紅61.283.21意外傷害險(xiǎn)5.188.06健康險(xiǎn)4.225.62補(bǔ)充醫(yī)療險(xiǎn)0.01－新產(chǎn)品分紅險(xiǎn)19.070.88投連產(chǎn)品7.491.69萬(wàn)能2.830.54

其中，傳統(tǒng)非分紅產(chǎn)品：高保證；收益固定，與保險(xiǎn)公司投資績(jī)效無(wú)關(guān)；保險(xiǎn)公司承擔(dān)全部投資風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品：低保證；與保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)有關(guān)，和保險(xiǎn)公司的投資績(jī)效間接掛鉤；保險(xiǎn)公司與客戶(hù)分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。非傳統(tǒng)產(chǎn)品：低或無(wú)保證；收益直接與保險(xiǎn)公司的投資績(jī)效掛鉤；客戶(hù)承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)險(xiǎn)

我國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)險(xiǎn)種的創(chuàng)新比壽險(xiǎn)慢，險(xiǎn)種單一，不靈活。主要險(xiǎn)種包括財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，其中財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的保費(fèi)收入約占到95%。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中又以機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)和企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)為主。

四、行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況

在這一部分，我們將通過(guò)對(duì)幾家主要保險(xiǎn)公司的盈利能力、償付能力和資本充足水平來(lái)考察我國(guó)保險(xiǎn)公司的基本經(jīng)營(yíng)狀況。

盈利能力

我們以投資收益率（利潤(rùn)總額/總資產(chǎn)）作為衡量保險(xiǎn)公司盈利能力的指標(biāo)：表3保險(xiǎn)公司的盈利能力（201*年）

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單位：%

公司利潤(rùn)總額/總資產(chǎn)公司利潤(rùn)總額/總資產(chǎn)中國(guó)人保2.9*中國(guó)人壽0.3平安保險(xiǎn)2.4太平洋人壽-10.8太平洋財(cái)產(chǎn)11.2新華人壽0.3華泰財(cái)產(chǎn)2.3泰康人壽-1.1永安財(cái)產(chǎn)0.02大眾保險(xiǎn)4.5

注：*中國(guó)人民保險(xiǎn)公司的損益表無(wú)“利潤(rùn)總額”一項(xiàng)，而以其“本年盈利”代替。由上表可以看出，在資產(chǎn)收益率的比較中，90年代中期成立的股份制保險(xiǎn)公司并不比國(guó)有保險(xiǎn)公司表現(xiàn)得更好；而產(chǎn)險(xiǎn)公司的情況普遍好于壽險(xiǎn)公司。

產(chǎn)險(xiǎn)公司的主要收益來(lái)源是“費(fèi)差益”，而壽險(xiǎn)公司收益的主要來(lái)源是“利差益”和“死差益”，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)收益率在很大程度上取決于銀行利率和保險(xiǎn)資金的投資收益。近年來(lái)我國(guó)利率不斷下調(diào)給壽險(xiǎn)公司的盈利造成了沉重的打擊，承擔(dān)歷史高利率的保費(fèi)收入其資金成本一方面無(wú)法由銀行存款利息得到彌補(bǔ)，另一方面由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式受到限制，而不能找到收益較好的其它投資工具。從201*年到201*年，我國(guó)保險(xiǎn)公司的平均投資收益分別為3.59%、4.3%和3.14%。

目前，保險(xiǎn)資金的投資渠道主要是購(gòu)買(mǎi)中央企業(yè)債券、參與銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的國(guó)債回購(gòu)、投資證券投資基金和辦理大額協(xié)議存款等。除投資于證券投資基金外，其他幾個(gè)渠道收益彈性均較校201*年中，保險(xiǎn)資金間接投資于證券投資基金的資金量達(dá)312.46億元，但由于股市收益下降，不足3成基金盈利，49只封閉式基金凈虧損達(dá)35.15億元，平均每個(gè)基金單位虧損約為0.045元，其中的保險(xiǎn)資金收益也就可想而知。

償付能力

考察保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況最重要的指標(biāo)之一是償付能力，它直接關(guān)系到公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，中國(guó)保監(jiān)會(huì)一直把償付能力監(jiān)管作為保險(xiǎn)監(jiān)管工作的重點(diǎn)，《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》要求，保險(xiǎn)公司應(yīng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力[3]。

由于會(huì)計(jì)資料可得性的限制，我們無(wú)法計(jì)算出主要保險(xiǎn)公司的實(shí)際償付能力和法定最低償付能力，但可以通過(guò)對(duì)它們自有資本的充足水平（凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)）來(lái)估計(jì)公司的償付能力。根據(jù)主要保險(xiǎn)公司公布的201*年財(cái)務(wù)報(bào)表，國(guó)有保險(xiǎn)公司，特別是國(guó)有壽險(xiǎn)公司的自有資本水平較低，如中國(guó)人壽的凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)僅為3.1%，太平洋人壽由于201*年虧損31億元，抵去10億元的實(shí)收資本后，所有者權(quán)益為負(fù)21億；而90年代中期成立的股份制保險(xiǎn)公司自有資本充足水平較高。

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表4保險(xiǎn)公司的盈利能力（201*年）公司凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)公司凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)中國(guó)人保17.9%中國(guó)人壽3.1%平安保險(xiǎn)6.8%太平洋人壽-7.3%太平洋財(cái)產(chǎn)24.5%新華人壽23.7%華泰財(cái)產(chǎn)28.6%泰康人壽27.5%永安財(cái)產(chǎn)39.3%大眾保險(xiǎn)62.0%

資本充足率

另外，損失準(zhǔn)備/資產(chǎn)凈值與實(shí)收保費(fèi)/資產(chǎn)凈值也是衡量保險(xiǎn)公司資本充足率的重要指標(biāo)。其中，損失準(zhǔn)備/資產(chǎn)凈值是衡量總體資本充足率的最佳指標(biāo)；實(shí)收保費(fèi)/資產(chǎn)凈值是新業(yè)務(wù)占資本比率的衡量指標(biāo)。如果這一比率超過(guò)2，公司就被認(rèn)為在新業(yè)務(wù)的拓展中缺少相應(yīng)的資本。（Berka&Shepard1997）

表5各保險(xiǎn)公司的資本充足率狀況

公司損失準(zhǔn)備實(shí)收保費(fèi)公司損失準(zhǔn)備實(shí)收保費(fèi)/資產(chǎn)凈值/資產(chǎn)凈值/資產(chǎn)凈值/資產(chǎn)凈值

中國(guó)人保3.15.4中國(guó)人壽28.011.9平安保險(xiǎn)13.17.2太平洋人壽-14.1-6.8太平洋財(cái)產(chǎn)2.54.6新華人壽2.71.6華泰財(cái)產(chǎn)0.40.4泰康人壽1.71.1永安財(cái)產(chǎn)0.20.005大眾保險(xiǎn)0.40.8

對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)的計(jì)算也表明了同樣的結(jié)果，即國(guó)有保險(xiǎn)公司，特別是國(guó)有壽險(xiǎn)公司的資本充足水平較低，而90年代中期成立的股份制保險(xiǎn)公司資本充足水平高。

對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)的計(jì)算也表明了同樣的結(jié)果，即國(guó)有保險(xiǎn)公司，特別是國(guó)有壽險(xiǎn)公司的資本充足水平較低，而90年代中期成立的股份制保險(xiǎn)公司資本充足水平高。

參考資料：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)金融年鑒》

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Vaughan,E.J.1995,EssentialsofInsurance:ARiskManagementPerspective,NewYork:JohnWiley&Sons.

Berka,JackandShepard,Lee1997,FinancialValuation:BusinessandBusinessInterests,Gorham&Lamont,Boston,MA.

[1]根據(jù)周期階段的不同，保險(xiǎn)市場(chǎng)被相應(yīng)描繪為“硬的”和“軟的”：在保險(xiǎn)人能夠獲得承保利潤(rùn)的時(shí)期，市場(chǎng)被稱(chēng)為是“軟的”，保險(xiǎn)人通過(guò)降低價(jià)格來(lái)增加市場(chǎng)份額，降價(jià)的含義不僅僅是絕對(duì)費(fèi)率水平的降低，而且包含承保標(biāo)準(zhǔn)的放寬，繼而虧損產(chǎn)生，保險(xiǎn)人于是開(kāi)始提高價(jià)格并嚴(yán)格承保標(biāo)準(zhǔn)。（Vaughan&Vaughan,1995）

[2]中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司于201*年實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)體制改革，于201*年新組建中國(guó)太平洋保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司，并在國(guó)內(nèi)控股設(shè)立中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司和中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司。

[3]實(shí)際償付能力=會(huì)計(jì)制度末的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值-實(shí)際負(fù)債

最低償付能力=短期人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)最低償付能力+長(zhǎng)期人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)最低償付能力

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析及發(fā)展趨勢(shì)

201*-04-21資料來(lái)源：《經(jīng)濟(jì)評(píng)論》201*年第2期

摘要：本文對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)屬寡頭壟斷型，市場(chǎng)集中度極高，但高集中度與理論界的共謀假說(shuō)和有效結(jié)構(gòu)假說(shuō)不相符。文章最后闡述了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)及促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的若干對(duì)策建議。

一、中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，在產(chǎn)業(yè)組織理論中，是指企業(yè)市場(chǎng)關(guān)系的特征和形式，其實(shí)質(zhì)反映了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壟斷關(guān)系。羅賓遜(J．Robinson)將市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分為完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷四種類(lèi)型。這種分類(lèi)已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的經(jīng)典。據(jù)此，保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也可分為這四類(lèi)。

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)與其他國(guó)家保險(xiǎn)業(yè)一樣，包括直接保險(xiǎn)業(yè)、保險(xiǎn)中介業(yè)和再保險(xiǎn)業(yè)三部分。前者是基礎(chǔ)和主體，后兩者是促進(jìn)前者順利和穩(wěn)健發(fā)展的重要手段和補(bǔ)充。然而，迄今為止，我國(guó)保險(xiǎn)中介業(yè)和再保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)體系發(fā)育水平很低，中介業(yè)中主要以代理人為主，經(jīng)紀(jì)人和公估人規(guī)模極小，再保險(xiǎn)業(yè)則只有中國(guó)再保險(xiǎn)公司一根獨(dú)苗。因此，本文以直接保險(xiǎn)業(yè)為主展開(kāi)分析。至201*年底，我國(guó)直接保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)共有3l家保險(xiǎn)公司，其中內(nèi)資12家(見(jiàn)表1)，

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外商獨(dú)資和中外合資19家。盡管后者多于前者，但由于我國(guó)政府對(duì)外資公司的業(yè)務(wù)和地域范圍的限制較嚴(yán)，所以它們?cè)谖覈?guó)市場(chǎng)所占份額很有限。本文所稱(chēng)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)是指內(nèi)資公司構(gòu)成的市常

表1我國(guó)內(nèi)資保險(xiǎn)公司概況

成立時(shí)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)間經(jīng)營(yíng)區(qū)域中國(guó)人民保險(xiǎn)公司(人保)中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司(國(guó)壽)中國(guó)平安保險(xiǎn)股份有限公司(平安)國(guó)有獨(dú)資1949年1949年1988年1991年1986年1996年1996年1996年1994年1995年1996年1996年全國(guó)全國(guó)全國(guó)全國(guó)新疆全國(guó)全國(guó)全國(guó)華東華東華南西北中國(guó)太平洋保險(xiǎn)股份有限公司(太國(guó)有獨(dú)資保中資股份制新疆兵團(tuán)保險(xiǎn)公司(兵保)中資股份制華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(華國(guó)有獨(dú)資泰)中資股份制泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司(泰中資股份制康)中資股份制新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司(新華中資股份制人壽)中資股份制天安保險(xiǎn)股份有限公司(天安)中資股份制大眾保險(xiǎn)股份有限公司(大眾)中資股份制華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(華安)永安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(永安)資料來(lái)源：根據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》(相關(guān)年份)整理。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)組織理論，衡量保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)最基本的指標(biāo)是市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)集中度。我們不妨從對(duì)這兩個(gè)基本指標(biāo)的分析來(lái)解析我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

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保險(xiǎn)市場(chǎng)占有率是指某家企業(yè)的投入或產(chǎn)出在同一市場(chǎng)同一時(shí)期全部投入或產(chǎn)出中所占比重。具體指標(biāo)包括保費(fèi)、資產(chǎn)、人員、利潤(rùn)等占有率。市場(chǎng)占有率可以衡量單個(gè)企業(yè)在保險(xiǎn)市場(chǎng)中的地位。如果一個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)占有率越高，表明其壟斷性力量越強(qiáng)；反之則越弱。由表2可知，目前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)中，人保、國(guó)壽、平安、太保四家公司所占市場(chǎng)份額較大，尤其是前2家公司，可謂舉足輕重，其余8家公司所占份額極小，最高者不足1％，可謂無(wú)足輕重。追溯到1998年前幾年，可以看出，人保、國(guó)壽兩公司的市場(chǎng)份額在不斷下降，平安和太保兩公司的份額在上升�！爸斜＜瘓F(tuán)公司(即現(xiàn)在的人保和國(guó)壽兩公司的前身)的市場(chǎng)占有率從1995年的79．1％降至1997年的約?0％，但仍然保持著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。太平洋保險(xiǎn)公司和平安保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)占有率分別從1995年度的11．02％和8．3l％增至1997年的11．79％和15．86％�！�

此外，觀察公司總資產(chǎn)、人員規(guī)模、利潤(rùn)總額，可以發(fā)現(xiàn)，還是人保、國(guó)壽所占份額最大，平安、太保次之，其余公司都較低。

表2保險(xiǎn)公司保費(fèi)規(guī)模和市場(chǎng)占有率

1998年保費(fèi)收入(億元)中國(guó)人民保險(xiǎn)公司中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司中國(guó)平安保險(xiǎn)公司中國(guó)大平洋保險(xiǎn)公司新疆兵團(tuán)保險(xiǎn)公司華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司天安保險(xiǎn)股份有限公司大眾保險(xiǎn)股份有限公司華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限399.18529.56169.72124.62.992.474.8711.81.812.571.30.2432.0465.0042.0643.5714.0272.4510.0152.480.23.830.25.020.37.20.915.060.10.270.23.40.10.27忽略0.84201*年市場(chǎng)占有保費(fèi)收入(億市場(chǎng)占有率(%)率(%)元)30.041.017.010.00.20.30.40.9忽略0.2忽略忽略海量管理資料下載，僅供學(xué)習(xí)研究之用，嚴(yán)禁用作商業(yè)用途。學(xué)知網(wǎng)（-study.net），專(zhuān)注于提供優(yōu)質(zhì)的管理培訓(xùn)課

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公司永安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司資料來(lái)源：1998年數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒(1999)》，北京，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒出版社，1999；201*年數(shù)據(jù)系根據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)》201*-0116，第3版數(shù)據(jù)整理所得。

保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度是指保險(xiǎn)市場(chǎng)中少數(shù)幾家最大企業(yè)所占的保費(fèi)、資產(chǎn)、利潤(rùn)等方面的份額。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)集中度越高，該市場(chǎng)的壟斷性越強(qiáng)；反之，則越弱。反映市場(chǎng)集中度的指數(shù)較多，本文選用最常用的CRn指數(shù)來(lái)衡量保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度。

式中，CRn一產(chǎn)業(yè)中規(guī)模最大的前n位企業(yè)的行業(yè)集中度；Xi產(chǎn)業(yè)中第i位企業(yè)的銷(xiāo)售額、資產(chǎn)總額等數(shù)值；n一產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)；N產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)總數(shù)。n通常取4或8，本文取前4位。

表3保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度(CRn)(n：4，期末數(shù))(％)

保費(fèi)收入資產(chǎn)總額利潤(rùn)額19989897-1999989694201*98--資料來(lái)源：根據(jù)《中國(guó)金融年鑒(201*)》(中國(guó)金融出版社，201*)整理所得。從表3可以看出，目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度相當(dāng)高，人保、國(guó)壽、平安和太保四家公司壟斷了整個(gè)市�？梢哉J(rèn)為，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)足以這四家公司為主導(dǎo)，其余8家公司為補(bǔ)充的寡頭壟斷型結(jié)構(gòu)。綜合表2、表3，可以把我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)分為三大集團(tuán)，以人保、國(guó)壽兩家大型國(guó)有公司為第一集團(tuán)，它們分別在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面獨(dú)占鰲頭；以平安和太保兩家全國(guó)性、股份制公司為第二集團(tuán)，其業(yè)務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模等次于第一集團(tuán)；其余8家公司為第三集團(tuán)，其市場(chǎng)份額難以望第二集團(tuán)之項(xiàng)背。

二、高集中度下的市場(chǎng)績(jī)效和企業(yè)行為分析

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與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度更高，寡頭壟斷的程度更甚。“1994年前五大保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額，英國(guó)為3S％，法國(guó)為32％，德國(guó)為25％，意大利為36％，1994年美國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)上前五大公司的市場(chǎng)份額為29．1％”如此高的集中度是否產(chǎn)生了高市場(chǎng)績(jī)效呢?關(guān)于市場(chǎng)集中度與市場(chǎng)績(jī)效之間的關(guān)系，理論界有兩種假說(shuō)：哈佛學(xué)派的共謀假說(shuō)和芝加哥學(xué)派的有效結(jié)構(gòu)假說(shuō)。哈佛學(xué)派的貝恩等人以其獨(dú)創(chuàng)的SCP(結(jié)構(gòu)行為績(jī)效)分析框架為基礎(chǔ)，認(rèn)為在具有寡占或壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)中，少數(shù)高市場(chǎng)占有率大企業(yè)可以憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)降低成本、提高利潤(rùn)；大企業(yè)具有操縱市場(chǎng)的力量，容易達(dá)成共謀、協(xié)調(diào)行為，削弱了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，其結(jié)果往往是產(chǎn)生超額利潤(rùn)，破壞資源的配置效率，因此，需要對(duì)這類(lèi)產(chǎn)業(yè)采取企業(yè)分割、禁止兼并等直接作用于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的公共政策。這就是共謀假說(shuō)，又稱(chēng)集中度一利潤(rùn)率假說(shuō)。芝加哥學(xué)派的施蒂格勒和德姆塞茨則反對(duì)哈佛學(xué)派的觀點(diǎn)，提出了有效結(jié)構(gòu)假說(shuō)，認(rèn)為有效率的企業(yè)具有先進(jìn)的管理技術(shù)和生產(chǎn)技術(shù)，從而降低了成本，能夠獲得較高的利潤(rùn)，相應(yīng)地也占有了較大的市場(chǎng)份額，結(jié)果是提高了市場(chǎng)集中度。

按照共謀假說(shuō)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)中的第一集團(tuán)的績(jī)效應(yīng)好于第二集團(tuán)，第二集團(tuán)應(yīng)好于第三集團(tuán)。按照有效結(jié)構(gòu)假說(shuō)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)中的第一集團(tuán)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和管理效率應(yīng)強(qiáng)于第二集團(tuán)，第二集團(tuán)應(yīng)強(qiáng)于第三集團(tuán)。那么，事實(shí)如何呢?

對(duì)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)績(jī)效和競(jìng)爭(zhēng)能力的分析，本文選取資產(chǎn)收益率、費(fèi)用率和償付能力三項(xiàng)指標(biāo)加以衡量。由于獲取數(shù)據(jù)的困難，對(duì)資產(chǎn)收益率的分析本文只選取四家寡頭公司的情況進(jìn)行比較(見(jiàn)圖1)。

圖11999年保險(xiǎn)市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)者資產(chǎn)收益率(％)

資料來(lái)源：轉(zhuǎn)引自《中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)》，200l-02-01，第3版。

從圖１可知，我國(guó)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)收益率并不高，而且兩家規(guī)模最大的國(guó)有公司的資產(chǎn)收益率并不及規(guī)模次于它們的平安和太保。這說(shuō)明兩家最大公司并不能利用其規(guī)模優(yōu)勢(shì)而獲得更高的利潤(rùn)率。

分析1999年費(fèi)用率(營(yíng)業(yè)費(fèi)用與凈保費(fèi)之比)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，四大寡頭公司中除人保達(dá)36．94％外，其余三家公司都不到30％(國(guó)壽為23．73％；平安為25．55％；太保為21．41％)。而第三集團(tuán)中的各公司的費(fèi)用率參差不齊，最高的永安公司為44．33％，最低的兵保公司為16．99％，新華人壽為17．42％。所以并不能肯定地說(shuō)國(guó)有大公司因存在規(guī)模優(yōu)勢(shì)而使

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成本費(fèi)用顯著降低。但可以肯定的是，第三集團(tuán)中的各公司成立時(shí)間較晚，人員較為精干，機(jī)制較為靈活，在經(jīng)過(guò)一定內(nèi)部管理的磨合和市場(chǎng)擴(kuò)張之后，較高管理效率的發(fā)揮將使費(fèi)用趨于下降，則國(guó)有大公司由于機(jī)構(gòu)龐大，冗員過(guò)多且存在“三多二少”問(wèn)題(非本專(zhuān)業(yè)畢業(yè)生多、轉(zhuǎn)業(yè)干部多、外單位改行調(diào)入者多、專(zhuān)家少、經(jīng)過(guò)本專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)學(xué)習(xí)者少)，不經(jīng)過(guò)徹底的體制改革難以使費(fèi)用率明顯下降。

保險(xiǎn)公司是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，具有收取保險(xiǎn)費(fèi)在先，支付賠款或給付保險(xiǎn)金在后的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，所以，保險(xiǎn)公司的償付能力的大小對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定發(fā)展非常重要�？傮w來(lái)看，中資公司的償付能力不足，“中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)償付能力不足的比率(償付能力不足差額／最低償付能力標(biāo)準(zhǔn))已經(jīng)高達(dá)32．69％�！钡�各公司償付能力的差別較大。本文選取資本充足率作為衡量?jī)敻赌芰Φ闹笜?biāo)，以所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的比率表示資本充足率來(lái)比較各公司的償付能力(見(jiàn)表4)。

表4中資保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)狀況(1999年底)

所有者權(quán)益(百萬(wàn)總資產(chǎn)(百萬(wàn)所有者權(quán)益總公司名稱(chēng)元)中國(guó)人民保險(xiǎn)公司中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司1合計(jì)2中國(guó)平安保險(xiǎn)公司1、2中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司3合計(jì)4新疆兵團(tuán)保險(xiǎn)公司3、4華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限5公司6新華人壽保險(xiǎn)股份有限7公司8天安保險(xiǎn)股份有限公司9大眾保險(xiǎn)股份有限公司10永安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限5-10公司合計(jì)3573951637.5531140O77.7554172175.0323336563.84660279123.651432449531.8639674453.2379O36891411.4731812387813.3247224503619.48135711781747.6242651315073.2493064666719.94元)資產(chǎn)(%)海量管理資料下載，僅供學(xué)習(xí)研究之用，嚴(yán)禁用作商業(yè)用途。學(xué)知網(wǎng)（-study.net），專(zhuān)注于提供優(yōu)質(zhì)的管理培訓(xùn)課

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資料來(lái)源：根據(jù)《中國(guó)金融年鑒》(201*)資料整理所得。因年鑒中缺泰康、華安兩家公司資料，故此表未將它們列入。

由表4可以看出，保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)中的第一、二、三集團(tuán)的資本充足率依次遞增。第一集團(tuán)的平均資本充足率為7．62％，第二集團(tuán)為11．47％，第三集團(tuán)為37．55％。四家大公司業(yè)務(wù)量最大，償付量也最大，但問(wèn)題是償付能力嚴(yán)重不足。當(dāng)然，如果按《巴塞爾協(xié)議》的資本充足率的計(jì)算方法，考慮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)因素，則所有保險(xiǎn)公司的資本充足率會(huì)比表4數(shù)字大一點(diǎn)(保險(xiǎn)公司資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款所占比重較大，這類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小)。可是，由于四家大公司不良資產(chǎn)比第三集團(tuán)多，所以考慮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之后的計(jì)算出資本充足率，前者與后者之間的差距還會(huì)比表4中的差距更大。

由于多年來(lái)中資公司的賠付率不高，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)一般不足50％，20世紀(jì)90年代中期以前售出的高預(yù)定利率壽險(xiǎn)保單尚未到償付高峰，所以目前還不覺(jué)償付能力不足的壓力，但隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，費(fèi)率的降低，賠付率必將上升；隨著時(shí)間的推移，高預(yù)定利率壽險(xiǎn)保單逐漸到期，若沒(méi)有高效的資金運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)管理能力作保證，保險(xiǎn)公司的支付危機(jī)不是天方夜譚。

通過(guò)以上分析，可以看出，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)并沒(méi)有像共謀假說(shuō)所設(shè)想的少數(shù)大公司因規(guī)模優(yōu)勢(shì)而贏得高利潤(rùn)、高績(jī)效。原因何在呢?實(shí)際上，共謀假說(shuō)和有效結(jié)構(gòu)假說(shuō)都是建立在新古典經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)上。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)秉承古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，對(duì)自由競(jìng)爭(zhēng)推崇備至。而我國(guó)國(guó)有大公司的形成并不是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，而是行政配置資源的結(jié)果。也就是說(shuō)，我國(guó)市場(chǎng)中并沒(méi)有出現(xiàn)這樣的情形：某一兩家公司在競(jìng)爭(zhēng)中由于有效率而資本擴(kuò)大，市場(chǎng)份額擴(kuò)張，從而使市場(chǎng)集中度提高。1988年以前的保險(xiǎn)市場(chǎng)是一個(gè)嚴(yán)格管制的市場(chǎng)，市場(chǎng)中只有原人保公司(現(xiàn)人保和國(guó)壽兩公司的前身)一家，形成獨(dú)家壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。該公司是直屬于國(guó)務(wù)院的大型國(guó)有企業(yè)。遍布全國(guó)各地分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)在政府“有形之手”有力操探之下建立起來(lái)。按照日本學(xué)者小宮隆太郎的說(shuō)法，這家龐大的受政府扶持的國(guó)有保險(xiǎn)公司算不上真正的企業(yè)。的確，如果考察哈佛學(xué)派和芝加哥學(xué)派都關(guān)注的企業(yè)行為，可以看出原人保公司的企業(yè)行為是非市場(chǎng)化的。保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格由政府制定、產(chǎn)品在很大程度上依靠行政渠道銷(xiāo)售(如政府發(fā)文要求企業(yè)投保)，公司預(yù)算軟約束，虧損由國(guó)家財(cái)政兜底。公司對(duì)外還代表政府開(kāi)展保險(xiǎn)交流活動(dòng)，被稱(chēng)為“紅色保險(xiǎn)人”。這家依靠行政力量壟斷的公司走的是“高費(fèi)率、高利潤(rùn)、高稅率、低責(zé)任準(zhǔn)備金積累”之路。這顯然與保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本規(guī)律相悖。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，這種龐大的獨(dú)家壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)非但不能產(chǎn)生高的市場(chǎng)效率和市場(chǎng)績(jī)效，而且會(huì)產(chǎn)生“X低效率”狀態(tài)。公司內(nèi)部機(jī)構(gòu)的設(shè)置和管理行政化，干部、人事、分配制度幾乎與政府機(jī)關(guān)如出一轍。

進(jìn)入20世紀(jì)90年代，在深化改革和擴(kuò)大開(kāi)放的大背景下，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度有所松動(dòng)，一些新的中資和外資保險(xiǎn)公司經(jīng)審批進(jìn)入市場(chǎng)，原人保公司的市場(chǎng)份額逐漸下降，公司感到了來(lái)自市場(chǎng)的前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力，開(kāi)始了艱難的內(nèi)部改革和經(jīng)營(yíng)行為導(dǎo)向的調(diào)

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整。其他保險(xiǎn)公司在國(guó)有大公司的市場(chǎng)份額占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的環(huán)境下，求生存求發(fā)展，一開(kāi)始便利用其股份制的較為靈活的機(jī)制，表現(xiàn)出靈活的有效率的市場(chǎng)行為�！痹谶@方面表現(xiàn)較為突出的是平安保險(xiǎn)公司。該公司率先向海外募股，改善公司治理結(jié)構(gòu)；率先不惜重金從海外引進(jìn)高層管理人才、聘請(qǐng)國(guó)際著名的麥肯錫顧問(wèn)公司引進(jìn)國(guó)外最先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理技術(shù)，提高公司經(jīng)營(yíng)效率；仿效友邦公司的做法率先引進(jìn)壽險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員的推銷(xiāo)機(jī)制、引進(jìn)臺(tái)灣營(yíng)銷(xiāo)培訓(xùn)團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)、率先建立全國(guó)性電話服務(wù)中心，進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新；在壽險(xiǎn)“兩核”(核保、核賠)質(zhì)量體系方面率先通過(guò)IS09001質(zhì)量管理認(rèn)證，這標(biāo)志著平安公司的“兩核”業(yè)務(wù)操作達(dá)到國(guó)際水準(zhǔn)；“敢為天下先”的創(chuàng)新意識(shí)和企業(yè)行為使得公司的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)占有率得以大幅提高，在業(yè)務(wù)全國(guó)化、國(guó)際化和多元化進(jìn)程中得到發(fā)展壯大。這在一定程度上說(shuō)明有效結(jié)構(gòu)假說(shuō)在我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的條件下是有說(shuō)服力的。

三、保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)

目前，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)正處于大變革的前夕，保險(xiǎn)公司將在競(jìng)爭(zhēng)大潮中優(yōu)勝劣汰，分化組合，保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將重新“洗牌”并向著合理化方向演變，由寡頭壟斷向壟斷競(jìng)爭(zhēng)方向演變。我們知道，羅賓遜的四種市場(chǎng)模式中，完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)是最有效率的，但由于以下原因，它在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中不可能存在：保險(xiǎn)產(chǎn)品種類(lèi)繁多且各類(lèi)產(chǎn)品存在差異，保險(xiǎn)公司不完全是價(jià)格的接受者；盡管保險(xiǎn)市場(chǎng)的準(zhǔn)人將會(huì)放松，但還是要經(jīng)過(guò)保險(xiǎn)監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)，由于資源的有限性和保險(xiǎn)責(zé)任的長(zhǎng)期性，資源的自由進(jìn)出入保險(xiǎn)市場(chǎng)不可能完全實(shí)現(xiàn)，保險(xiǎn)市場(chǎng)是一個(gè)信息不對(duì)稱(chēng)市常而壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)較寡頭壟斷市場(chǎng)和完全壟斷市場(chǎng)更有效率，因?yàn)樗�比后兩者能提供更低的產(chǎn)品價(jià)格和更高的產(chǎn)量。

驅(qū)使上述變革的兩股主要力量是：保險(xiǎn)市場(chǎng)國(guó)際化和保險(xiǎn)制度市場(chǎng)化。

艱苦的馬拉松式談判之后，中國(guó)加入了世界貿(mào)易組織(WTO)。中國(guó)政府已經(jīng)作出莊嚴(yán)承諾，在中國(guó)加入WTO的5年后取消外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)險(xiǎn)種的地域限制，主要城市將在2至3年內(nèi)開(kāi)放，外資可以擁有合資公司50％的股權(quán)，取消外資保險(xiǎn)公司在中國(guó)建立合資公司的繁瑣條件，逐步取消在國(guó)內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的限制，5年內(nèi)外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)范圍將擴(kuò)展到團(tuán)體險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)。

因此，未來(lái)3至5年中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)國(guó)際化程度將大大提高，更多的國(guó)外大公司進(jìn)入中國(guó)，與中資公司同場(chǎng)較量，與中資公司爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。由于競(jìng)爭(zhēng)的“鯰魚(yú)效應(yīng)”，中資公司必將勵(lì)精圖治，奮力拼搏，最終提高自己的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。例如，1995年上海各家保險(xiǎn)公司新售的77萬(wàn)張個(gè)人壽險(xiǎn)保單中，僅美國(guó)友邦公司就售出70萬(wàn)張，占91％。但這種局面很快就得到扭轉(zhuǎn)，在上海市場(chǎng)根基深厚的中資公司迅速作出反應(yīng)，1996年中保人壽和平安保險(xiǎn)分別占個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的20％和35％，友邦降至38％，1997年友邦的份額進(jìn)一步降低。外資公司還會(huì)以與中資公司合資經(jīng)營(yíng)或與中資公司建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式進(jìn)入中國(guó)市常由于合資經(jīng)營(yíng)或戰(zhàn)略聯(lián)盟的“干中學(xué)效應(yīng)”，中資公司能獲得較為先進(jìn)的技術(shù)和管理方法，從多方面

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提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。所以，盡管保險(xiǎn)國(guó)際化過(guò)程中，中資公司失去了部分市場(chǎng)份額，外資公司增加了部分市場(chǎng)份額，但由于中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的深度和密度都很低，未來(lái)的保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“蛋糕”將做大，中資公司的業(yè)務(wù)的絕對(duì)量仍會(huì)上升。經(jīng)歷激烈的競(jìng)爭(zhēng)生存下來(lái)的中資公司將變得更有效率。有效率的結(jié)構(gòu)調(diào)整正是我們所期望的。

傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我國(guó)存在嚴(yán)重的“保險(xiǎn)抑制”。由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，必然要求保險(xiǎn)制度市場(chǎng)化或者說(shuō)“保險(xiǎn)深化”�！氨ｋU(xiǎn)深化”是隨著國(guó)有保險(xiǎn)公司預(yù)算約束硬化、資本市場(chǎng)逐步成熟、國(guó)民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展和監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管水平的提高而進(jìn)行的�！氨ｋU(xiǎn)深化”至少包括以下五個(gè)方面：(1)市場(chǎng)準(zhǔn)入的放松。允許外資和內(nèi)資公司的進(jìn)入。(2)保險(xiǎn)費(fèi)率的市場(chǎng)化。(3)保險(xiǎn)合同條款的自由化。(4)保險(xiǎn)投資限制的放松。(5)保險(xiǎn)監(jiān)管法制化。由于目前保險(xiǎn)市場(chǎng)超額利潤(rùn)的存在，將吸引更多的資本進(jìn)入，而政府也會(huì)順勢(shì)而為地放松市場(chǎng)準(zhǔn)入，供給主體將增加。事實(shí)上，除了前述放松外資公司的準(zhǔn)入外，為應(yīng)對(duì)加入WTO的挑戰(zhàn)，我國(guó)政府已在1999和201*年批準(zhǔn)了全國(guó)性中資保險(xiǎn)公司如泰康人壽、新華人壽、華泰財(cái)險(xiǎn)等公司在國(guó)內(nèi)開(kāi)設(shè)分公司。201*年10月，民生人壽、東方人壽、生命人壽和恒安人壽4家壽險(xiǎn)股份有限公司獲準(zhǔn)籌建。從長(zhǎng)期來(lái)看，大量保險(xiǎn)公司的進(jìn)入，保險(xiǎn)供給增加，保險(xiǎn)價(jià)格將逐步下降。由于保險(xiǎn)費(fèi)率的市場(chǎng)化、保險(xiǎn)合同條款的自由化，保險(xiǎn)投資限制的放松，擁有獨(dú)立決策權(quán)的各保險(xiǎn)公司在政府有效監(jiān)管的環(huán)境下，充分利用市場(chǎng)機(jī)制展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，根據(jù)自身的特點(diǎn)制定發(fā)展戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)策略，其結(jié)果是促進(jìn)保險(xiǎn)公司行為市場(chǎng)化和經(jīng)營(yíng)高效化。

保險(xiǎn)市場(chǎng)國(guó)際化和保險(xiǎn)制度市場(chǎng)化背景下，保險(xiǎn)市場(chǎng)必然出現(xiàn)資本的積聚和集中，發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)公司間的兼并與收購(gòu)、保險(xiǎn)公司與其他經(jīng)濟(jì)組織如銀行的競(jìng)爭(zhēng)與聯(lián)合的“大戲”必將在我國(guó)上演。也就是說(shuō)，保險(xiǎn)市場(chǎng)本身存在著難以遏制的壟斷沖動(dòng)。

四、小結(jié)

目前，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍處于寡頭壟斷格局。高市場(chǎng)集中度下隱含著整體的低效率的缺陷。隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的國(guó)際化和保險(xiǎn)制度的市場(chǎng)化，保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生深刻變革，并逐步走上壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)之路。

當(dāng)前形勢(shì)下，政府有關(guān)部門(mén)必須制定適宜的政策，以適時(shí)推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。必須推進(jìn)國(guó)有保險(xiǎn)公司的改革與發(fā)展，實(shí)行產(chǎn)權(quán)制度改革。改革的方向是股份制，面向社會(huì)募集新的資本，提高資本充足率，完善法人治理結(jié)構(gòu)，徹底解決政企不分、產(chǎn)權(quán)不明、管理低效、經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差的現(xiàn)狀。國(guó)有保險(xiǎn)公司可向金融集團(tuán)方向發(fā)展。

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程與服務(wù)

應(yīng)成立政策性保險(xiǎn)公司，如農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司、出口信用保險(xiǎn)公司等，將目前由商業(yè)性保險(xiǎn)公司(主要是兩大國(guó)有公司)承擔(dān)的政策性業(yè)務(wù)剝離出來(lái)，以改善現(xiàn)有商業(yè)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，提高保險(xiǎn)資源配置效率，并促進(jìn)農(nóng)業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

要逐步完善保險(xiǎn)中介業(yè)市場(chǎng)，促進(jìn)再保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展。完善保險(xiǎn)中介業(yè)體系，包括保險(xiǎn)代理人、經(jīng)紀(jì)人、公估人以及間接為保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)的壽險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、審計(jì)師、精算師事務(wù)所等。對(duì)中國(guó)再保險(xiǎn)公司進(jìn)行股份制改革，充實(shí)其資本，同時(shí)組建新的專(zhuān)業(yè)再保險(xiǎn)公司，以提高保險(xiǎn)市場(chǎng)的效率。

要為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展提供完善的制度環(huán)境。制定鼓勵(lì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的統(tǒng)一的稅收政策；參照有關(guān)國(guó)際慣例制定、完善有關(guān)保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的法律法規(guī)并依法嚴(yán)格監(jiān)管；建立、完善保險(xiǎn)專(zhuān)門(mén)人才的培訓(xùn)、考試制度，提高保險(xiǎn)業(yè)人力資源的質(zhì)量，保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)與人民銀行和證監(jiān)會(huì)的政策協(xié)調(diào)與溝通，根據(jù)市場(chǎng)體系的發(fā)育狀況和監(jiān)管的水平在適當(dāng)時(shí)機(jī)推進(jìn)保險(xiǎn)、銀行、證券等行業(yè)的逐步融合。

為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的信息技術(shù)環(huán)境。目前中資保險(xiǎn)公司的信息化水平比較低，技術(shù)裝備比較落后。要趕上世界先進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平就必須大力提升我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)信息化程度，利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和企業(yè)管理。保險(xiǎn)監(jiān)管當(dāng)局有必要認(rèn)真規(guī)劃提高我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)信息化水平的政策，有關(guān)部門(mén)要認(rèn)真研究和解決阻礙網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)發(fā)展的技術(shù)和法律瓶頸。

注釋?zhuān)?/p>

①201*年在我國(guó)內(nèi)地營(yíng)業(yè)的所有外資公司的保費(fèi)收入總額不足30億元，而國(guó)內(nèi)全年總保費(fèi)為1596億元。

保險(xiǎn)公司投資比例問(wèn)題研究

201*-06-18資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)研究》201*年第2期

摘要：承保利潤(rùn)和投資利潤(rùn)是保險(xiǎn)公司的兩大利潤(rùn)源泉，本文把兩者結(jié)合起來(lái)，先建立一個(gè)保險(xiǎn)公司最優(yōu)投資比例的理論模型，然后運(yùn)用該模型從理論上推算出中國(guó)保險(xiǎn)投資的最優(yōu)比例。這一比例和保險(xiǎn)公司的實(shí)際投資比例存在差距，主要表現(xiàn)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性較高的證券投資基金不敢輕易投資。最后分析形成這種差距的原因，并提出改變這種狀況的相應(yīng)建議。

保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)來(lái)源包括兩方面：承保利潤(rùn)和投資利潤(rùn)。從國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)來(lái)看，業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，承保業(yè)務(wù)范圍越來(lái)越寬，承保責(zé)任不斷擴(kuò)大，保險(xiǎn)費(fèi)率常常被壓至成本線以下，其直接后果必然帶來(lái)保險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)盈利甚少，甚至虧損，所以保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)主要由投資利潤(rùn)決定的。本文把承保利潤(rùn)和投資利潤(rùn)結(jié)合起來(lái)考慮，就我國(guó)保險(xiǎn)投資的比例問(wèn)題進(jìn)行研究。

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程與服務(wù)

一、確定保險(xiǎn)投資比例的理論模型

假設(shè)保險(xiǎn)公司在N+1種資產(chǎn)上進(jìn)行投資，其中一種為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，另外N種為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。設(shè)p表示收集的保費(fèi)，r表示承保收益率，r0表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率，ri表示投向第i種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資收益率，g表示可投資資金的比例，ai表示投向第i種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例(0≤ai≤1)，ai是一個(gè)可控變量，可以看作是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)度量，則保險(xiǎn)公司的總收益為：

由于保險(xiǎn)賠付的隨機(jī)性，承保收益率r應(yīng)該是一個(gè)隨機(jī)變量。投向第i種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率ri因?yàn)槭艿绞袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，所以也是隨機(jī)變量。投向無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資收益率r0是確定的。因此保險(xiǎn)公司的期望總收益和總風(fēng)險(xiǎn)(方差)為：

其中，σij＝Cov(ri，rj)，σij=Var(ri)。那么(2)和(3)式可以化為：

保險(xiǎn)公司一般都希望總收益最大而風(fēng)險(xiǎn)最校但是，往往收益越大風(fēng)險(xiǎn)也越大，因?yàn)槭找媸秋L(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。保險(xiǎn)公司在對(duì)總收益和總風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的基礎(chǔ)上，以其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好在風(fēng)險(xiǎn)資

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程與服務(wù)

產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間進(jìn)行組合，以期最大限度地求得滿(mǎn)意的收益，滿(mǎn)足保險(xiǎn)賠付的需求，同時(shí)又使其總風(fēng)險(xiǎn)最校所以在研究保險(xiǎn)資金投資時(shí)，兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)，建立單位風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)資金投資模型。

為了求得保險(xiǎn)公司的最優(yōu)投資比例，建立兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)資金單位風(fēng)險(xiǎn)投資最優(yōu)化模型如下，求得以下模型的最優(yōu)解w即可。

這是一個(gè)非線性規(guī)劃問(wèn)題，可以利用庫(kù)恩一塔克條件(Kuhn-Tuker)來(lái)解得最優(yōu)投資比例向量為：

上面所得出的保險(xiǎn)投資最優(yōu)比例，是在考慮了承保風(fēng)險(xiǎn)的情況下得出的，顯然比把承保收益率看作常數(shù)而不考慮承保風(fēng)險(xiǎn)要科學(xué)得多。

二、運(yùn)用理論模型確定中國(guó)保險(xiǎn)公司的最優(yōu)投資比例1.風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的界定

我國(guó)保險(xiǎn)公司當(dāng)前投資主要涉及到銀行存款、企業(yè)債、金融債、國(guó)債以及證券投資基金。但由于企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模小，而且根據(jù)《保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)中央企業(yè)債券管理辦法》(1999年5月21日)，保險(xiǎn)公司投資于企業(yè)債券必須向保監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)后由保監(jiān)會(huì)分配購(gòu)買(mǎi)額度，因此導(dǎo)致保險(xiǎn)公司投資于企業(yè)債券的資金較少。

本文將企業(yè)債券不列入保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資范圍。金融債盡管從201*年開(kāi)始發(fā)行規(guī)模不斷增大，但由于金融債的收益率比國(guó)債高，而且金融債的期限較短，所以投資于金融債券后基本都是持有直到到期日，投資收益等于債券到期收益率。根據(jù)《201*年證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》可以知道，上海、深圳證券交易所自1997年至201*年沒(méi)有金融債上市，所以交易額為零。因此，金融債也不列為保險(xiǎn)公司投資的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)范圍之內(nèi)。這樣，保險(xiǎn)公司的投資范圍限定為銀行存款、國(guó)債和證券投資基金。從這三者所占實(shí)際投資比例來(lái)看，均超過(guò)80％(見(jiàn)表2)，所以是合理的。

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程與服務(wù)

在成熟的資本市場(chǎng)上，國(guó)債是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品，交易量大，流通性好，國(guó)債收益率成為其他金融產(chǎn)品定價(jià)的基矗但是，由于我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)自身流動(dòng)性不足導(dǎo)致收益率缺乏代表性，使國(guó)債無(wú)法充當(dāng)金融產(chǎn)品定價(jià)的基準(zhǔn)。同時(shí)，利率沒(méi)有市場(chǎng)化，資金配置仍然主要依靠商業(yè)銀行進(jìn)行，資本市場(chǎng)還需要進(jìn)一步發(fā)展等因素，所以我國(guó)以銀行存款利率替代國(guó)債收益率作為金融資產(chǎn)定價(jià)的基準(zhǔn)。因此保險(xiǎn)公司投資以銀行存款作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，國(guó)債和證券投資基金作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

2.樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間段選擇

由于我國(guó)證券投資基金的設(shè)立始于1998年3月，而保險(xiǎn)公司被允許投資于證券投資基金是在1999年10月，所以選擇1999年到201*年的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本，201*年和201*年的數(shù)據(jù)來(lái)源于《201*年中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》和相關(guān)年份的《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》，201*年的數(shù)據(jù)根據(jù)相關(guān)中報(bào)提供的數(shù)據(jù)整理而得。

3.相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算原則

根據(jù)前面的公式，涉及到承保收益率、國(guó)債投資收益率和證券投資基金收益率三個(gè)隨機(jī)變量，此外還包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資收益率以及保險(xiǎn)公司可以運(yùn)用的資金比例。

承保收益率的界定。由于當(dāng)前保險(xiǎn)公司的損益表上沒(méi)有把承保利潤(rùn)單獨(dú)列出，所以無(wú)法直接得到承保收益率。但是，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)主要來(lái)源于投資利潤(rùn)和承保利潤(rùn)，所以用保險(xiǎn)公司的總利潤(rùn)減去投資利潤(rùn)后除以當(dāng)年的保費(fèi)收入所得到的利潤(rùn)率可以看作是承保收益率。

國(guó)債投資收益率的界定。我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)包括銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)是人為分割的，兩個(gè)市場(chǎng)的投資收益率存在較大差距，而保險(xiǎn)公司能夠同時(shí)參與這兩個(gè)市常由于國(guó)債市場(chǎng)沒(méi)有統(tǒng)一的指數(shù)來(lái)衡量國(guó)債投資收益率。所以只能用國(guó)債市場(chǎng)的平均收益率來(lái)代替國(guó)債投資收益率。

證券投資基金收益率的界定。本文主要是研究保險(xiǎn)公司投資于證券投資基金的比例，所以應(yīng)該以證券投資基金的實(shí)際投資收益率為標(biāo)準(zhǔn)，不妨采用下面公式來(lái)計(jì)算證券投資基金收益率：(年末基金資產(chǎn)規(guī)模-年初基金資產(chǎn)規(guī)模+當(dāng)年實(shí)施派息總額)÷年初基金資產(chǎn)規(guī)模。由于證券投資基金這幾年不斷擴(kuò)容，所以在計(jì)算證券投資基金收益率時(shí)，當(dāng)基金上市不足一年時(shí)，往往存在基金單位計(jì)人年末基金資產(chǎn)規(guī)模而沒(méi)有計(jì)入年初基金資產(chǎn)規(guī)模，這樣導(dǎo)致當(dāng)年證券投資基金的收益率偏高的情況。為了避免這種情況的出現(xiàn)，在計(jì)算年末基金資產(chǎn)規(guī)模時(shí)，只計(jì)算上市交易滿(mǎn)一年的基金資產(chǎn)規(guī)模，也就是當(dāng)年上市的基金不計(jì)入當(dāng)年年末基金資產(chǎn)規(guī)模。

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程與服務(wù)

另外，由于證券投資基金當(dāng)初可以不參加公開(kāi)申購(gòu)而被準(zhǔn)許在一級(jí)市場(chǎng)上得到一定比例的新股配售，這一政策由于受到廣泛批評(píng)，監(jiān)管部門(mén)于201*年5月取消了這一規(guī)定，但這一政策的影響一直持續(xù)到201*年底。為了消除優(yōu)惠政策對(duì)證券投資基金收益率的影響，對(duì)1999年和201*年的證券投資收益率應(yīng)該進(jìn)行適當(dāng)?shù)男拚�。張新和杜�?shū)明的研究表明(201*)，1999年和201*年新股配售政策對(duì)基金凈值增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到了47.4％和30.9％，所以1999年和201*年的證券投資基金收益率必須剔除這一因素的影響。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率的確定。保險(xiǎn)公司在銀行存款有活期存款和大額協(xié)議存款兩種形式。201*年上半年利潤(rùn)率第8次下調(diào)，降息后活期存款資金回報(bào)率下跌到1.98％，長(zhǎng)期的協(xié)議存款也會(huì)受到影響，回報(bào)將下降0.45個(gè)百分點(diǎn)，估計(jì)收益水平在3.5％4％之間波動(dòng)。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司必然持有部分活期存款以應(yīng)付隨時(shí)的賠償和給付要求，不妨假設(shè)保險(xiǎn)公司的銀行存款平均分布在活期存款和大額協(xié)議存款兩種上，則銀行存款的投資收益率以?xún)烧叩钠骄��?.8％來(lái)計(jì)算較為合適。

保險(xiǎn)公司可以運(yùn)用的資金比例是衡量保險(xiǎn)資金運(yùn)用水平的重要標(biāo)志。國(guó)外保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用率一般都在85％以上，盡管我國(guó)各大保險(xiǎn)公司都在逐漸提高資金運(yùn)用率，但同國(guó)外相比存在一定的差距。根據(jù)近兩年保險(xiǎn)資金的投資統(tǒng)計(jì)分析，從保險(xiǎn)資金的使用效率來(lái)看，我國(guó)保險(xiǎn)資金的平均運(yùn)用率為60％一?0％左右，不妨以65％為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行計(jì)算。

4.運(yùn)用公式來(lái)計(jì)算保險(xiǎn)資金的投資比例

ro表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率，等于2.8％；g表示可投資資金的比例，為65％。r表示承保收益率，r1表示投向國(guó)債的投資收益率，r2表示投向證券投資基金的投資收益率。承保收益率、國(guó)債投資收益率和證券投資基金收益率的相關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。

表1相關(guān)數(shù)據(jù)一覽表單位：％

1999年201*年201*年201*年上半年0.323.0720.110.213.4031.90.143.032.790.092.54.07承保收益率r國(guó)債平均收益率r1證券投資基金收益率r2數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》(1999-201*)、《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》(1999201*)以及201*年相關(guān)的《中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)》和《證券時(shí)報(bào)》計(jì)算得到。

計(jì)算得到如下結(jié)果：

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將上面數(shù)據(jù)代入公式(7)，就可得到保險(xiǎn)資金各部分的投資比例：

計(jì)算結(jié)果顯示，在考慮承保收益和投資收益的情況下，當(dāng)前可以運(yùn)用的保險(xiǎn)資金在銀行存款、國(guó)債投資以及證券投資基金上的投資比例分別為25.35％、36.74％和37.91％。這是根據(jù)理論模型推算的最優(yōu)投資比例。

三、中國(guó)保險(xiǎn)公司的實(shí)際投資比例

1999年10月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，保險(xiǎn)公司被允許開(kāi)辦投資證券投資基金業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)資金可以通過(guò)投資證券投資基金間接進(jìn)入股市。開(kāi)始投資比例定為公司資產(chǎn)的5％，接著5家保險(xiǎn)公司的證券投資基金比例提高到10％，其中太平洋保險(xiǎn)公司的證券投資基金比例提高到15％。另外，3家壽險(xiǎn)公司投資聯(lián)結(jié)保險(xiǎn)在證券投資基金的比例由30％提高到100％。這樣，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道擴(kuò)展為銀行存款、國(guó)債和證券投資資金三種主要渠道。從1999年至201*年上半年，可以運(yùn)用的保險(xiǎn)資金分布在這三種渠道的實(shí)際比例如表2所示。

表2保險(xiǎn)資金在銀行存款、國(guó)債和證券投資資金占可運(yùn)用資金的實(shí)際比例

1999年50.95％37.33％0.81％201*年48.66％37.66％5.26％201*年53％21.84％5.74％201*年上半年54.32％21.36％4.70％銀行存款國(guó)債投資證券投資基金數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管理委員會(huì)網(wǎng)站()提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算得到。

說(shuō)明：表中數(shù)據(jù)是用當(dāng)年銀行存款、國(guó)債投資、證券投資基金的金額分別除以對(duì)應(yīng)年份的可運(yùn)用資金(銀行存款和投資兩項(xiàng)金額之和)。因?yàn)橥顿Y項(xiàng)除了國(guó)債投資和證券投資基金

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外，還包含金融債、企業(yè)債券等其他投資形式，所以銀行存款、國(guó)債投資、證券投資基金三者所占比例之和小于100％，但1999年至201*年上半年所占比例分別達(dá)到了89.09％、91.58％、80.58％、80.38％，說(shuō)明以這三種投資方式作為本文的研究范圍是合理的。

由于在計(jì)算保險(xiǎn)公司的理論投資比例時(shí)，是把可運(yùn)用資金僅限定為銀行存款、國(guó)債和證券投資基金這三種形式，實(shí)際投資還有其他形式，但這三種投資形式在1999年至201*年上半年間占可運(yùn)用資金平均達(dá)到85％，因此，對(duì)運(yùn)用理論模型推算出來(lái)的投資比例分別乘以85％進(jìn)行修正，就得到銀行存款、國(guó)債投資以及證券投資基金占可運(yùn)用資金的投資比例應(yīng)該為21.55％、31.23％和32.22％。這一比例應(yīng)該是當(dāng)前保險(xiǎn)公司可運(yùn)用資金分布的最佳選擇。

四、對(duì)保險(xiǎn)投資現(xiàn)狀的解釋以及相關(guān)建議1.對(duì)現(xiàn)狀的解釋

通過(guò)對(duì)實(shí)際投資比例和理論上確定的最佳投資比例進(jìn)行比較可以看出，保險(xiǎn)公司實(shí)際投資于國(guó)債的比例比較接近于理論上的比例，銀行存款的投資比例偏高，而證券投資基金的投資比例偏低。目前保險(xiǎn)公司可以運(yùn)用的資金中，50％以上是以銀行存款的形式存在的，比理論上的投資比例21.55％的兩倍還要多。而證券投資基金的投資比例，盡管剔除1999年(因?yàn)?999年10月保險(xiǎn)公司才被允許投資證券投資基金，所以比例較低，因此可以剔除)，平均也只有5％左右，和理論上32.22％的投資比例差距較遠(yuǎn)。造成這一狀況應(yīng)該說(shuō)不完全是法規(guī)的限制因素導(dǎo)致的。

保險(xiǎn)公司的證券投資基金占總資產(chǎn)的比例上限目前被限定在10％15％之間，因?yàn)榭傎Y產(chǎn)的數(shù)量總是大于可運(yùn)用資金的數(shù)量，如果換算成證券投資基金占可運(yùn)用資金的比例，則一定高于10％15％，而實(shí)際投資比例1999年、201*年、201*年和201*年上半年分別為0.81％，5.26％，5.74％，4.70％，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到政策允許的比例上限。因此，保險(xiǎn)公司不敢投資風(fēng)險(xiǎn)性較高的證券投資基金的原因來(lái)自于保險(xiǎn)公司自身以及證券投資基金的問(wèn)題。

(1)保險(xiǎn)公司方面的原因

保險(xiǎn)投資的成功與否和投資管理水平以及保險(xiǎn)公司的組織結(jié)構(gòu)關(guān)系密切。保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家，保險(xiǎn)公司擁有完善的投資管理體系，投資理念和投資策略比較積極，兼顧保險(xiǎn)投資的收益性、安全性和流動(dòng)性。由于保險(xiǎn)資金對(duì)安全性要求比較高，保險(xiǎn)投資給保險(xiǎn)公司帶來(lái)巨大收益的同時(shí)，也帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。為了控制由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司必須設(shè)置相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)。從西方國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的歷程來(lái)看，保險(xiǎn)投資經(jīng)歷了由內(nèi)部管理或外部委托向同一集團(tuán)／控股公司下的投資公司進(jìn)行專(zhuān)業(yè)管理轉(zhuǎn)變的過(guò)程。許多規(guī)模龐大的保險(xiǎn)公司不僅擁有一家全資的資產(chǎn)管理公司，還收購(gòu)或控股了其他基金管理公司。這些公司的資產(chǎn)管理公

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司或基金公司，具有完全獨(dú)立的董事會(huì)、管理團(tuán)隊(duì)和組織結(jié)構(gòu)，有著獨(dú)特的投資理念和鮮明的業(yè)務(wù)特色，擁有投資領(lǐng)域內(nèi)出色的專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍，除重點(diǎn)管理母公司的資產(chǎn)外，還經(jīng)營(yíng)管理第三方資產(chǎn)。

我國(guó)的保險(xiǎn)公司，長(zhǎng)期以來(lái)一直是重視承保，輕視投資，根本談不上形成完善的投資管理體系。而保險(xiǎn)公司的組織結(jié)構(gòu)設(shè)置也不利于保險(xiǎn)公司投資，大部分公司只是在近年來(lái)才成立了投資部，而且專(zhuān)門(mén)的投資人才也比較缺乏，這樣就導(dǎo)致了保險(xiǎn)公司對(duì)資金安全控制沒(méi)有把握，而選擇投資風(fēng)險(xiǎn)較小的方式來(lái)投資，例如，銀行存款和國(guó)債投資的風(fēng)險(xiǎn)較小，所以國(guó)債投資的實(shí)際比例比較接近理論比例，銀行存款居高不下。

(2)證券投資基金方面的原因

我國(guó)的證券投資基金，除了結(jié)構(gòu)單一、品種不全之外，還存在以下兩點(diǎn)不足。第一，證券投資基金分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)。按照證券投資組合理論，證券投資基金就是通過(guò)多樣化的投資組合來(lái)分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資組合所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較低，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越高，通過(guò)證券投資組合來(lái)分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的效果就越好。而我國(guó)證券市場(chǎng)處于不斷探索的過(guò)程中，政策因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響較高，因而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)偏高，這樣證券投資基金所能分散的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)必然較小，因此，即使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能夠全部分散，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，仍然承擔(dān)較大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，

通過(guò)對(duì)我國(guó)證券投資基金的實(shí)證研究可以發(fā)現(xiàn)：

一是基金投資股票的集中度較高。股票集中度與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，所以股票集中度過(guò)高造成投資基金不能有效分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

二是基金投資的行業(yè)分布較集中。行業(yè)集中度過(guò)高也導(dǎo)致基金分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能力降低。由此可以看出，保險(xiǎn)資金投資于證券投資基金，既要承擔(dān)較高的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也要承擔(dān)較高非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，證券投資基金的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力較差。有關(guān)研究表明，我國(guó)證券投資基金的市場(chǎng)把握能力較差。在季度內(nèi)行情上升和下跌兩種情況下，基金各季度末持現(xiàn)比例變化及各季度內(nèi)持現(xiàn)比例高低均不存在顯著的差異，表明在季度周期內(nèi)基金沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力。1998年6月30日201*年6月30日，許多基金表現(xiàn)出了負(fù)向的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力，只有個(gè)別基金表現(xiàn)出顯著的正向市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力。從總體而言，基金沒(méi)有顯著的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力，這樣導(dǎo)致的結(jié)果是：證券投資基金并未以自己的投資理財(cái)才能為投資者創(chuàng)造價(jià)值。正是上述原因，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金投資于證券投資基金的比例偏低。

2.相關(guān)建議

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由于當(dāng)前保險(xiǎn)投資的主要問(wèn)題在于對(duì)保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差以及證券投資基金的績(jī)效不顯著，但由于證券投資基金的業(yè)績(jī)提高與資本市場(chǎng)的發(fā)展有關(guān)，不是保險(xiǎn)公司所能控制的，所以，保險(xiǎn)公司只能提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，多方位地參與證券投資基金的管理、設(shè)立以及投資。

(1)保險(xiǎn)公司要建立以資產(chǎn)負(fù)債管理為核心的保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體制

資產(chǎn)負(fù)債管理主要有兩種模式，負(fù)債主導(dǎo)和資產(chǎn)主導(dǎo)。負(fù)債主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理，是指資產(chǎn)管理活動(dòng)應(yīng)該調(diào)整資產(chǎn)組合以適合負(fù)債組合，即資產(chǎn)管理過(guò)程應(yīng)該由負(fù)債組合的本質(zhì)來(lái)主導(dǎo)。資產(chǎn)主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理，是指產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和定價(jià)應(yīng)該考慮自己的投資能力和金融市場(chǎng)上有效的金融資產(chǎn)的特點(diǎn)。目前階段，由于我國(guó)金融工具期限結(jié)構(gòu)偏短，保險(xiǎn)公司在衍生工具的使用上基本上屆于空白，中國(guó)采用完全負(fù)債主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式是不可行的。但是也不能采用完全的資產(chǎn)主導(dǎo)的方式，因?yàn)檫@種方式會(huì)在很大程度上限制產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，約束保險(xiǎn)公司的發(fā)展，也可能會(huì)損失公司的預(yù)期收益。這是因?yàn)椋�資產(chǎn)主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式是完全根據(jù)公司的投資能力設(shè)計(jì)產(chǎn)品，而這種情況有可能造成保險(xiǎn)產(chǎn)品不能滿(mǎn)足客戶(hù)的需要，或者錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)會(huì)。

所以，應(yīng)該采用負(fù)債主導(dǎo)與資產(chǎn)主導(dǎo)相結(jié)合的方式，即保險(xiǎn)公司在建立資產(chǎn)負(fù)債管理體系的初期應(yīng)該不斷加強(qiáng)投資組合的管理，同時(shí)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和定價(jià)過(guò)程中，盡量做到以充分的投資能力分析為基礎(chǔ)，在不損失公司預(yù)期資本和盈余要求的基礎(chǔ)上，突出資產(chǎn)主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理的重要性，盡可能回避或減少資產(chǎn)負(fù)債不匹配的可能性，在一定程度上體現(xiàn)資產(chǎn)管理以負(fù)債為主導(dǎo)，而負(fù)債管理以資產(chǎn)為基矗保險(xiǎn)公司運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理制定投資策略，使不同的資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本、收益等方面對(duì)稱(chēng)、匹配，這樣就能夠控制投資風(fēng)險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，保險(xiǎn)公司就敢于投資風(fēng)險(xiǎn)高的金融工具如證券投資基金，獲得較高投資收益。

(2)給保險(xiǎn)公司全面參與證券投資基金的合法渠道

目前保險(xiǎn)公司只有通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券投資基金才能參與，這樣只是被動(dòng)地接觸。為了使保險(xiǎn)公司積極地投資證券投資基金，應(yīng)該從法律的角度允許保險(xiǎn)公司多渠道參與證券投資基金。

首先，允許保險(xiǎn)公司參股基金管理公司。保險(xiǎn)公司參股基金管理公司的優(yōu)點(diǎn)在于：

保險(xiǎn)公司可以間接參與證券投資基金的管理，這有利于保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性；通過(guò)參與基金的管理，可以學(xué)習(xí)基金管理公司先進(jìn)的投資管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)保險(xiǎn)公司自己的投

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資管理人才。如果針對(duì)保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)開(kāi)放式基金，保險(xiǎn)公司參股基金管理公司，可以協(xié)助基金管理公司更全面地了解保險(xiǎn)資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，從而可以更好地針對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)動(dòng)特性設(shè)計(jì)相應(yīng)的資金管理方案。

其次，發(fā)起設(shè)立并管理保險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)投資基金，盡可能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，符合保險(xiǎn)資金的要求。不同性質(zhì)的保險(xiǎn)公司，其資金運(yùn)用的要求也不相同，壽險(xiǎn)資金注重長(zhǎng)期投資，而產(chǎn)險(xiǎn)資金則注重短期投資。目前的證券投資基金的個(gè)性不強(qiáng)，投資風(fēng)格不很明顯，給保險(xiǎn)資金選擇投資基金帶來(lái)困難。因此，發(fā)展符合保險(xiǎn)資金自身特點(diǎn)的保險(xiǎn)投資基金非常重要，這也符合我國(guó)資本市場(chǎng)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的要求。在設(shè)立保險(xiǎn)投資基金時(shí)，充分考慮分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)資金的要求，借鑒國(guó)外投資基金“自上而下”運(yùn)用數(shù)量化模型的決策程序，即：根據(jù)一定的風(fēng)險(xiǎn)偏好，制定不同的投資比例，決定采取某種金融工具如股票、債券的比例，決定行業(yè)投資組合，選擇個(gè)股。不能盲目模仿目前我國(guó)證券投資基金先選擇個(gè)股，再進(jìn)行投資組合這種“自下而上”的決策程序。

最后，適當(dāng)放寬保險(xiǎn)公司投資于證券投資基金的比例。盡管目前保險(xiǎn)公司投資于證券投資基金還沒(méi)有達(dá)到政策規(guī)定的比例上限，但隨著保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)控制能力的提高，證券投資基金的逐漸成熟，以及證券投資基金較高的投資收益率對(duì)保險(xiǎn)資金較大的吸引力，證券投資基金必將成為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要渠道。同時(shí)，隨著保費(fèi)收入的不斷增長(zhǎng)，可運(yùn)用資金的數(shù)量越來(lái)越大，這些資金必須找到合適的投資渠道，但目前的投資渠道還是比較有限的，而證券投資基金經(jīng)過(guò)三次擴(kuò)容目前市值已經(jīng)超過(guò)1000億元，其擴(kuò)容速度超過(guò)整個(gè)證券市場(chǎng)的擴(kuò)容速度，這為保險(xiǎn)資金投資于證券投資基金提供了很好的市場(chǎng)條件。

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