加拿大證券公司合規(guī)管理對(duì)我國的啟示

加拿大證券公司合規(guī)管理對(duì)我國的啟示

[摘要]加拿大證券公司合規(guī)管理的歷史淵源可以追溯至1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條，20世紀(jì)90年代后進(jìn)入快速發(fā)展階段。在近30年的歷史演進(jìn)過程中，加拿大證券公司合規(guī)管理的職能與職責(zé)日漸明晰和強(qiáng)化，合規(guī)管理的內(nèi)涵和外延不斷豐富與拓展。與國內(nèi)證券公司合規(guī)管理制度相比較，加拿大證券公司合規(guī)管理的架構(gòu)、基本職責(zé)及主要做法與我國基本一致。比較而言，加拿大證券公司合規(guī)管理在以下方面有其一定的獨(dú)到之處，學(xué)習(xí)和研究加拿大證券公司合規(guī)管理，對(duì)加強(qiáng)我國證券公司合規(guī)管理制度建設(shè)具有一定的借鑒作用。

（聯(lián)合論壇北京）加拿大證券公司合規(guī)管理的歷史淵源可以追溯至1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條，20世紀(jì)90年代后進(jìn)入快速發(fā)展階段。在近30年的歷史演進(jìn)過程中，加拿大證券公司合規(guī)管理的職能與職責(zé)日漸明晰和強(qiáng)化，合規(guī)管理的內(nèi)涵和外延不斷豐富與拓展。與國內(nèi)證券公司合規(guī)管理制度相比較，加拿大證券公司合規(guī)管理的架構(gòu)、基本職責(zé)及主要做法與我國基本一致。比較而言，加拿大證券公司合規(guī)管理在以下方面有其一定的獨(dú)到之處，學(xué)習(xí)和研究加拿大證券公司合規(guī)管理，對(duì)加強(qiáng)我國證券公司合規(guī)管理制度建設(shè)具有一定的借鑒作用。

一、充分發(fā)揮自律組織的積極作用，加強(qiáng)合規(guī)管理工作的有效引導(dǎo)

由于歷史原因，加拿大證券監(jiān)管一直沒有形成全國集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體系，加拿大各省（地區(qū)）證監(jiān)會(huì)長期獨(dú)立履行各省證券監(jiān)管職責(zé)，該局面導(dǎo)致加拿大證券行業(yè)的自律組織在行業(yè)監(jiān)管方面發(fā)揮主要作用。成立于1916年的加拿大投資交易者協(xié)會(huì)（IDA）及201*年其與市場(chǎng)監(jiān)管局（RS）合并成立的加拿大投資業(yè)監(jiān)管組織（IIROC）在加拿大證券公司監(jiān)管方面實(shí)際承擔(dān)著國性監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角色，其對(duì)全國所有證券公司在資本充足和商業(yè)行為管理方面發(fā)布行業(yè)監(jiān)管規(guī)則并進(jìn)行監(jiān)管檢查和問責(zé)，合規(guī)與法律部（ComplianceandLegalSection，之前為“聯(lián)合行業(yè)合規(guī)小組”，是IDA董事會(huì)的一個(gè)委員會(huì)）是該機(jī)構(gòu)履行證券公司合規(guī)監(jiān)管的直接部門。

雖然各省《證券法》和相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)中對(duì)證券公司合規(guī)管理作出了原則性的規(guī)定和要求，但與行業(yè)監(jiān)管體系相對(duì)應(yīng)，加拿大證券公司合規(guī)法律體系亦以自律規(guī)則為主線。如201*年7月IDA頒布法規(guī)附則38，對(duì)首席合規(guī)官（CCO）的定義和職責(zé)作了明確規(guī)定，同時(shí)對(duì)其注冊(cè)考試、任職條件、缺位代行等也提出了明確要求。在其他相關(guān)行業(yè)規(guī)則中，也分別對(duì)證券公司最低資本、強(qiáng)制保險(xiǎn)、充足的賬簿和記錄系統(tǒng)、資金隔離、證券隔離、商業(yè)行為合規(guī)、交易合規(guī)、“看門人”職責(zé)、合規(guī)報(bào)告等等作出了詳盡的規(guī)定要求。雖然加拿大的證券監(jiān)管體制并不是一個(gè)十分完美的監(jiān)管體制，但其自律組織在行業(yè)監(jiān)管中所發(fā)揮的重要作用表明，自律組織在合規(guī)管理方面所能發(fā)揮的空間非常廣闊。201*年，中國證監(jiān)會(huì)在綜合治理總結(jié)工作會(huì)議上提出了證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)“九大轉(zhuǎn)變”的基本目標(biāo)，其中，監(jiān)管機(jī)制從以行政監(jiān)管為主向行政監(jiān)管、行業(yè)自律與自我約束的有機(jī)結(jié)合過渡，是“九大轉(zhuǎn)變”的核心之一。近年來，我國行業(yè)自律組織在行業(yè)監(jiān)管方面的地位正在逐步提升，其作用也日益顯現(xiàn)。就合規(guī)管理方面而言，可考慮通過以下方式進(jìn)一步發(fā)揮自律組織的積極作用。

1.盡快制定合規(guī)管理的實(shí)務(wù)性操作規(guī)則或指引，如信息隔離管理指引、合規(guī)監(jiān)控與監(jiān)測(cè)指引、合規(guī)檢查指引、合規(guī)管理平臺(tái)建設(shè)指引、合規(guī)評(píng)價(jià)指引等等，引導(dǎo)全行業(yè)合規(guī)管理的正確開展路徑。

2.發(fā)揮“合規(guī)管理專業(yè)委員會(huì)”的作用，集中行業(yè)專業(yè)力量，開展行業(yè)交流，積極研討合規(guī)管理工作中的困難與問題，以有效應(yīng)對(duì)合規(guī)管理工作的各種障礙。

3.通過行業(yè)的合規(guī)專業(yè)評(píng)價(jià)與檢查，形成良好的合規(guī)激勵(lì)與處罰機(jī)制，以點(diǎn)帶面，帶動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。4.積極開展合規(guī)人員培訓(xùn)，滿足國內(nèi)合規(guī)管理人員嚴(yán)重不足的需要，提升證券公司高管人員對(duì)合規(guī)管理的全面認(rèn)識(shí)。

二、提升合規(guī)管理目標(biāo)，突出券商作為證券市場(chǎng)“看門人”的職責(zé)與義務(wù)

綜觀加拿大證券公司合規(guī)管理的多項(xiàng)措施與要求，總體體現(xiàn)了一個(gè)基本目標(biāo)，即發(fā)展公平效率的資本市場(chǎng)，建立對(duì)市場(chǎng)誠信的信心，保護(hù)投資者免受不恰當(dāng)、不公平的待遇和欺詐行為。在此前提條件下，加拿大證券公司被賦予“看門人（Gatekeeper）”的責(zé)任和義務(wù)。“看門人”義務(wù)具體包括：（1）審慎義務(wù)，如必須了解你的客戶、在產(chǎn)品銷售和服務(wù)中采取適當(dāng)性原則、對(duì)客戶信息保密性等；（2）受托責(zé)任，公司應(yīng)取得客戶確認(rèn)的協(xié)議文件，明確受托責(zé)任，防范因疏忽和過失給客戶帶來損失；（3）監(jiān)管義務(wù)，公司應(yīng)采取合理措施防止員工涉入違規(guī)交易，并監(jiān)督潛在的客戶違規(guī)行為，如發(fā)現(xiàn)不當(dāng)行為合規(guī)部門要開展調(diào)查、進(jìn)行記錄；（4）真實(shí)報(bào)告義務(wù)，公司應(yīng)如實(shí)報(bào)告公司、員工及客戶的違規(guī)情況，禁止不實(shí)陳述。

在我國，證券公司作為市場(chǎng)看門人的角色只是近1-2年的事，如何從合規(guī)管理的角度正確理解證券公司作為市場(chǎng)看門人的職責(zé)與定位，目前尚未完全形成共識(shí)。在加拿大，折扣經(jīng)紀(jì)商和完全服務(wù)經(jīng)紀(jì)商之間存在較大差異，在以完全服務(wù)經(jīng)紀(jì)為主要經(jīng)營模式的運(yùn)營環(huán)境下，了解你的客戶、適當(dāng)性銷售、投資顧問管理等成為合規(guī)管理一項(xiàng)十分重要的內(nèi)容。但對(duì)于我國以折扣經(jīng)紀(jì)為主導(dǎo)的行業(yè)經(jīng)營環(huán)境，我們將如何定位作為市場(chǎng)看門人的審慎職責(zé)、受托責(zé)任等，是我們必須思考的問題。值得欣慰的是，我國目前在創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)備工作中，已較全面地啟動(dòng)了該項(xiàng)工作，其中經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。同時(shí)，近期關(guān)于證券公司經(jīng)紀(jì)人管理制度的出臺(tái)，也為我國證券公司作為市場(chǎng)看門人的合規(guī)管理工作帶來了新的挑戰(zhàn)。

三、以較為嚴(yán)格的合規(guī)檢查和處罰，創(chuàng)造良好的合規(guī)文化和氛圍

據(jù)介紹，加拿大證券自律組織IIROC每年要對(duì)100多家會(huì)員公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的證券公司甚至每年進(jìn)行一次現(xiàn)場(chǎng)檢查；按照檢查內(nèi)容的不同，分為資金檢查組和運(yùn)營檢查組，每家公司的檢查時(shí)間約為1-3個(gè)月；同時(shí)，IIROC還專門建立了客戶投訴報(bào)送系統(tǒng)和市場(chǎng)交易監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，及時(shí)收集、分析客戶投訴和客戶交易行為信息，為合規(guī)檢查提供線索和依據(jù)。IIROC平均每年要對(duì)20多家公司和200名從業(yè)人員進(jìn)行處罰，有的罰款高達(dá)數(shù)百萬加元。嚴(yán)格的監(jiān)管措施和違規(guī)處罰，為加拿大全行業(yè)主動(dòng)合規(guī)營造了良好的外部氛圍，推動(dòng)了加拿大證券公司內(nèi)在合規(guī)動(dòng)力的有效形成，促使證券公司把合規(guī)視為企業(yè)文化的一個(gè)重要內(nèi)容。

受加拿大做法的啟示，我們認(rèn)為，與外部檢查與處罰相對(duì)應(yīng)，證券公司內(nèi)部的合規(guī)檢查與合規(guī)問責(zé)，亦是合規(guī)管理十分重要的一環(huán)。證券公司應(yīng)根據(jù)自身合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)狀況，合理安排公司合規(guī)檢查方案，組織專業(yè)人員進(jìn)行全面或?qū)ｍ?xiàng)檢查，要采取有效方式使合規(guī)檢查達(dá)到一定的覆蓋面、頻率和深度。對(duì)于檢查中發(fā)現(xiàn)的問題，證券公司應(yīng)采取嚴(yán)格的內(nèi)部合規(guī)問責(zé)措施，以此形成違規(guī)必究、違規(guī)即究、違規(guī)嚴(yán)究的從嚴(yán)治司的文化氛圍。

四、突出主要負(fù)責(zé)人的合規(guī)責(zé)任，提升公司自我合規(guī)約束力和合規(guī)履職保障

在加拿大，“合規(guī)從高層做起”絕不是一句空話。加拿大證券公司被要求設(shè)立最終指定人（UltimateDesignatedPerson，簡(jiǎn)稱UDP），負(fù)責(zé)確保公司制定和執(zhí)行的相應(yīng)政策和程序符合監(jiān)管要求，并就公司及員工行為的監(jiān)管向自律組織負(fù)責(zé)。UDP一般由董事長、首席執(zhí)行官（CEO）、首席運(yùn)營官（COO）、或首席財(cái)務(wù)官（CFO）擔(dān)任。首席合規(guī)官（CCO）與管理層之間是一種顧問關(guān)系，CCO負(fù)責(zé)向最高負(fù)責(zé)人以及董事會(huì)報(bào)告公司合規(guī)情況，負(fù)責(zé)合規(guī)系統(tǒng)和流程的實(shí)施，而UDP則最終負(fù)責(zé)公司的合規(guī)狀態(tài)。據(jù)了解，加拿大證監(jiān)會(huì)從來不直接處罰公司董事會(huì)。

最終指定人制度明確了高管個(gè)人的合規(guī)最終責(zé)任，使UDP在合規(guī)方面充分發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)和支持作用，使合規(guī)管理不僅僅只是一種“高層基調(diào)”，也使充足的合規(guī)履職保障成為一種實(shí)實(shí)在在的內(nèi)生性要求。查閱加拿大證券公司合規(guī)管理的相關(guān)規(guī)則，幾乎沒有任何關(guān)于合規(guī)履職保障方面的相關(guān)規(guī)定，其根本原因在于，明晰的合規(guī)責(zé)任催生了公司為合規(guī)管理提供履職保障的內(nèi)在需求，在此種背景下，公司自發(fā)地根據(jù)自身情況為合規(guī)管理提供量身定做的履職條件和資源。據(jù)了解，加拿大證券公司合規(guī)管理人員的薪酬水平一般在其他同級(jí)崗位人員的1.5倍左右。我國目前的合規(guī)責(zé)任體系，是一種分散式的責(zé)任管理制度，《證券公司合規(guī)管理試行規(guī)定》第六條規(guī)定，“證券公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理人員依照法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，履行與合規(guī)管理有關(guān)的職責(zé)，對(duì)公司合規(guī)管理的有效性承擔(dān)責(zé)任�！爆F(xiàn)實(shí)工作中，由于承擔(dān)最終責(zé)任的對(duì)象不甚明晰，容易產(chǎn)生職責(zé)推諉、主動(dòng)合規(guī)意愿不足、做表面文章、不能為合規(guī)管理提供充足履職保障的情況。借鑒加拿大證券公司合規(guī)管理的UDP制度，監(jiān)管部門可考慮采取有針對(duì)性的監(jiān)管措施更突出公司主要負(fù)責(zé)人的合規(guī)職責(zé)，并加強(qiáng)宣導(dǎo)，使其產(chǎn)生主動(dòng)合規(guī)的內(nèi)生動(dòng)力。

五、合規(guī)管理定位于合作伙伴關(guān)系，以有效的合規(guī)方式為業(yè)務(wù)開展提供顧問與支持

正確的定位是成功的開始。加拿大把合規(guī)人員定位于“業(yè)務(wù)保護(hù)的合作伙伴”，把合規(guī)工作定位于“業(yè)務(wù)保護(hù)的必要措施”，通過建立相互信賴和尊重，規(guī)避業(yè)務(wù)部門對(duì)合規(guī)管理的潛在抵觸。如合規(guī)人員通過關(guān)注監(jiān)管重點(diǎn)與規(guī)則變化，以伙伴身份提醒新的監(jiān)管要求和應(yīng)注意事項(xiàng)；盡量避免僅由于發(fā)現(xiàn)了某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就中斷業(yè)務(wù)，在禁止某項(xiàng)交易、或某項(xiàng)活動(dòng)、或提出合規(guī)要求之前，通過探尋切合實(shí)際的替代方案，以合規(guī)的方式推動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)程；要有效平衡業(yè)務(wù)目標(biāo)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造性地提出既符合監(jiān)管要求又滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的、實(shí)用的各種解決方案。合規(guī)人員通過尋求新產(chǎn)品的有效合規(guī)路徑，建立合規(guī)地位與權(quán)威。

在我國證券公司合規(guī)管理的日常工作中，往往容易產(chǎn)生兩種傾向性，一是因過度強(qiáng)調(diào)監(jiān)督檢查角色帶來業(yè)務(wù)部門的強(qiáng)烈抵觸，使合規(guī)得不到積極響應(yīng)；二是因過度迎合業(yè)務(wù)需要，超越合規(guī)底線而導(dǎo)致合規(guī)失敗。合規(guī)管理同時(shí)也是一門管理藝術(shù)，合規(guī)人員除應(yīng)具備深厚的專業(yè)基礎(chǔ)外，還必須具備良好的組織管理與溝通協(xié)調(diào)能力。以柔性的合規(guī)管理方式或剛?cè)岵��?jì)的合規(guī)管理方式開展工作，往往能達(dá)到事半功倍的效果。但是，柔性的合規(guī)管理，絕不代表可以超越規(guī)則底線，如何在規(guī)則的前提下尋求業(yè)務(wù)發(fā)展的有效路徑，這將是合規(guī)管理工作中的最大挑戰(zhàn)和難題。

六、把握合規(guī)管理中“規(guī)則”與“原則”的關(guān)系，靈活選擇實(shí)現(xiàn)合規(guī)目標(biāo)的有效路徑

“原則監(jiān)管”和“規(guī)則監(jiān)管”是近來證券監(jiān)管部門爭(zhēng)論較多的一個(gè)問題。自201*年英國提出采取原則監(jiān)管的策略后，原則監(jiān)管成為超越規(guī)則監(jiān)管的一種主流意見和做法。所謂規(guī)則監(jiān)管，是基于規(guī)則的監(jiān)督與管理，要求針對(duì)各方面問題制訂詳盡的規(guī)則，具體描述允許和禁止的行為細(xì)節(jié)。所謂原則監(jiān)管，是指基于原則的監(jiān)督和管理，要求明確制定規(guī)則的最終目標(biāo)和總體原則，以目標(biāo)和原則去控制和管理具體行為。規(guī)則監(jiān)管的思維方式有其局限性，一是規(guī)則不可能窮盡所有業(yè)務(wù)與流程，二是規(guī)則是在不斷變化的。用規(guī)則來判斷我們的行為是否正確，往往會(huì)忽略規(guī)則想要達(dá)到的目的。而原則監(jiān)管的不足則在于，一是因過度強(qiáng)調(diào)結(jié)果而忽略過程管理，二是因原則過粗而加大監(jiān)管難度。

近年來加拿大逐步從基于規(guī)則的合規(guī)監(jiān)管向基于原則的合規(guī)監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變。如對(duì)于合規(guī)管理的架構(gòu)、看門人的責(zé)任、投訴管理、合規(guī)管理的評(píng)價(jià)等等，均采用了結(jié)果導(dǎo)向型，在滿足必須的基本監(jiān)管要求后，在原則監(jiān)管條件下，監(jiān)管部門給予公司足夠的靈活度。

事實(shí)上，我們?cè)谧C券公司合規(guī)管理工作中，因?yàn)橐?guī)則不可能窮盡所有業(yè)務(wù)與流程，同樣存在“規(guī)則管理”與“原則管理”的問題。但基于規(guī)則的合規(guī)管理，往往會(huì)產(chǎn)生這樣一個(gè)誤區(qū)，即通過將事實(shí)應(yīng)用到規(guī)則中以決定是否違規(guī)，關(guān)注規(guī)則是怎么說的，不考慮規(guī)則想要達(dá)到什么目的。而基于原則的合規(guī)管理，則通過運(yùn)用一般原則和職業(yè)判斷，比較靈活地選擇實(shí)現(xiàn)合規(guī)的方式并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。但是，基于原則的管理是結(jié)果導(dǎo)向型，會(huì)使管理者更關(guān)注結(jié)果，會(huì)導(dǎo)致公司從注重流程逐步轉(zhuǎn)向注重結(jié)果，從結(jié)果推定合規(guī)的有效性，這是應(yīng)予避免的傾向。因此我們認(rèn)為，原則管理不能完全取代規(guī)則管理，規(guī)則的制定首先要明確目標(biāo)和原則，同時(shí)通過適度的規(guī)則指引引導(dǎo)合規(guī)經(jīng)營的有效路徑。實(shí)際工作中，可考慮在合規(guī)的結(jié)構(gòu)與程序、投資咨詢、投資者保護(hù)、“看門人”責(zé)任、利益沖突、投訴管理等反面更多采取原則管理的策略，而對(duì)開戶、清算、資格管理等方面，則可更多采取規(guī)則監(jiān)管的原則。

采取基于風(fēng)險(xiǎn)的合規(guī)管理策略是應(yīng)對(duì)繁雜的合規(guī)管理事務(wù)的有效方式之一，也是原則管理的一種體現(xiàn)。作為合規(guī)總監(jiān)，應(yīng)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和優(yōu)先排序后，努力將資源向更高風(fēng)險(xiǎn)的事務(wù)進(jìn)行有效分配。公司采取基于風(fēng)險(xiǎn)的策略，合規(guī)總監(jiān)把更多的時(shí)間放在戰(zhàn)略而非策略方面。宏觀方面，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注控制環(huán)境并設(shè)計(jì)一個(gè)有效合規(guī)管理的運(yùn)行機(jī)制，注意識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，保障合規(guī)控制與業(yè)務(wù)發(fā)展的平衡。微觀方面，應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況合理配置自身資源，高效有序地開展合規(guī)工作。

七、以職業(yè)道德和核心價(jià)值觀形成合規(guī)管理的良好氛圍

職業(yè)道德是指導(dǎo)員工行為的職業(yè)信條和價(jià)值觀。由于規(guī)則通常不含例外，不能涵蓋所有的偶然事故，而職業(yè)道德主要基于法律精神而非法律條文，所以，職業(yè)道德在合規(guī)管理工作中尤為重要。在加拿大，職業(yè)道德被認(rèn)為是行業(yè)規(guī)則的基石。當(dāng)遵守行業(yè)法規(guī)成為道德行為的最低標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，法規(guī)及規(guī)則即成為道德涵義的一部分。通常情況下，當(dāng)公司無法識(shí)別道德困境或不能有效處理道德問題時(shí)，合規(guī)會(huì)失效。

加拿大證券公司合規(guī)管理對(duì)職業(yè)道德和職業(yè)精神的重視，值得我們思考。良好的職業(yè)道德建立在正確的價(jià)值觀基礎(chǔ)之上。所以解讀規(guī)則要回到價(jià)值觀上來，為什么會(huì)有這樣的規(guī)則？規(guī)則會(huì)把事情帶到什么方向去？正確的價(jià)值觀，有利于正確思維的產(chǎn)生，正確的思維才會(huì)有正確的行動(dòng)。合規(guī)總監(jiān)應(yīng)主動(dòng)倡導(dǎo)正確的價(jià)值觀，引導(dǎo)正確的思維方向，營造良好的道德環(huán)境。合規(guī)總監(jiān)應(yīng)通過結(jié)果引導(dǎo)、規(guī)則引導(dǎo)、良知引導(dǎo)、群體引導(dǎo)等方式，在公司樹立尊重、公平、誠實(shí)、同情、責(zé)任、審慎、專業(yè)、守規(guī)、保密等正確價(jià)值觀，形成核心價(jià)值觀驅(qū)動(dòng)的高度統(tǒng)一的合規(guī)氛圍，以職業(yè)道德與職業(yè)精神影響員工行為，從而創(chuàng)造公司與顧客、與政府、與行業(yè)、與發(fā)人之間的信任。

八、以科學(xué)的合規(guī)評(píng)價(jià)引導(dǎo)健康的合規(guī)管理

加拿大在對(duì)證券公司合規(guī)管理有效性進(jìn)行評(píng)估時(shí)，一般從以下四個(gè)角度進(jìn)行度量：一是當(dāng)“合規(guī)”失敗時(shí)，將對(duì)公司帶來的短中長期財(cái)務(wù)成本，包括監(jiān)管罰金、司法賠償、以及由此而帶來的其他成本；二是作為金融機(jī)構(gòu)在道德、誠信度與合規(guī)性方面的聲譽(yù)情況，包括客戶、公眾對(duì)公司的道德、公平對(duì)待與合規(guī)性的評(píng)價(jià)如何，導(dǎo)致負(fù)面公眾形象的合規(guī)事件的性質(zhì)、種類與數(shù)量；三是提供高水準(zhǔn)的內(nèi)部管理與服務(wù)情況，包括內(nèi)部監(jiān)控的質(zhì)量與記錄情況，監(jiān)管審查和內(nèi)部審計(jì)結(jié)果、內(nèi)部服務(wù)與滿意度調(diào)查結(jié)果；四是對(duì)于監(jiān)管的正面理解與回應(yīng)，包括及時(shí)實(shí)施適當(dāng)?shù)男抡�策和程序，反映監(jiān)管要求的新變化與行業(yè)最佳方法，及時(shí)有效并系統(tǒng)地實(shí)施補(bǔ)救行動(dòng)以糾正所有發(fā)現(xiàn)的缺陷，能否作為行業(yè)領(lǐng)袖參與監(jiān)管過程與規(guī)則制定等。合規(guī)管理有效性評(píng)估的關(guān)鍵在于兩方面，一是維度，二是量化。所謂維度，就是要多角度衡量；所謂量化，就是要盡量以數(shù)據(jù)說明事實(shí)。應(yīng)避免的兩種傾向，一是合規(guī)評(píng)估就是對(duì)合規(guī)總監(jiān)或合規(guī)部門工作的評(píng)估，二是指標(biāo)虛化或追求形式。

從我國實(shí)際情況出發(fā)，建議在目前合規(guī)有效性評(píng)價(jià)的現(xiàn)有指標(biāo)體系中，考慮以下指標(biāo)（可采用行業(yè)對(duì)比數(shù)據(jù)或公司內(nèi)部比較數(shù)據(jù)）：

1.投訴與舉報(bào)：客戶投訴總量、投訴率、未解決的客戶投訴量（率）；

2.違規(guī)成本：監(jiān)管罰金和司法賠償及由此而帶來的其他成本以及該成本與營業(yè)收入的比例；3.公司聲譽(yù)：品牌價(jià)值、客戶滿意度調(diào)查分值、員工滿意度測(cè)評(píng)；

4.監(jiān)管評(píng)價(jià)：分類評(píng)價(jià)結(jié)果、監(jiān)管意見、參與行業(yè)規(guī)則制定或取得最佳實(shí)踐；

5.合規(guī)報(bào)告置信度：宣稱問題已解決的合規(guī)報(bào)告的可靠性，有無發(fā)生合規(guī)報(bào)告不實(shí)的情況；6.合規(guī)執(zhí)行力：合規(guī)責(zé)任追究的及時(shí)性與公平性、合規(guī)意見的執(zhí)行程度、合規(guī)考核效力；7.合規(guī)培訓(xùn)：高管及員工合規(guī)培訓(xùn)覆蓋率及頻率，員工對(duì)基本合規(guī)知識(shí)的掌握度。

九、實(shí)施嚴(yán)謹(jǐn)而嚴(yán)格的信息隔離制度，防范內(nèi)部利益輸送和個(gè)人不當(dāng)?shù)美�行�?/p>

信息隔離管理是境外證券公司合規(guī)管理的重要內(nèi)容之一。其目的在于將證券公司由于業(yè)務(wù)需要掌握的上市公司未公開的內(nèi)幕信息隔離在適當(dāng)范圍內(nèi)，以防止信息被非法用作內(nèi)幕交易。在加拿大，信息隔離雖然是監(jiān)管部門要求證券公司自己設(shè)置的“自律性”管理機(jī)制，但卻并不能因?yàn)槠鋬?nèi)部性、自律性而可以不遵守或違反。

IIROC專門發(fā)布了《內(nèi)幕信息保密指引》（GuidelinesforConfidentialInformationContainmen，MR033，201*），和《研究報(bào)告披露要求規(guī)則》（ReserchRestrictionsandDisclosureRequirement，IIROCRule3400），上述規(guī)則明確了信息隔離的原則、信息隔離的范圍、信息隔離的主要工具建設(shè)要求如防火墻、灰名單、限制清單等，明確提出證券公司必須在研究咨詢、證券發(fā)行、公司理財(cái)（corporatefinance）業(yè)務(wù)之間建立信息隔離機(jī)制，要求指定高級(jí)管理人員或?qū)Χ�事�?huì)審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)的專門人員領(lǐng)導(dǎo)防火墻設(shè)計(jì)、實(shí)現(xiàn)、維護(hù)、定期檢查、持續(xù)更新、升級(jí)、信息隔離文化的宣導(dǎo)等計(jì)劃的實(shí)施。公司要對(duì)跨墻信息及人員流動(dòng)建立預(yù)審批機(jī)制，并詳細(xì)記錄跨墻的時(shí)間與內(nèi)容。這種需記錄的跨墻人員不僅包含公司內(nèi)部人員，還包括外部人員甚至外部顧問。同時(shí)，公司應(yīng)設(shè)置專門的“控制室”進(jìn)行操作，通過授權(quán)管理方式，采用技術(shù)措施控制含有內(nèi)幕信息的電子文檔的獲取，采用物理方式控制對(duì)含有內(nèi)幕信息的書面資料的獲取，并對(duì)違背上述方式的非法獲取采取有威懾性的懲罰機(jī)制。防火墻隔離機(jī)制應(yīng)至少每年進(jìn)行一次定期檢查、評(píng)審及更新。行業(yè)監(jiān)管組織會(huì)定期對(duì)各公司的信息隔離機(jī)制進(jìn)行監(jiān)測(cè)，重點(diǎn)檢查其隔離的有效性。

我國《證券公司合規(guī)管理試行辦法》第13條明確規(guī)定，合規(guī)總監(jiān)應(yīng)組織實(shí)施公司信息隔離墻制度。然而，目前國內(nèi)關(guān)于信息隔離制度方面的規(guī)定大都散落在相關(guān)的法規(guī)中，而且多是原則性和寬泛性的規(guī)定，缺乏詳細(xì)的信息隔離執(zhí)行層面的規(guī)定，內(nèi)部執(zhí)行力和制約力較差。為此，建議由行業(yè)協(xié)會(huì)盡快出臺(tái)相關(guān)規(guī)則或指引，明確隔離墻制度的相關(guān)具體要求，針對(duì)我國證券行業(yè)的具體情況，明確信息隔離的范圍、監(jiān)控重點(diǎn)、名單管理標(biāo)準(zhǔn)、研究報(bào)告的披露要求，以及利用IT系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)隔離墻監(jiān)測(cè)的操作要求等。

十、以有效的合規(guī)監(jiān)測(cè)技術(shù)和手段，提升合規(guī)管理效率

合規(guī)監(jiān)測(cè)是合規(guī)部門的核心職責(zé)與基礎(chǔ)工作之一，也是合規(guī)部門履行合規(guī)職責(zé)、實(shí)現(xiàn)工作目標(biāo)的主要手段。合規(guī)監(jiān)測(cè)的內(nèi)容包括：客戶交易行為監(jiān)測(cè)、員工行為監(jiān)測(cè)、員工資格管理監(jiān)測(cè)、信息隔離墻監(jiān)測(cè)、反洗錢監(jiān)測(cè)、自營交易監(jiān)測(cè)等。在加拿大，《零售賬戶的最低標(biāo)準(zhǔn)》（IIROCRule2500）、《機(jī)構(gòu)賬戶的最低標(biāo)準(zhǔn)》（IIROCRule200），以及《通用市場(chǎng)完整性規(guī)則》（UMIR）等，是加拿大證券公司對(duì)交易行為監(jiān)測(cè)的主要依據(jù)，公司應(yīng)在客戶開戶、二級(jí)市場(chǎng)交易指令、資金和證券變動(dòng)等方面通過監(jiān)測(cè)預(yù)警信號(hào)識(shí)別相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司員工的個(gè)人交易與非業(yè)務(wù)活動(dòng)、宣傳、銷售廣告與通訊函件、電子郵件、短信、即時(shí)網(wǎng)絡(luò)通訊等通常也被列入監(jiān)測(cè)范圍。各券商應(yīng)根據(jù)自身的特點(diǎn)，決定適合的監(jiān)測(cè)過程。

全面而有效的合規(guī)監(jiān)測(cè)，一方面提升了合規(guī)管理的工作效率，另一方面，也加大了公司、客戶及員工對(duì)合規(guī)各項(xiàng)細(xì)節(jié)的關(guān)注。在我國，合規(guī)監(jiān)測(cè)尚處于探索之中，目前，多數(shù)公司建立了實(shí)時(shí)交易監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，對(duì)客戶異常交易行為有不同程度的監(jiān)控措施。同時(shí)，按照證券經(jīng)紀(jì)人管理制度要求，部分公司也建立了相應(yīng)的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)以加強(qiáng)內(nèi)部管理：凈資本監(jiān)控一般由公司財(cái)務(wù)部或風(fēng)控部負(fù)責(zé)；反洗錢監(jiān)測(cè)大多根據(jù)人民銀行的統(tǒng)一要求建立；其他相關(guān)合規(guī)監(jiān)測(cè)工作目前基本處于初步探索之中，多數(shù)公司尚未實(shí)施�？梢�，我國證券公司合規(guī)監(jiān)測(cè)技術(shù)的建立與完善還需進(jìn)行大量的探索與實(shí)踐。

以201*年8月《證券公司合規(guī)管理試行規(guī)定》發(fā)布為標(biāo)志，中國證券公司合規(guī)管理制度進(jìn)入全面實(shí)施已有一年。比較中加兩國證券公司合規(guī)管理制度，應(yīng)該說，我國雖起步晚一些，但起點(diǎn)卻較高。我國制度的建立，借鑒了大量國際經(jīng)驗(yàn)和做法，并充分結(jié)合了本國實(shí)際，從目前運(yùn)行情況來看，由于我國證券公司合規(guī)管理制度擁有較高的法律層級(jí)，制度推行的層級(jí)也較高，力度也較大，所以，我國的合規(guī)管理制度在很短時(shí)間內(nèi)即在全行業(yè)得到了全面實(shí)施并取得了明顯效果，這是一個(gè)良好的工作開端。然而，我們的合規(guī)環(huán)境還有待進(jìn)一步改善，合規(guī)工作的很多方面尚在探索之中，中國證券公司合規(guī)管理的征程才剛剛起步，今后的合規(guī)管理將往何處去，無論是證券監(jiān)管部門，還是公司管理層，都責(zé)無旁貸，任重而道遠(yuǎn)。

（中國證券，中加證券公司，劉桂芳，張志紅，申屹）

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