券商理財產(chǎn)品201*年總結(jié)與201*年展望

券商理財產(chǎn)品201*年總結(jié)與201*年展望

發(fā)表日期:201*-12-1413:26來源:易天富基金研究中心關(guān)注指數(shù)：★★★★★

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今年來整體表現(xiàn)穩(wěn)定

一、券商理財產(chǎn)品綜述

今年以來股市呈現(xiàn)出劇烈波動箱體運行，整體交易機會仍然較多，個股分化嚴重，其中題材股、中小市值個股表現(xiàn)搶眼，而權(quán)重股，如銀行、地產(chǎn)等板塊對政策敏感的板塊跌幅較大，截止12月10日，從年初到目前上證指數(shù)累計下跌13.31%，深成指數(shù)累計下跌9.05%。而券商理財產(chǎn)品整體表現(xiàn)穩(wěn)定，各類型產(chǎn)品均好于滬深兩市表現(xiàn)。我們剔除今年9月份后成立的產(chǎn)品，131只券商理財產(chǎn)品，僅有32只為負收益，其中跌幅超過10%的有8只；而達到了正收益的產(chǎn)品有99只，其中漲幅超過15%的達到了12只。從投資方向上來看，非限定性整體表現(xiàn)略好一點，期間漲幅達到了5.53%；其次為限定性，期間漲幅達到了5.05%；最后為FOF，期間漲幅為2.69%。

圖1：各類型產(chǎn)品對比圖(截止12月10日)

（數(shù)據(jù)來源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系統(tǒng)）

二、券商理財產(chǎn)品點評

1.偏股型（非限定性產(chǎn)品）

今年以來股票市場整體呈現(xiàn)出兩極分化的走勢，其中中小盤個股表現(xiàn)十分搶眼，大部分個股先后創(chuàng)出歷史新高；而權(quán)重股則表現(xiàn)低迷，如銀行、地產(chǎn)等板塊個股甚至是跌破了08年的最低價位。導致這一原因主要是我們經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型與政策面的調(diào)控。剔除今年9月份后成立的偏股型券商理財產(chǎn)品，今年偏股型券商理財產(chǎn)品5.53%，整體表現(xiàn)要好于公募基金，但弱于陽光私募。

表現(xiàn)最好的為浙商證券7月份成立的浙商金惠1號，到目前為止該產(chǎn)品漲幅達到了34.84%，其中主要原因是成立時間非常適合，但與其同期成立的華泰紫金智富、東方紅先鋒3號表現(xiàn)明顯偏弱，截止12月10日，分別上漲了13.18%、17.55%；此外還有國泰君安上證央企指數(shù)增強、齊魯金泰山2號、東海精選1號、華西證券錦誠1號也是7月份成立，前三只僅是實現(xiàn)了小幅的上漲，華西證券錦誠1號更是以負收益報收，期間漲幅為-1.30%。漲幅位于第二的為上海東方證券管理的東方紅先鋒1號，期間漲幅達到了24.96%。而與其同期成立的國信證券管理的國信金理財多策略卻是-5.45%；位于第三的為申銀萬國證券管理的申銀萬國寶鼎一期，該產(chǎn)品期間漲幅為19.49%，表現(xiàn)明顯好于同期成立的華西證券融誠1號（5.50%）和中金安心回報（7.42%）；第四名為光大陽光6號，期間漲幅為18.74%，而同期成立的民生金中寶1號僅是以-1.86%報收；位于第五的為大通證券管理的大通星海1號，期間漲幅為18.14%。

在79只產(chǎn)品中，期間跌幅在10%以上的達到了6只，分別為中投匯盈核心優(yōu)選（-10.49%）、中金股票策略（-11.51%）、東吳財富1號（-11.55%）、銀河金星1號（-13.12%）、華泰紫金鼎造福桑梓（-14.36%）、中金股票策略二號（-15.95%）。

從公司管理的業(yè)績上看，浙商證券、中銀國際證券、大通證券管理的非限定性理財產(chǎn)品表現(xiàn)整體不錯，但其管理的產(chǎn)品數(shù)量均為1只。另外，管理產(chǎn)品較多，同時業(yè)績良好的基金券商有上海東方證券、光大證券、東海證券、東北證券、申銀萬國證券。而中金公司、國信證券、華泰證券、東吳證券、民生證券、銀河證券整體表現(xiàn)較差，其中，中金公司表現(xiàn)最差，旗下管理的6只產(chǎn)品，僅有2只全年實現(xiàn)小幅上漲，平均漲幅竟然為-3.89%，領(lǐng)跌所有券商理財產(chǎn)品。另外，中信證券管理的產(chǎn)品也較多，達到了5只，整體表現(xiàn)處于中等水平，期間平均漲幅為5.54%。

表1：201*年券商理財產(chǎn)品偏股型表現(xiàn)前五、后五(截止12月10日)

代碼名稱期間漲幅成立日期B60201浙商金惠1號34.84%201*-07-01918002東方紅先鋒1號24.96%201*-01-07A50003申銀萬國寶鼎一期19.49%201*-03-26860006光大陽光6號18.74%201*-12-28A90001大通星海1號18.14%201*-06-309201*3中金股票策略-11.51%201*-03-06B80001東吳財富1號-11.55%201*-02-AA0001銀河金星1號-13.12%201*-04-08940006華泰紫金鼎造福桑梓-14.36%201*-10-279201*5中金股票策略二號-15.95%201*-05-08（數(shù)據(jù)來源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系統(tǒng)）

2.債券型（限定性產(chǎn)品）

今年債券市場整體表現(xiàn)強于股票市場，9月份后由于股市走強、CPI不斷刷新新高導致市場對加息預期上升，從而影響到債券市場開始盤整，隨后的幾個月更是出現(xiàn)了回調(diào)，近期略有止跌。另外債券的管理更需要豐富的經(jīng)驗，因此導致了券商理財產(chǎn)品的債券型產(chǎn)品表現(xiàn)整體弱于公募。30只產(chǎn)品中有27只實現(xiàn)了正收益，僅在3只為負收益，其中漲幅超過10%的為3只。

漲幅第一的為興業(yè)證券管理的興業(yè)卓越1號，今年以來漲幅達到了14.60%；隨后為招商智遠穩(wěn)健1號，期間漲幅達到了13.80%；其后為中金1號，期間漲幅為10.49%。位于第四的為上海證券理財2號，期間漲幅為9.67%。此外，中中金增強型債券、中信債券優(yōu)化也均實現(xiàn)了較好的收益，均超過了8%。實現(xiàn)負收益的3只產(chǎn)品分別為國都1號安心受益、國元黃山1號、華泰紫金1號，期間漲幅分別為-1.76%、-3.96%和-2.58%。值得注意的是這三只產(chǎn)品均成立時間較久，前兩只均在201*年成立，后一只為201*年成立。

從公司上看，中信證券、中金公司、招商證券、上海證券、興業(yè)證券、安信證券等這些老牌的券商公司旗下的債券型理財產(chǎn)品整體表現(xiàn)不錯。而國都證券、國元證券、華泰證券、國信證券、中國建投證券、國聯(lián)證券等管理的債券型理財產(chǎn)品整體表現(xiàn)較弱。

表2：201*年券商理財產(chǎn)品債券型表現(xiàn)前五、后五(截止12月10日)

代碼名稱期間漲幅成立日期AB0001興業(yè)卓越1號14.60%201*-03-27880101招商智遠穩(wěn)健1號13.80%201*-01-139201*0中金一號10.49%201*-01-13A30002上海證券理財2號9.67%201*-07-109201*7中金增強型債券8.86%201*-02-26A60002中投匯盈債券優(yōu)選0.60%201*-05-890007長江超越理財穩(wěn)健增利0.56%201*-12-02A201*1國都1號安心受益-1.76%201*-12-22940001華泰紫金1號-2.58%201*-12-06A10001國元黃山1號-3.96%201*-10-09（數(shù)據(jù)來源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系統(tǒng)）

3.FOF（基金中的基金）

這類產(chǎn)品主要投資公募基金，其投資風險可以說是較小，也較好控制的，但今年來整體表現(xiàn)較差，甚至是出現(xiàn)了較多款產(chǎn)品為負收益。剔除9月后成立的產(chǎn)品，截止12月10日，F(xiàn)OF達到了23只，今年以來漲幅為2.69%。其中實現(xiàn)上漲的達到了15只，負收益為8只。其中漲幅超過9%的產(chǎn)品達到了5%，而跌幅超過7%的產(chǎn)品達到了3只。今年4月份成立的浙商匯金1號，期間漲幅最大，達到了16.70%；其后為東海東風2號，期間漲幅為14.91%；東方紅基金寶則以11.04%位于第三。山西證券匯通啟富1號、東興1號優(yōu)選也均實現(xiàn)了較大的漲幅，分別為9.52%和9.15%。

實現(xiàn)負收益的達到了8只，其中東莞旗峰1號、中銀國際中國紅基金寶分別小幅下跌了-0.67%、-0.79%；長江超越理財2號、財富1號、華泰紫金鼎錦上添花呈現(xiàn)階梯式下跌，期間漲幅分別為-2.50%、-3.35%、-4.23%。跌幅最大的三只分別為華泰紫金2號（-7.74%）、海通金中金（-12.15%）、國元黃山2號（-12.35%）。這類產(chǎn)品在大勢不好時完全可以不配置基金，但還是出現(xiàn)了這么大的虧損，這樣的管理水平實在讓人汗顏。

從管理的公司上看，今年以來管理較好的公司有浙商證券、上海東方證券、山西證券、東海證券、東興證券、國信證券。管理較差的公司有中銀國際證券、華泰證券、財富證券、國元證券、海通證券。

表3：201*年券商理財產(chǎn)品FOF型表現(xiàn)前五、后五(截止12月10日)

代碼名稱期間漲幅成立日期B60001浙商匯金1號16.70%201*-04-30A00002東海東風2號14.91%201*-06-13916001東方紅基金寶11.04%201*-06-24B90001山西證券匯通啟富1號9.52%201*-05-07BE0001東興1號優(yōu)選9.15%201*-07-BD7777財富1號-3.35%201*-06-09940005華泰紫金鼎錦上添花-4.23%201*-03-19940002華泰紫金2號-7.74%201*-08-07850002海通金中金-12.15%201*-06-30A10002國元黃山2號-12.35%201*-12-19（數(shù)據(jù)來源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系統(tǒng)）

三、總結(jié)與展望

今年以來市場起伏不斷，過山車的行情與結(jié)構(gòu)性牛市明顯，板塊輪動特征明顯，這考驗著管理人的擇時能力與選股能力。目前滬深300指數(shù)成分股動態(tài)市盈率不高，特別是一些銀行地產(chǎn)板塊，很多個股市盈率還不足10倍，還存在許多像工行這樣H股對A股出現(xiàn)溢價的個股，說明市場整體上是安全的。從中小板個股來看，很多股市盈率都在70-80倍，甚至很多都大于100倍，很多人認為這些個股明顯被高估了，但是我們也從另一方面認為市場愿意給這些股以高市盈率也是因為這些股的成長性較好，同時受益于政策扶持，A股市場歷來是政策市，有了政策這樣的保護傘這些個股的機會還是比較大的。國家目前處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，故我們認為下一波大行情主導很難重新演變成銀行地產(chǎn)，其新型產(chǎn)業(yè)可能面臨更大的機遇。同時我國GDP主要由投資、出口占大比重的時代也要慢慢過去，消費將會變的更加重要。綜上，我們認為明年的指數(shù)還將圍繞震蕩格局，形成單邊市場的概率不大，重點還是在大消費以及一些新興產(chǎn)業(yè)板塊上，也就是今年以來的結(jié)構(gòu)性牛市仍然會延續(xù)至明年，但明年下半年隨著CPI的回落與國際經(jīng)濟的復蘇，強周期性品種或許是明年下半年的投資主題。而債券市場明年或因加息到期的到來結(jié)束了本輪的牛市，但信用債與可轉(zhuǎn)債市場仍然有機會，因此債券市場的投資機會還是存在的。

整體上看，在選擇券商理財產(chǎn)品上，投資者仍然應該選擇短期業(yè)績表現(xiàn)良好，中期業(yè)績穩(wěn)健的產(chǎn)品。非限定性產(chǎn)品，可關(guān)注東方紅先鋒1號、東方紅4號、招商股票星、中信優(yōu)選成長、光大陽光6號、光大陽光、大通星海1號等；FOF則可關(guān)注浙商匯金1號、東海東風2號、東方紅基金寶、國都2號安心理財；限定性產(chǎn)品可關(guān)注中金增強型債券、中信債券優(yōu)化、興業(yè)卓越1號、上海證券理財2號等。

（易天富基金研究中心）

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擴展閱讀：201*上半年銀行理財產(chǎn)品總結(jié)分析(1)

201*上半年銀行理財產(chǎn)品總結(jié)分析(1)

201*年7月28日14點34分來源：世界財經(jīng)報道

相關(guān)標簽：銀行理財

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201*年上半年有6927款理財產(chǎn)品到期，披露到期收益率的理財產(chǎn)品有6292，披露率達90.8%。其中中資銀行到期產(chǎn)品有6234款，披露實際收益率的產(chǎn)品為6203款，披露率為99.5%;外資銀行到期產(chǎn)品693款，披露實際收益率的產(chǎn)品為93款，披露率僅為13.4%。

201*年上半年各商業(yè)銀行理財產(chǎn)品月均發(fā)行量為1561款，而201*年上半年月均發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量僅為700款，以上統(tǒng)計數(shù)據(jù)足以說明，今年上半年國內(nèi)銀行理財市場明顯的上行趨勢。而從到期產(chǎn)品來看，201*年，實際收益率(年化)前10位的產(chǎn)品均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，而14款零負收益產(chǎn)品也均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品可謂冰火兩重天。從收益率方面來看，201*年實際收益率(年化)前10名的均為外資銀行：東亞銀行理財產(chǎn)品以年化32%的實際收益率排名第一;渣打銀行產(chǎn)品所占席位最多;恒生銀行產(chǎn)品是為數(shù)不多的人民幣產(chǎn)品排入了前10位的。而這10款產(chǎn)品均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，與海外股票、票據(jù)掛鉤。

不過，據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計，201*年上半年，零收益、負收益產(chǎn)品共14款，也均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，掛鉤于海外指數(shù)、基金、股票及票據(jù)。其中，唯一一款負收益產(chǎn)品為花旗銀行201*年1年期掛鉤指數(shù)和基金美元票據(jù)產(chǎn)品，其到期收益率(年化)為-3.22%。

理財產(chǎn)品發(fā)行量同比上升明顯

201*年各商業(yè)銀行總發(fā)行量與去年同期相比明顯提高。據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計，201*年上半年各商業(yè)銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品9371款，較201*年1至6月產(chǎn)品數(shù)量增加5170款，增幅達123.1%。201*年上半年月均發(fā)行700款，而201*年上半年月均發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量為1561款，產(chǎn)品數(shù)量同比增幅明顯。銀率網(wǎng)分析師表示，近幾個月理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量總體呈現(xiàn)震蕩上行的特點。

在201*年發(fā)行的理財產(chǎn)品中，其他類產(chǎn)品(在產(chǎn)品分類中，屬于信托類產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、打新股產(chǎn)品及QDII產(chǎn)品類別之外的產(chǎn)品)發(fā)行6534款，占比69.7%，同比增長399.2%;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行994款，同比增長251.2%;信托類產(chǎn)品發(fā)行1843款，同

比下降29.4%。

從201*年8月開始，信托類產(chǎn)品發(fā)行量明顯下滑，而其他類產(chǎn)品也隨即成為信托類產(chǎn)品的替代品，通過組合投資的方式，投向信托貸款、信貸資產(chǎn)、債券、票據(jù)等方向。不過，銀率網(wǎng)分析師認為，201*年6月末銀監(jiān)會限制了理財產(chǎn)品6類投資方向：同業(yè)存款存放本行、購買他行理財產(chǎn)品、投向政府融資、繞過信托做信托受益權(quán)產(chǎn)品、委托貸款理財產(chǎn)品、票據(jù)資產(chǎn)理財產(chǎn)品。這6類方向的投資在其他類產(chǎn)品的投資方向中并不少見，因此預計201*年下半年其他類理財產(chǎn)品發(fā)行量難以持續(xù)上漲。短期產(chǎn)品繼續(xù)“獨占鰲頭”

據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，201*年短期產(chǎn)品獨步理財產(chǎn)品市場，共發(fā)行7732款，占比82.5%;中期產(chǎn)品發(fā)行1172款，占比12.5%;長期產(chǎn)品發(fā)行301款，占比3.2%。與201*年同期相比，短期產(chǎn)品占比上升7.1個百分點，而中期產(chǎn)品及長期產(chǎn)品市場占比分別下降7.1個百分點及0.7個百分點。

銀率網(wǎng)分析師表示，由于201*年上半年市場處于高通脹背景下，市場對于加息的預期“一波未平，一波又起”，增加了投資者對短期理財產(chǎn)品的需求。與此同時，六次上調(diào)存款準備金率，每月都會出現(xiàn)市場從緊的局面，短期銀行間拆放利率飆升，銀行為緩解存貸比壓力，集中發(fā)行短期理財產(chǎn)品，從而產(chǎn)品發(fā)行量顯著增長。

另一方面，短期理財產(chǎn)品預期收益率漲幅明顯。投資期限小于1個月的理財產(chǎn)品平均預期收益率為3.5%，高出去年同期1.5個百分點;1至3個月的理財產(chǎn)品平均預期收益率為3.6%，高出去年同期1.2個百分點;3至6個月理財產(chǎn)品平均預期收益率為3.9%，高出去年同期1個百分點;6個月至1年平均預期收益率為4.5%，高出去年同期0.4個百分點;而1年以上投資期限理財產(chǎn)品平均預期收益率為5.6%，比去年同期低1.4個百分點。

不過，銀率網(wǎng)分析師表示，預計下半年實施貨幣政策的頻率會降低，因此建議投資者適當配置中長期產(chǎn)品。

201*年上半年，有15款產(chǎn)品收益率較低。這些產(chǎn)品與預期收益率偏差較大且實際收益過低，其中7款產(chǎn)品掛鉤標的為大宗商品。銀率網(wǎng)分析師表示，作為抗通脹概念來宣傳的大宗商品不一定能夠跑贏通脹�！坝缮习肽甑狡诋a(chǎn)品收益率的表現(xiàn)來看，雖然結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品占有明顯優(yōu)勢，但是在零收益、負收益及僅達到最低收益的產(chǎn)品中也不乏其身影，所以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品收益具有極大的不確定性，建議投資者首選投資于債券市場、貨幣市場的穩(wěn)健類理財產(chǎn)品�！便y率網(wǎng)分析師說。

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