對201*年A股市場的總結(jié)及對201*年A股市場的走勢的預(yù)測

對201*年A股市場的總結(jié)及對201*年中國

A股市場的走勢的預(yù)測

201*年即將過去，在這一年間，我國面臨的經(jīng)濟形勢十分復(fù)雜，一方面全球經(jīng)濟繼續(xù)艱難尋底，我國面臨“穩(wěn)增長”壓力，一方面通脹高企、流動性狀況多變等因素考驗宏觀調(diào)控。在此背景下，A股整體表現(xiàn)相對疲弱。

對于A股市場的走勢疲弱、“熊冠全球”，我認為其主要反映了當前A股市場的三大問題：股市資金面趨向緊張、經(jīng)濟增速回落和股市制度尤其是上市公司治理結(jié)構(gòu)缺陷的集中暴露，其中導(dǎo)致A股不振的最直接的原因是股市資金面緊張，最根本的原因在于上市公司治理結(jié)構(gòu)。

政策方面，政府依然嚴控房地產(chǎn)，主要依靠中央基建投資來對沖經(jīng)濟下滑，5月份以后大量基建項目獲批，中央固定資產(chǎn)投資明顯加速。貨幣政策方面，央行實施了兩次降準，兩次降息，7月份之后央行主要用逆回購來調(diào)節(jié)市場流動性。十八大前夕，各部委陸續(xù)出臺的維穩(wěn)政策。證監(jiān)會減慢新股發(fā)行節(jié)奏，審而不發(fā)；發(fā)改委又密集批了一些項目，匯金公司增持銀行股，國資委鼓勵上市公司股東增持，唯獨央行和銀監(jiān)會沒有太多表態(tài)。

從經(jīng)濟面上看，201*年1季度有望延續(xù)今年4季度以來經(jīng)濟增速溫和企穩(wěn)回升的態(tài)勢，以及市場對于“兩會”以后隨著各部門和地方領(lǐng)導(dǎo)到位后，經(jīng)濟繼續(xù)維持這一態(tài)度的預(yù)期都會對于市場投資情緒起到一定的正面作用。

海外方面：歐美經(jīng)濟在去年4季度出現(xiàn)觸底回升，海外風(fēng)險資產(chǎn)在今年一季度表現(xiàn)的較為強勢。隨著2、3季度歐美經(jīng)濟增速集體環(huán)比出現(xiàn)下滑，歐債風(fēng)險重新提升，海外風(fēng)險資產(chǎn)在經(jīng)歷了2季度的調(diào)整之后，從三季度開始在寬松政策預(yù)期下重歸強勢上漲，10月份后隨著QE3預(yù)期的逐步兌現(xiàn)和美國大選的塵埃落定，海外風(fēng)險資產(chǎn)又出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。

值得關(guān)注的是，年初證監(jiān)會主席郭樹清上任，出臺了一系列市場化改革措施，為低迷的A股市場注入了充沛的活力，從這種意義上說，目前市場的“暖冬行情”正是改革舉措量變到質(zhì)變的體現(xiàn)。

這一系列措施簡要列舉如下：（一）、匯金公司宣布繼續(xù)增持四大行股份，有利于市場重塑價值投資理念，有助于中長期提振A股市場信心。

（二）、QFII、RQFII額度大幅提高，吸引更多的境外長期機構(gòu)投資者進入，有利于完善我國資本市場運行機制，促進市場健康發(fā)展。

（三）、滬深上市公司退市新政的出爐有利于市場健康發(fā)展，對提高我國上市公司整體質(zhì)量，初步形成優(yōu)勝劣汰的市場機制發(fā)揮了積極作用，從根本上保護中小投資者的利益。

（四）、溫州等地出臺金改政策，進一步完善市場。

第1頁共2頁（五）、證監(jiān)會出臺“15招”支持民資，大股東延長限售股鎖定期，藍籌股回購潮則大大提振了市場和投資者的信心。

（六）、新股發(fā)行制度改革進一步深化完善，有助于解決新股的三高問題，切實保護中小投資者的利益。

（七）、轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點正式啟動，是完善我國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)重要舉措，對進一步樹立價值投資理念，增強資本市場流動性，必將起到積極推動作用。

以往中國經(jīng)濟持續(xù)增長的關(guān)鍵因素在于要素市場的資源優(yōu)化配置、國際國內(nèi)的需求增加以及市場化政策的實行。但如今，農(nóng)村勞動力向城市轉(zhuǎn)移人數(shù)逐年遞減，資源、能源瓶頸顯現(xiàn)，環(huán)境污染嚴重，以銀行為主的金融體系受到較大壓抑，社會分配結(jié)構(gòu)失衡等一系列問題，使得轉(zhuǎn)型發(fā)展迫在眉睫。參考發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)變遷歷程，中國將經(jīng)歷生產(chǎn)型政府向服務(wù)型政府的轉(zhuǎn)變，同時能源、環(huán)境、土地、勞動力、資本等要素市場也將迎來轉(zhuǎn)型，在這樣的時代背景下，綠色經(jīng)濟、新型城鎮(zhèn)化、新消費、企業(yè)轉(zhuǎn)型將成為最佳的投資機遇。

那么結(jié)合政策面、經(jīng)濟面、海外形勢等綜合分析結(jié)果來看，201*年A股市場的總體走勢如下：

201*年股市邁向牛市之路依然艱難。不過,在超跌、年初資金面緩和、經(jīng)濟數(shù)據(jù)暫時向好以及對新政府的政策博弈態(tài)勢之下,201*年一季度醞釀春季行情的機會仍然較大,而從中期來看,轉(zhuǎn)型的艱難和制度約束使得經(jīng)濟仍面臨反復(fù),而政策不可能一開始就有很大力度和效果,后期仍面臨反復(fù)和回落的壓力。預(yù)計201*年A股呈現(xiàn)N型走勢的可能性較大，上半年大盤股指總體維持區(qū)間振蕩態(tài)勢，且1季度隨著市場流動性的改善以及經(jīng)濟繼續(xù)維持企穩(wěn)回升態(tài)勢，A股有望出現(xiàn)一波10%-15%反彈，，如果屆時配合有貨幣政策進一步放松，反彈幅度可能更大一些。下半年的機會主要來自于經(jīng)濟改革政策，因此一些相關(guān)民營中小企業(yè)尤其是與民生相關(guān)的和受益于打破國企和金融壟斷的個股可能受益，如醫(yī)藥、高端裝備和科技板塊，但同時一些大型央企的股價可能會遭遇一定的壓力。

行業(yè)配置上，建議圍繞投資主線優(yōu)選藍籌，依據(jù)政策脈絡(luò)把握主題。201*年，投資仍是增長的主要動力，新型城鎮(zhèn)化是帶動“新四化”的龍頭，行業(yè)投資機會主要圍繞這一主線產(chǎn)生。藍籌兼具估值和成長優(yōu)勢，傳統(tǒng)藍籌和新興藍籌都將成為201*年市場亮點。配置節(jié)奏上，一季度看好金融地產(chǎn)、建筑建材及裝備制造（鐵路）中的藍籌。二季度（3月到4月）轉(zhuǎn)向消費、電力藍籌及主題成長。三季度重配周期藍籌迎接主升浪，四季度配置消費藍籌和成長板塊以應(yīng)對不確定性風(fēng)險。主題投資重點關(guān)注美麗中國、創(chuàng)新驅(qū)動、國防軍工。

風(fēng)險因素：IPO堰塞湖引致的市場資金壓力和資本市場改革預(yù)期，城鎮(zhèn)化資金壓力和改革信心，這兩個方面構(gòu)成了市場憧憬的潛在風(fēng)險因素。如果有跡象讓市場產(chǎn)生懷疑，則會動搖市場信心。

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擴展閱讀：對201*年中國A股市場的走勢的預(yù)測以及理由

對201*年中國A股市場的走勢的預(yù)測以及理由

從國內(nèi)的基本面來看：隨著投資拉動、外貿(mào)出口（人民幣升值）相繼折戟，國內(nèi)所謂拉動內(nèi)需，卻面臨通貨膨脹節(jié)節(jié)高，導(dǎo)致實際消費苦樂不均。那么如何改變舊的發(fā)展方式將加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，改變周期性行業(yè)的發(fā)展模式成為未來相當長一段時間中國經(jīng)濟能否就此找出新的經(jīng)濟增長點的關(guān)鍵。所以未來幾年乃至10年，調(diào)結(jié)構(gòu)是中國經(jīng)濟發(fā)展的主要方向。對于資本市場來說，無不如此！結(jié)構(gòu)市就是未來資本市場的主流，簡單點說，指數(shù)漲升不重要，抓住結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要市場元素才是博取市場掘金的重中之重。

過去兩年來看，中美之間的匯率大戰(zhàn)來的過快，國內(nèi)疲于應(yīng)付；08年美國經(jīng)濟危機爆發(fā)來得過于突然，最終形成美國轉(zhuǎn)嫁出口危機，向世界出口經(jīng)濟危機；、表現(xiàn)在資本市場上是指數(shù)方式的“跌跌”不休或窄幅震蕩調(diào)整。注定未來幾年中國沒有指數(shù)牛市存在的可能，更多只是結(jié)構(gòu)市調(diào)整過程中的局部機會和動力。從最新幾期的PMI指數(shù)來看，經(jīng)濟逐步趨降勢頭明顯，相關(guān)指數(shù)在紅線位置徘徊。反映主要國家經(jīng)濟生命力的制造業(yè)制約著國家經(jīng)濟發(fā)展的命脈。

回到未來調(diào)結(jié)構(gòu)的主要受益體“新興產(chǎn)業(yè)”。市場目前挖掘的遠遠不夠，如果說未來市場誕生一批局部翻番個股群的話，將絕大多數(shù)出自新興產(chǎn)業(yè)陣營。而不是什么銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、抑或石油等周期性行業(yè)板塊。這些壟斷集中的行業(yè)，基本依賴財政補貼度日，經(jīng)不起市場洗禮的溫室500強不值得你為之盲目迷信。大趨勢來看，國際形勢逼著你要改變。從貨幣政策來說，通脹形勢是否加劇決定政策需求。但流動性寬松緊縮與否，與Ａ股的場內(nèi)存量資金關(guān)聯(lián)度不大。未來行情的最大化無非取決于場內(nèi)偏緊的資金能否齊心協(xié)力、形成良好的個股板塊賺錢效應(yīng)，從而吸引場外資金跟風(fēng)以形成個股板塊熱點的百花齊放。

從本輪6月底2610點反彈發(fā)展至今來看，自救為主特色。截至目前形成的指數(shù)高低點位來分析，中小板綜59517031點，最大漲幅18%，創(chuàng)業(yè)板從783959點，最大漲幅27%，滬綜26102826，最大漲幅僅8%，遠落后于代表個股板塊陣營的創(chuàng)業(yè)板，中小板的表現(xiàn)。結(jié)合上半年的指數(shù)跌幅對比，不難看出，超跌得越多，后市反彈的是越高的彈性原理，再次被市場證明。從個股漲幅來看，實際漲幅20%，30%，乃至50%的品種，無一不是中小盤個股，震蕩結(jié)構(gòu)市的特點鮮明。

那么結(jié)合中國的經(jīng)濟面、市場面、資金面、政策面等綜合分析結(jié)果來看，201*年A股市場的總體走勢如下：

衍生到未來幾年的運作大方向來看，有限市場資金只會關(guān)注中小盤的超跌自救，進而帶動外部資金加盟的熱情。即符合指數(shù)窄幅震蕩，符合結(jié)構(gòu)市的特點（權(quán)重沒有參與價值），吃飯行情在未來幾年的中小盤股主戰(zhàn)場中將常演常新。在這結(jié)構(gòu)調(diào)整中往往不斷帶出的權(quán)重藍籌的重心下移，那么走勢上來看，未來類似今年3-5月份的權(quán)重先誘多在下沉的過程未來成為主流。以滿足市場主流資金持籌無奈的需要，利用所謂低估值大打低估牌。具體表現(xiàn)在滬深兩市之間、主流資金與非主流資金分歧角斗、主板與創(chuàng)業(yè)板之間結(jié)構(gòu)性差異性，帶出權(quán)重誘多漲升，個股順勢跌出價格空間的矛盾轉(zhuǎn)化，從而不斷勾畫未來年度吃飯行情波段特色。那么打好陣地戰(zhàn)，珍惜沖鋒號，時刻準備集結(jié)號，波段性操作，顯得尤為重要。操作上：深綜指在局部行情中往往具備領(lǐng)先功能，一旦產(chǎn)生與滬綜指之間嚴重分化（類似今年3-5月的行情），往往不是情緒高漲的沖鋒時刻，而是吹響集結(jié)號的號角，及時退出戰(zhàn)場，鎖定勝局，等待下一次個股超跌之后的吃飯行情參與。

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