Yuki的年終總結(jié)

Yuki的年終總結(jié)

時光飛逝，光陰荏苒。轉(zhuǎn)眼就來元辰半年了~~又到年末，與過去的大半個月寒假相比，這春運(yùn)期間，稀稀拉拉的幾天年假更加重了我已經(jīng)從學(xué)生過渡到上班族的真實感。但是不管是上學(xué)還是上班，一年一度的總結(jié)還是必須的，辭舊迎新，總結(jié)進(jìn)步。

一、

收獲？

真正接觸到更細(xì)化的紡織品行業(yè)才知道“分工越細(xì)小越繁瑣”的真正含義呀。棉麻絲毛化纖針織染色色織印花提花爛花…..穿和買了這么多年的衣服都沒有要研究這個的概念，現(xiàn)在去逛街都條件反射性的看衣服的面料（插花：不過很多還是不認(rèn)得丟人，呃，可怕的條件反射。）因為要提供板布給客人，所以做了很多的板，知道了什么是開發(fā)，原來的都是機(jī)械的打表格，布樣規(guī)格什么的就是僅僅知道經(jīng)*緯就完了，但是亞麻人棉混紡彈力布（23NL*15SR+70D+15SR+70D+15SL/R+70D）測試和合同細(xì)則的學(xué)習(xí)證明：知其然不知其所以然是很杯具的事情，以后可能還會遇到這樣的問題，所以今后還要繼續(xù)細(xì)化學(xué)習(xí)工作中的看似簡單容易的每個步驟。

梅姐鏈接的紡織學(xué)習(xí)網(wǎng)址，小雷和小譚提供的跟單資料，給剛開始接觸到這個行業(yè)的我更快進(jìn)入跟單角色的契機(jī)，剛開始的時候看到什么都很新奇，很有意思，也很容易學(xué)會，現(xiàn)在回頭過來總結(jié)，翻看這幾個月來洋洋灑灑記錄的筆記（爭取做到以前做錯的和別人做錯的不錯第二次），發(fā)送的郵件，與你們的工作經(jīng)驗（教訓(xùn)？）對比，覺得都是瑣碎到可以忽略不計的新人教程，就不一一列出免得把總結(jié)弄成可悲的流水賬了。11過后覺得好像慢慢進(jìn)入到倦怠期，這個和“學(xué)習(xí)差的比學(xué)習(xí)好的同樣學(xué)習(xí)進(jìn)步更快”的道理是一樣一樣的，現(xiàn)在好像有很多東西還需要學(xué)習(xí)，雖然跟了N+Z的加單，做了嘉利和PMW的開發(fā)，但是卡在瓶頸沒有太大的進(jìn)步，也許真的是不管什么工作做多了流程都是這么的單調(diào)乏味，一層不變，但是總覺得有些什么需要完善（具體的不知道），希望201*年有更多的訂單，這樣就會有更多的實踐學(xué)習(xí)機(jī)會了，也希望各位優(yōu)秀的同事前輩們表嘲笑我，望繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督，作為新人的我需要學(xué)習(xí)的真的還有很多。

二、

不足

比起收獲，我對不足的想法似乎更多。

1.目前最擔(dān)心和苦惱的問題是：有關(guān)財務(wù)算賬的一切暈暈乎乎。我對數(shù)字是真的不敏感的說，長期不用的右腦好像秀逗了，米碼換算，公斤和米/單價的換算，申請付款，結(jié)算表中的各個款項計算，為了不出錯都要慢慢的核算（雖說慢工出細(xì)活的說，但是還是要向咱組長那按計算機(jī)的速度看齊）。而且每次聽大家的帳怎么調(diào)來調(diào)去，工廠怎么開發(fā)票，我們怎么給別人開發(fā)票，做美金和做人民幣的區(qū)別，修布費(fèi)、測試費(fèi)怎么收費(fèi)/扣除等等，很多問題還是迷迷糊糊，不是很明白，望求解。

2.報關(guān)方面，把資料提供給廖姐負(fù)責(zé)報關(guān)，商檢，我們負(fù)責(zé)L/CB/L審單，操作過亞麻和全面巴厘紗報關(guān)，程序基本上沒問題了，就是在跟工廠的溝通上，讓人很挫敗啊，明明重復(fù)交代和強(qiáng)調(diào)的事情也還是可能出現(xiàn)意外�？傊�，還是要不懈的溝通，滿足客人需要，解決工廠問題。與客人需要溝通，工廠需要協(xié)調(diào)，與QC、公司內(nèi)部的各個同事也要交流，總之，溝通才是王道。Fighting~~

3.每個客人的要求和服務(wù)都不一樣，雖然仔細(xì)研究了每個客人的測試要求和報告，但

是好像都是抽象的數(shù)據(jù)，沒辦法真正的消化數(shù)據(jù)其中包含的意思，以后還需結(jié)合實際更形象化的理解以便針對客人提供相應(yīng)的專業(yè)服務(wù)。

4.雖然每次例會都在改進(jìn)公司的制度，完善工作中的各個表格和環(huán)節(jié)，我雖然每次都有保存和記錄，但是實際用的機(jī)會正在等待中。

5.希望可以去工廠和衣廠學(xué)習(xí)了解。

一句話總結(jié)：沒有什么經(jīng)驗可言，繼續(xù)學(xué)習(xí)意味著一切~以上！

201*-1-

擴(kuò)展閱讀：期貨從業(yè)考點總結(jié)yuki

期貨基礎(chǔ)考點整理

第一章期貨市場概述

1、期貨交易最早萌芽于歐洲。規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場于19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所1848年芝加哥期貨交易所（CBOT），剛開始主要是遠(yuǎn)期合約；1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約以及保證金制度，真正意義上的期貨交易所誕生。

2、1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立，現(xiàn)代意義的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。

3、現(xiàn)代期貨市場確立的標(biāo)志：標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算。4、最早的金屬期貨交易誕生于英國，1876年成立的倫敦金屬交易所（LME）從事銅和錫交易。

5、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出外匯期貨合約。1975年10月芝加哥期貨交易所推出第一個利率期貨合約。目前交易量最大的金融期貨合約是美國長期國債期貨合約。股指期貨由美國堪薩斯期貨交易所推出，個股期貨試點由香港推出。

6、國際期貨市場的發(fā)展趨勢：1）交易中心日益集中

2）改制上市成為潮流：201*年，美國第一家公司制交易所CME芝加哥商業(yè)交易所

3）交易所合并愈演愈烈4）金融期貨發(fā)展勢不可擋5）交易方式不斷創(chuàng)新

6）交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高

7、鄭州糧食批發(fā)市場作為第一個商品期貨市場開始起步。1992年我國第一家期貨交易公司廣東萬通。后經(jīng)整治，期貨交易所數(shù)量由15個變?yōu)?個，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所，期貨品種由35個變?yōu)?2個。上海：銅、鋁、膠合板、天然橡膠、秈米，大連：大豆、豆粕、啤酒大麥，鄭州：小麥、綠豆、紅小豆、花生仁。

8、201*年期貨業(yè)協(xié)會成立，201*年5月期貨保證金監(jiān)控中心成立，201*年9月中國金融期貨交易所成立。

9、期貨交易是在現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。10、期貨交易的特征：1）合約標(biāo)準(zhǔn)化

2）場內(nèi)集中競價交易3）保證金交易4）雙向交易5）對沖了結(jié)

6）當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算

11、期貨交易是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。期貨交易和現(xiàn)貨交易的不用點：交割時間不同、交易對象不同、交易目的不同、交易場所和方式不同、結(jié)算方式不同。

12、遠(yuǎn)期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易。遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形。期貨交易和遠(yuǎn)期交易的不同：交易對象不同（標(biāo)準(zhǔn)化合約與非標(biāo)準(zhǔn)化合約）、功能作用不同、履約方式不同（對沖平倉與實物交收）、信用風(fēng)險不同、保證金制度不同。13、期貨市場的功能：1）規(guī)避風(fēng)險

2）價格發(fā)現(xiàn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性3）資產(chǎn)配置

14、期貨市場功能：

1）提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)2）為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)3）促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化

4）有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善

5）以下為微觀方面：鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤6）利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)7）期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道8）期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題15、韓國交易所，憑借KOSPI200股指期權(quán)連續(xù)幾年成為全球交易量最大的交易所。世界上最主要的畜產(chǎn)品期貨交易中心是芝加哥商業(yè)交易所CME。紐約商業(yè)交易所主要產(chǎn)品是能源期貨和黃金期貨。

第二章期貨市場組織結(jié)構(gòu)與投資者

1、期貨市場由期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、中介與服務(wù)季候、投資者、期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組成。

2、五位一體的監(jiān)管體系：中國證監(jiān)會、中國證監(jiān)會各地派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國期貨保證金監(jiān)控中心、中國期貨業(yè)協(xié)會。3、期貨交易所自身并不參與期貨交易。

4、期貨交易所的5個重要職能：A、提供交易場所、設(shè)施、服務(wù)B、設(shè)計合約、安排合約上市C、制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則D、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風(fēng)險F、發(fā)布市場信息

5、期貨交易所的組織形式分為會員制和公司制。

6、會員制期貨交易所只有會員才能交易。會員資格取得途徑：A、以創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入B、接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓C、接受期貨交易所其他會員的資格轉(zhuǎn)讓加入D、依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入（在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入）。

7、會員權(quán)利：參加會員大會，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用交易所提供的交易設(shè)施、獲得期貨交易的信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格，聯(lián)名提議召開臨時會員大會。

會員義務(wù)：遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定繳納各種費(fèi)用；執(zhí)行會員大會、理事會的決議；接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。8、會員制期貨交易所的組織架構(gòu)：會員大會：最高權(quán)力機(jī)構(gòu)、

理事會：由會員大會選舉產(chǎn)生、對會員大會負(fù)責(zé)專業(yè)委員會和業(yè)務(wù)管理部門

9、公司制期貨交易所是以營利為目的的企業(yè)法人，其營利來自于收取的各種費(fèi)用。組織架構(gòu)：股東大會、董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理。10、會員制和公司制的不同;A、是否以營利為目的B、適用法律不同，會員制適用民法，公司制適用公司法，公司法不行才用

民法C、決策機(jī)構(gòu)不同，會員制最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是會員大會，常設(shè)機(jī)構(gòu)是理事會，

公司制最高權(quán)力機(jī)構(gòu)股東大會，常設(shè)機(jī)構(gòu)是董事會。

11、我國期貨交易所不以營利為目的，按照其章程的規(guī)定實行自律管理，期貨交易所以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所是會員制期貨交易所，中國金融期貨交易所是公司制期貨交易所，其主要品種是滬深300股指期貨。

12、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧、控制市場風(fēng)險。13、國際上，結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用分級結(jié)算制度。我國三家商品期貨交易所采取全員結(jié)算制度，中國金融期貨交易所采用分級結(jié)算制度。

14、期貨公司主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問。

15、期貨公司應(yīng)當(dāng)設(shè)首席風(fēng)險官，首席風(fēng)險官向期貨公司董事會負(fù)責(zé)，首席風(fēng)險官發(fā)現(xiàn)違規(guī)應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)和公司董事會報告。期貨公司擬解聘首席風(fēng)險觀念，應(yīng)該向中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報告。16、期貨公司對營業(yè)部實行“四統(tǒng)一”：統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務(wù)管理和會計核算。風(fēng)險防范是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點和出發(fā)點，風(fēng)險控制體系成為公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。建立以凈資本為核心的風(fēng)險監(jiān)控體系。

17、期貨市場的主要機(jī)構(gòu)投資者：對沖基金和商品投資基金。

第三章期貨合約與期貨交易制度

1、期貨合約標(biāo)的選擇：規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級、價格波動幅度大且頻繁、供應(yīng)量大且不易被少數(shù)人控制和壟斷。

2、最小變動價位：對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。

3、商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨采取實物交割方式。股指期貨和短期利率期貨采用現(xiàn)金交割方式。

4、保證金制度通常是合約的5%至15%。保證金的收取是分級進(jìn)行的，交易所或結(jié)算機(jī)構(gòu)只向會員收取會員保證金，作為會員的期貨公司向客戶收取客戶保證金。

5、我國期貨交易保證金制度：交易保證金比率越靠近交割月份越高；持倉量增大，交易所逐步提高交易保證金。

6、保證金既可以是資金，也可以是價值穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)倉單或者國債等有價證券。7、漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，通常是合約上一交易日結(jié)算價的一定百分比。出現(xiàn)漲跌停辦時，交易所采取下面的措施控制風(fēng)險：采取平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則（平倉當(dāng)日新開倉位不適用于平倉優(yōu)先原則），強(qiáng)制減倉制度。

8、持倉限額以及大戶報告制度：一般月份合約的持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)高，臨近交割時，持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置的低。

9、中國期貨保證金監(jiān)控中心負(fù)責(zé)開戶管理的具體實施工作。10、止損指令市價指令停止限價指令限價指令

11、計算機(jī)撮合成交方式：買入價（bp）、賣出價（sp）、前一成交價（cp）三者中居中的一個價格。

12、結(jié)算準(zhǔn)備金是可用資金，交易保證金是保證金占用。具體操作見P109-117

第四章套期保值

1、套期保值主要轉(zhuǎn)移的是價格風(fēng)險和信用風(fēng)險。

2、套期保值的核心是風(fēng)險對沖。實現(xiàn)對沖必須具有以下條件：期貨品種以及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)（選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)的期貨合約進(jìn)行的套期保值稱之為交叉套期保值）；期貨頭寸應(yīng)該與現(xiàn)貨頭寸相反；期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段相對應(yīng)起來。

3、完全套期保值或理想套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場上的盈虧是完全沖抵的。事實上，兩個市場上的盈虧只是一定程度相抵，原因如下：期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度不完全一致；期貨合約標(biāo)的物可能與套期保值者在現(xiàn)貨市場上交易的商品等級存在差異，造成變動程度存在差異；期貨市場建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異；因缺少對應(yīng)的期貨品種，只能使用初級產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，而初級產(chǎn)品和產(chǎn)成品之間存在差異。

4、基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。基差大小受以下三個因素的影響：A、時間差價：持倉費(fèi)，距離交割時間越近，持倉費(fèi)越低;B、品種差價；C、地區(qū)差價，反映的是運(yùn)費(fèi)差價。5、期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠(yuǎn)期期貨合約大于近期期貨合約時，是正向市場，基差為負(fù)值；現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約大于遠(yuǎn)期期貨合約時，是反向市場，基差為正值。反向市場出現(xiàn)的原因：A、近期對某種商品或資產(chǎn)的需求非常迫切；B、預(yù)計將來該商品的供給會大幅度增加，導(dǎo)致期貨價格大幅度下跌，低于現(xiàn)貨價格。

6、基差變大稱之為走強(qiáng)，基差變小稱之為走弱。7、賣出套期保值+基差走強(qiáng)：盈利買入套期保值+基差走弱：盈利8、套期保值有效性=期貨價格變動值/現(xiàn)貨價格變動值。越接近100%有效性越好，在80%至125%之間認(rèn)為是高度有效的。套期保值有效性的評價不是以單個的期貨或現(xiàn)貨市場的盈虧來判定的，而是根據(jù)套期保值的風(fēng)險對沖的實質(zhì)，以倆個市場盈虧抵消的程度來評價。

9、合約月份的選擇受以下三個因素的影響：合約流動性（希望流動性更好、選擇活躍的合約月份）；合約月份不匹配（時間超長會涉及展期操作）；不同合約基差的差異性。

10、期現(xiàn)套利：價差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持倉費(fèi)的時候，買入現(xiàn)貨；價差遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持倉費(fèi)的時候，賣出現(xiàn)貨。11、點價交易：與傳統(tǒng)的貿(mào)易不同，貿(mào)易雙方并非直接確定一個價格，而是以約定的某月份期貨價格為基準(zhǔn)，在此基礎(chǔ)上加減一個升貼水來確定。

12、基差交易：點價交易+套期保值：企業(yè)按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點價交易的同時，在期貨市場上進(jìn)行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風(fēng)險的操作。

13、企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的注意事項：企業(yè)在參與套期保值之前，需要接個自身情況進(jìn)行評估，以判斷是否有套期保值需求，以及是否具備實施套期保值操作的能力；企業(yè)應(yīng)該完善套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置；企業(yè)需要具備健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度；加強(qiáng)對套期保值交易中相關(guān)風(fēng)險的管理；掌握風(fēng)險評估方法。

第五章期貨投機(jī)與套利交易

1、期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：交易目的不同（賺取價差收益、規(guī)避價格波動風(fēng)險）；交易方式不同（在期貨市場上買空賣空、在現(xiàn)貨市場和期貨市場上同時操作）；交易風(fēng)險不同（風(fēng)險偏好者、風(fēng)險厭惡者）。

2、期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別：占用資金不同（5%~15%保證金交易、足額交易）；交易方向不同（雙向、單向）；結(jié)算制度不同（當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算、不實行每日結(jié)算）；特定到期日不同（有特定到期日、無特定到期日）。

3、期貨投機(jī)者的類型按照持倉時間來分，有長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者。

4、期貨投機(jī)的作用：承擔(dān)價格風(fēng)險、促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)、減緩價格波動（前提：投機(jī)者要理性操作，適度投機(jī)，因為過度投機(jī)會增加價格波動）、提高市場流動性。5、金字塔式買入賣出遵循兩個原則：A、只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下才能增倉；B、持倉的增加應(yīng)該主次遞減。

6、在正向市場中，做多頭的投機(jī)者應(yīng)該買近期月份合約，做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份合約；在反向市場中，做多頭的投機(jī)者應(yīng)該買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，做空頭的投機(jī)者應(yīng)該賣出交割月份較近的近期月份合約。7、止損指令可以根據(jù)市場行情不斷的調(diào)整，下達(dá)新的指令。8、投資額應(yīng)該限定在全部資本的1/3至1/2以內(nèi)為宜。

投資者在單個品種上的最大交易資金應(yīng)該控制在總資本的10%~20%以內(nèi)。在單個市場中的最大總虧損金額應(yīng)該限制在總資本的5%以內(nèi)。

在任何一個市場群中所投入的保證金總額應(yīng)該限制在總資本的20%~30%以內(nèi)。

9、期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，證券投資主張橫向投資多元化。

10、期貨套利交易主要是指期貨價差套利。價差套利是利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行的套利行為。價差套利有三種：跨期套利、跨品種套利、跨市套利。

11、投機(jī)與套利的區(qū)別：

A、投機(jī)者研究的是單一合約的漲跌，套利者研究兩個合約或者多個合約相對價差的變化；

B、投機(jī)者在一段時間內(nèi)只做買或賣，套利者在同一時間買入和賣出相關(guān)合約；

C、投機(jī)則賺取的是單一期貨合約價格有利變動的收益，套利者賺取的是價差變動的收益；D、投機(jī)交易的成本高于套利交易的成本。

12、期貨套利的作用：有助于期貨價格與現(xiàn)貨價格、不同期貨合約價格之間的合理價差關(guān)系形成；有助于市場流動性的提高。

13、計算建倉時的價差，應(yīng)該用價格較高的一邊減去價格較低的一邊；在計算平倉時的價差時，為了保持計算上的一致，也要用建倉時價格較高合約的平倉價格減去建倉時價格較低合約的平倉價格。

14、如果套利者認(rèn)為目前某兩個相關(guān)期貨合約的價差過大，他會希望在套利建倉后價差能夠縮��；如果他認(rèn)為目前某兩個相關(guān)期貨合約的價差過小時，他希望套利建倉后價差能夠擴(kuò)大。15、套利交易指令：

A、市價指令：買入1月份棕櫚油期貨合約，賣出5月份棕櫚油期貨合約B、限價指令：買入1月份PTA期貨合約，賣出11月份PTA合約，1月份PTA合約高于11月份PTA合約價格120元/噸。

16、根據(jù)套利者對不同合約月份中價格較高的一邊的買賣方向不同，跨期套利分為買入套利和賣出套利。根據(jù)套利者對不同合約月份中近月合約和遠(yuǎn)月合約買賣方向的不同，分為牛市套利、熊市套利和碟式套利。

17、預(yù)計價差widen，買高賣低，稱之為買入套利；預(yù)計價差narrow,賣高買低，稱之為賣出套利。

18、較近月份合約價格上漲幅度高于較遠(yuǎn)期的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下降幅度小于較遠(yuǎn)月份的下跌幅度，買入較近月份的合約，賣出遠(yuǎn)期月份的合約，稱之為牛市套利。

19、較近月份的合約價格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價格的下降幅度，或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠(yuǎn)期合約價格的上升幅度，則賣出較近月份的合約買入遠(yuǎn)期合約，成為為熊市套利。

20、碟式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利的跨期組合。21、跨品種套利有相關(guān)商品間的套利、原料與成品間的套利。22、跨市套利注意以下幾點：運(yùn)輸費(fèi)用、交割品級的差異、交易單位和報價體系、匯率波動、保證金和傭金成本。

23、期貨套利操作注意點：堅持同時進(jìn)出、下單報價時明確指出價格差、不要在陌生的市場做套利交易、不能因為低風(fēng)險和低額保證金而做超額套利、不要用鎖單來保護(hù)已經(jīng)虧損的單盤交易、注意套利的傭金支出。

24、投資組合中各品種間相關(guān)性系數(shù)值越小，則組合投資的效果越好。

25、投資組合模型的收益率、方差見P181，夏普指數(shù)模型見P181，在同一單位風(fēng)險條件下，夏普指數(shù)值越大，投資組合的績效越好。

26、程序化交易分為價值發(fā)現(xiàn)型、趨勢追逐型、高頻交易型、低延遲套利型。27、平倉階段：A、限制損失、滾動利潤，B、靈活運(yùn)用止損指令

第六章期貨價格分析

1、合約代碼是由期貨品種交易代碼+合約到期月份來標(biāo)志。

2、開盤價是當(dāng)日某一期貨合約的交易開始前5分鐘集合競價產(chǎn)生的成交價格。3、漲跌是指交易日某一期貨合約交易日期的最新價（即時價）與上一交易日結(jié)算價之差。

4、買價：買方申報買入的即時最高價格賣價：賣方申報賣出的即時最低價格

5、成交量：成交的雙邊累計數(shù)量（中國金融期貨交易所按單邊數(shù)量計算）

持倉量：未平倉合約的雙邊累計數(shù)量（中國金融期貨交易所按單邊數(shù)量計算）6、收盤價：最后一筆成交價格

結(jié)算價：成交價格按照成交量的加權(quán)平均7、竹線圖：最高價

開盤價收盤價（有時不標(biāo)出）最低價8、點數(shù)圖歷史最早，，價格上漲用叉叉表示，價格下跌用圈表示9、基本面分析的重點：宏觀性因素+總量性因素

基本分析基于供求決定價格的理論，從供求關(guān)系出發(fā)分析和預(yù)測期貨價格走勢，特點：A、以供求決定價格為基本理念，B、分析價格變動的中長期趨勢。10、需求量=國內(nèi)消費(fèi)量+出口量+期末結(jié)存量

供給量=國內(nèi)生產(chǎn)量+進(jìn)口量+期初庫存量

11、在應(yīng)用層面上，期貨市場技術(shù)分析方法的有效性高于股票市場技術(shù)分析三大假設(shè)：A、市場行為反映和包容一切（包容假設(shè)）B、價格呈趨勢變動（慣性假設(shè)）：最核心、最根本C、歷史會重演（重復(fù)假設(shè)）

12、技術(shù)分析的特點：量化指標(biāo)、趨勢追逐、直觀現(xiàn)實

13、道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。道氏理論的三種趨勢：主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢。收盤價是最重要的價格。

14、艾略特波浪理論的核心內(nèi)容：8浪過程，要么上升5下降3，要么下降3上升5.應(yīng)用時考慮三個因素：A、形態(tài)：價格走勢形成的形態(tài)（最重要），B比例：各個高點和低點所處的位置，C、時間：形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短15、K線圖：收盤價最重要

陽線：陰線：最高價最高價收盤價開盤價

開盤價收盤價

最低價最低價

16、切線分析中的趨勢：主要趨勢、中級趨勢、短期趨勢。交易員應(yīng)該順勢從大到小考慮，先月，再周，再日。

17、支撐線和壓力線之間可以相互轉(zhuǎn)化。確認(rèn)一條支撐線和壓力線考慮三個因素：A、價格在這個區(qū)域停留時間的長短，B、價格在這個區(qū)域伴隨的成交量，C、支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當(dāng)前這個時期的遠(yuǎn)近。18、

反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：雙重頂和雙重底（突破看百分比原則和時間原則）、

頭肩頂和頭肩底（最著名最可靠最常見、百分比原則和時間原則）、三重頂和三重底（矩形特征、易成為持續(xù)形態(tài)而非反轉(zhuǎn)形態(tài)）、圓弧頂和圓弧底（成交量最重要，成交量兩頭多中間少，持續(xù)時間越長反轉(zhuǎn)力量越強(qiáng)）、V形（擴(kuò)張V形與真正V形區(qū)別在于會出現(xiàn)向橫的方向發(fā)展的平臺）、菱形

形態(tài)分析

持續(xù)整理形態(tài)：三角形態(tài)（對稱三角形突破位置在1/2至3/4處、

上升三角形、下降三角形）、矩形形態(tài)（適合短線操作）、旗形形態(tài)和楔形形態(tài)（市場極度活躍、價格波動劇烈、形成之前和突破之后成交量都很大）

19、缺口：普通缺口、突破缺口、逃避缺口、疲竭缺口20、

趨勢類：移動平均線（收盤價的算術(shù)平均，特點有趨勢追逐性、滯

后性、穩(wěn)定性、助跌助漲性、壓力線和支撐線的特性）、平滑異同移動平均線（正負(fù)差DIF是核心，異同平均數(shù)DEA是輔助，DIF和DEA均是正值是多頭市場，均是負(fù)值是空頭市場），DIF向上突破DEA買入信號，向下突破DEA賣出信號。

趨勢類指標(biāo)盤整時容易產(chǎn)生誤判技術(shù)指標(biāo)分析法

擺動類：威廉指標(biāo)（WMS,該值大說明當(dāng)天的價格處在相對較高的

位置，該值小說明處于相對較低的位置；一個循環(huán)周期一般是4周，所以WMS的參數(shù)是循環(huán)周期的一半即2周；WMS高于80處于超賣狀態(tài)，考慮買入，WMS小于20處于超買狀態(tài)，考慮賣出）

隨機(jī)擺動指標(biāo)（KDJ，主要研究高低價位與收市價的關(guān)系、昨天的平滑因子2/3、

今天的平滑因子1/3）

在反映價格變化時，WMS最快，K其次，D最慢。

相對強(qiáng)弱指標(biāo)RSI：RSI表示向上波動的幅度占總的波動的百分比，越大越是強(qiáng)

市；短期RSI>長期RSI，屬于多頭市場，短期RSI1、特別提款權(quán)也屬于外匯。

2、直接標(biāo)價法：大多數(shù)國家包含中國，1單位外幣=？本幣匯率漲跌與本國貨幣標(biāo)價數(shù)額的增減趨勢一致匯率標(biāo)價間接標(biāo)價法：英國、美國和歐元區(qū)，1單位本幣=？外幣

匯率漲跌與本國貨幣標(biāo)價數(shù)額的增減趨勢呈反方向美元標(biāo)價法：1單位美元=？非美元（最流行）3、即期匯率：當(dāng)日或兩個營業(yè)日之內(nèi)交割遠(yuǎn)期匯率：差額升水（遠(yuǎn)期高于即期）、貼水（遠(yuǎn)期低于即期）、平價（遠(yuǎn)期等于即期）

4、20世紀(jì)70年代浮動匯率取代固定匯率

固定匯率：匯率波動幅度有限制，而不是不波動浮動匯率：自由浮動和管理浮動

5、外匯風(fēng)險：儲備風(fēng)險ing、經(jīng)營風(fēng)險（企業(yè)公司層面）future、交易風(fēng)險ing（即期或延期付款時、國際信貸、待交割的遠(yuǎn)期外匯合同、國外籌資）、會計風(fēng)險pre。

6、外匯市場是一個24小時連續(xù)交易的市場，外匯市場是一個分散但規(guī)模龐大的國際市場。外匯遠(yuǎn)期NDF只需交割差額，以美元結(jié)算；外匯掉期是增長最快的品種。

7、中國匯改：201*年7月21日。201*年1月銀行間外匯市場引入做市商制度、詢價交易OTC。做市商是10家銀行，7家外資，3家中資（中國銀行、中國工商銀行、中信實業(yè)銀行）

國家外匯管理局是外匯市場的監(jiān)管部門、中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室是調(diào)控部門，外匯交易中心（人行領(lǐng)導(dǎo)，不以盈利為目的）負(fù)責(zé)組織運(yùn)行。

8、最早的外匯期貨由芝加哥商業(yè)交易所推出CME。芝加哥商業(yè)交易所推出過人民幣外匯期貨合約，且不設(shè)價格限制，交割方式現(xiàn)金交割。香港交易所還推出過人民幣的現(xiàn)貨交割的期貨合約。

世界上經(jīng)營外匯期貨業(yè)務(wù)的，主要是芝加哥國際貨幣市場IMM和倫敦國際金融期貨交易所LIFFE。

9、外匯期貨交易：套期保值、投機(jī)、套利套利：跨市場、跨幣種、跨月跨月套利的經(jīng)驗法則：

A、較遠(yuǎn)月份價格升水，兩國利率差下降，買較近月份，賣較遠(yuǎn)月份；B、較遠(yuǎn)月份價格升水，兩國利率差上升，買較遠(yuǎn)月份，賣較近月份；C、較遠(yuǎn)月份價格貼水，兩國利率差下降，買較遠(yuǎn)月份，賣較近月份；D、較遠(yuǎn)月份價格貼水，兩國利率差上升，買較近月份，賣較遠(yuǎn)月份。

第八章利率期貨

1、利率期貨產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代中期。1975.10.20CBOT推出政府國民抵押協(xié)會GNMA抵押憑證CDR期貨合約。

2、利率期貨價格和市場利率呈反向變動關(guān)系。

3、貨幣資金借貸：3個月歐元銀行間拆放利率期貨（最長期限1年）、3

個月英鎊利率期貨、28天期銀行間利率（墨西哥衍生品交易所）期貨利率期貨短期存單：3個月歐洲美元期貨（不受美國政府監(jiān)管、不提存款準(zhǔn)

備、不受資本流動限制，與美國境內(nèi)的美元同等價值）

最大的、最有指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場在倫敦歐洲美元期貨是利率期貨中最活躍的品種,無法轉(zhuǎn)讓、

無法實物交割，只能現(xiàn)金交割

債券：各國國債期貨（美國短期T-BILL,中期T-NOTE,長期

T-BOND），美國長期國債期貨合約是全球交易量最大的期貨品種

4、利率期貨分為短期和中長期，界限是1年5、中國債券市場：銀行間市場（主體）、交易所市場（集中撮合交易的零售市場）、商業(yè)銀行柜臺市場。我國國債大部分是記賬式國債，中長期品種為主。

6、201*年2月13日中國金融期貨交易所推出5年期國債期貨（仿真）交易，采用實物交割，多品種替代交割。百元面值報價，凈價交易（不含持有期利息），實物交割。標(biāo)的100萬人民幣，票面利率3%，5年期。剩余期限4-7年的國債都可以參與交割。

因票面利率與到期日的不同必須確定各種可交割國債和期貨標(biāo)的名義國債之間的轉(zhuǎn)換比率，就是轉(zhuǎn)換因子。如果前者利率大，轉(zhuǎn)換因子大于1，剩余期限越長，轉(zhuǎn)換因子越大；前者利率小于后者，轉(zhuǎn)換因子小于1，剩余期限越長，轉(zhuǎn)換因子越小。

最便宜可交割債券是指有利于賣方的。7、擴(kuò)張性的財政政策市場利率上升緊縮性的財政政策市場利率下降擴(kuò)張性的貨幣政策市場利率下降緊縮性的貨幣政策市場利率上升市場利率的變動與通貨膨脹率變動一致

利率涉及到的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、消費(fèi)者物價指數(shù)、生產(chǎn)者物價指數(shù)、零售業(yè)銷售額、失業(yè)率、耐用品訂單等。

8、美國短期利率期貨用100減去不帶百分號的貼現(xiàn)率或利率報價，稱之為指數(shù)式報價，采用現(xiàn)金交割。國債價格與貼現(xiàn)率和收益率呈反比。1個基點是0.01，代表25美元

9、美國中期國債期貨：2年、3年、5年、10年美國長期國債期貨：10年以上采用價格報價法，采用實物交割’01=31.25美元

國債交易價格國債賣方的付款上次付息日至交割日之間的應(yīng)付利息收入總金額=1000美元*期貨交割價格*轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)付利息10、利率期貨套利：期貨合約間套利策略，期現(xiàn)套利策略。

跨市場套利機(jī)會少，跨期套利、跨品種套利（短期與中長期、中長期之間）、期現(xiàn)套利機(jī)會多。

期現(xiàn)套利是經(jīng)典的無風(fēng)險套利，理論邏輯：A通過到期交割日收斂的兩個價格，考慮套利成本后，期貨現(xiàn)貨同時開倉B持有至到期，兩個價格收斂歸一，平倉了結(jié)，獲得的收益不會暴露在巨大的風(fēng)險價格下，是無風(fēng)險收益。買入基差策略：買現(xiàn)券，賣期貨賣出基差策略：賣現(xiàn)券，買期貨

11、套期保值比率=現(xiàn)貨總價值/期貨合約總價值

最重要的因素是套期保值債券與利率期貨合約波動的計算。

用修正久期和基點價值BPV衡量債券價格對利率的敏感度和波動性。修正久期=久期/(1+r)

BPV的h=債券的BPV/期貨的BPV

12、免疫策略：構(gòu)造這樣一種投資組合，以至于任何由利率變化引起的資本損失（或利得）能被再投資的回報（或損失）所彌補(bǔ)。原理：給定久期的付息債券可以精確近似于一只久期相同的零息債券。

第九章股指期貨和股票期貨

1、股指期貨是全世界交易最活躍的期貨品種。石油期貨是全球最大的商品期貨品種。

歐洲美元期貨是利率期貨中交易最活躍的品種。2、1982年2月美國堪薩斯期貨交易所推出股指期貨。一組股票的價格變動指標(biāo)。不同市場有不同的股票指數(shù)，同一市場也可以有不同的股票指數(shù)。

3、道瓊斯平均價格指數(shù)：算術(shù)平均。1928年10月1日為基期，基期指數(shù)100.最有名的是平均系列指數(shù)：工業(yè)（最有名、價格加權(quán)型）、運(yùn)輸業(yè)、公用事業(yè)、綜合。

4、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)：代表美國股市中大公司

加權(quán)平均法，1941年~1943年為基期，基期指數(shù)10.標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)優(yōu)于道瓊斯平均指數(shù)。

5、道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)�；�期1991年12月31日，基期指數(shù)1000.加權(quán)方式：50個成分股的浮動市值計算。每一只成分股的權(quán)重上限是10%。6、金融時報指數(shù)：英國倫敦，幾何平均法，指數(shù)有30、100（最有名）、500.1984年編制，基期指數(shù)1000.

7、香港恒生指數(shù)：加權(quán)平均法，成分股50只。1964年基期指數(shù)100，1984年基期指數(shù)975.478、滬深300指數(shù)：中證指數(shù)公司。

基期：201*年12月31日，基期指數(shù)1000點。規(guī)模大流動性好的A股為樣本。

每半年調(diào)整一次，調(diào)整比例不超過10%。調(diào)整股本為權(quán)重。

9、系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險

費(fèi)系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資降低，但無法規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。

10、股指期貨當(dāng)日開倉可以當(dāng)日平倉，但是股票交易當(dāng)日買入不能當(dāng)日賣出。11、滬深300股指期貨最小變動價位0.2點。合約月份是當(dāng)月、下月、隨后兩個季月。每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價加減10%。最低交易保證金是合約價值的12%（實際收取15%）。交割方式現(xiàn)金交割，代碼IF。漲跌停板幅度是上一交易日結(jié)算價加減20%。

12、合約月份：一、季月模式，3月、6月、9月、12月，歐美市場采用。二、近期月份為主，加上遠(yuǎn)期季月，香港和臺灣采用。

13、并非所有的交易所都采用最大價格波動限制，如香港和英國就沒有。

14、滬深300的持倉限額制度：單邊持倉的最大數(shù)量。套期保值交易和套利交易可以申請不受持倉限額的限制。

15、市價指令每次下單數(shù)量不超過50手；限價指令每次下單數(shù)量不超過100手。16、滬深300的每日結(jié)算價：最后一小時成交價格按照成交量加權(quán)平均，計算結(jié)果保留至小數(shù)點后一位。

17、滬深300指的交割結(jié)算價依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)確定。交割結(jié)算價：最后兩小時的算術(shù)平均，計算結(jié)果保留至小數(shù)點后兩位。

18、適當(dāng)性制度：資金實力、投資經(jīng)理、知識測試。

自然人開戶可用資金不得低于50萬，一般法人開戶，凈資產(chǎn)不得低于100萬。19、股指期貨和商品期貨在套期保值中有一個很大的差別：商品期貨合約的交易對象與現(xiàn)貨交易中的對象一致。

20、股票組合的β系數(shù)是各股票的β系數(shù)按照資金比例的加權(quán)平均。買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/(期貨指數(shù)點*每點乘數(shù))*β系數(shù)

22、分析股指期貨價格走勢有兩種方法：基本面分析法和技術(shù)面分析法技術(shù)分析法只要著重價和量的關(guān)系。股指期貨量價關(guān)系P338

23、遠(yuǎn)期合約的理論價格，又叫做合理價格，是考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期合約價格。凈持有成本=資金占用成本-期間股票分紅紅利合理價格=名義價格+凈持有成本24、股指期貨的理論價格

=現(xiàn)貨指數(shù)【1+（年利息率-股息率）*（T-t）/365】

股指期貨實際價格>理論價格，期價高估，賣出股指期貨，正向套利股指期貨實際價格CBOE產(chǎn)生了，標(biāo)志著現(xiàn)代意義的期權(quán)市場交易所市場誕生。發(fā)明了波動率指數(shù)VIX和標(biāo)準(zhǔn)普爾買賣指數(shù)BXM。金融期權(quán)為主。自CBOE成立以后全球期權(quán)市場的發(fā)展速度超過了期貨。201*年期權(quán)交易量首次超過期貨交易量。2、1982年，CBOT推出了金融期貨期權(quán)，標(biāo)的物是美國長期國債期貨。3、期權(quán)特點：

A、權(quán)利不對等：權(quán)利歸買方B、義務(wù)不對等：義務(wù)歸賣方

C、收益和風(fēng)險不對等：買方最大損失是權(quán)利金，潛在收益巨大；賣方最大

收益是權(quán)利金，潛在損失巨大。

D、保證金繳納情況不同：賣方繳納保證金，買方不繳納保證金

E、獨特的非線性損益結(jié)構(gòu)。正是期權(quán)的非線性損益結(jié)構(gòu)，使其在風(fēng)險管理、

組合投資等方面具有明顯的優(yōu)勢。

4、無論是歐式期權(quán)還是美式期權(quán)嗎，在期權(quán)到期日之后買賣雙方的權(quán)利義務(wù)消除。美式與歐式的劃分無地域區(qū)別。市場上交易最多的是美式，歐式主要用于現(xiàn)金結(jié)算的期權(quán)。

百慕大期權(quán)介于歐式和美式之間，在到期日前規(guī)定的一系列時間行權(quán)。

亞式期權(quán)：美國的銀行家信托公司在東京推出，股票期權(quán)衍生品，執(zhí)行價格為標(biāo)的資產(chǎn)某時間段價格的平均值，該平均值可以是算術(shù)平均也可以是幾何平均。5、短期期權(quán)：時間不足一年；長期期權(quán)：2年或者3年

6、場內(nèi)期權(quán)的執(zhí)行價格由交易所給出。每種期權(quán)可以有很多執(zhí)行價格，主要取決于市場價格的波動幅度，波動幅度越大，可供選擇的執(zhí)行價格就越多。7、同類期權(quán)：合約月份不同，其他相同期權(quán)系列：執(zhí)行價格不同，其他相同

8、場內(nèi)期權(quán)的期權(quán)費(fèi)由交易雙方根據(jù)執(zhí)行價格，競價決定期權(quán)費(fèi)（權(quán)利金、期權(quán)價格）。所以期權(quán)合約不會列出期權(quán)價格。9、期貨合約和期權(quán)合約的區(qū)別：A、期權(quán)合約不涉及交割等相關(guān)內(nèi)容B、期貨合約不涉及行權(quán)、合約到期時間

10、不同交易所或者同一交易所不同的期權(quán)合約，執(zhí)行價格的推出方式和給出數(shù)量不同。

11、通常情況下，期貨期權(quán)的到期月與期貨合約的到期月相同，連續(xù)期權(quán)合約除外。

最后交易日上，期權(quán)合約早于期貨合約。

12、期權(quán)到期后，實值期權(quán)被自動執(zhí)行，所以持有實值期權(quán)的買方不用擔(dān)心過期作廢。

13、交易所期權(quán)采用做市商制度。做市商報出的賣價一定高于買價，賺取的就是買賣價差，交易所會設(shè)定買賣價差的上限。報價方式有持續(xù)報價和回應(yīng)報價。14、場外期權(quán)：鐵礦石、原油、外匯

特點：A、合約非標(biāo)準(zhǔn)化；B、交易品種多樣、形式靈活、規(guī)模巨大（交易規(guī)模更大、更活躍）；C、交易對手機(jī)構(gòu)化；D、流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險大15、場內(nèi)外齊全的規(guī)模差距不明顯，但是外匯的場外規(guī)模要大一些。16、全球最大的期權(quán)交易所ISE，美國國際證券交易所，全電子化交易。

17、CME關(guān)于人民幣期權(quán)：對美元、歐元、日元，合約規(guī)模100萬人民幣，現(xiàn)金交割，美式期權(quán)。18、目前，亞太地區(qū)的期權(quán)交易量最大。從期權(quán)成交量看，最大的是股指期權(quán)，其次是股票期權(quán)。

19、我國期權(quán)市場的誕生：201*年2月14日，外管局出臺《關(guān)于人民幣對外匯期權(quán)交易有關(guān)問題的通知》，普通歐式期權(quán)，只能從銀行買入期權(quán)，不能賣出期權(quán)，反向平倉除外。對應(yīng)幣種：美元、日元、歐元、港幣、英鎊、林吉特、盧布，標(biāo)準(zhǔn)期限至少1天，包括1天。買進(jìn)或賣出的報價要參考隱含波動率。期權(quán)費(fèi)以人民幣為計價和結(jié)算貨幣。

20、外匯看跌風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合：結(jié)匯，買執(zhí)行價格較低的看跌，賣執(zhí)行價格較高的看漲。

外匯看漲風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合：售匯（購匯），買執(zhí)行價格較高的看漲，賣執(zhí)行價格較低的看跌。

銀行辦理此類業(yè)務(wù)注意實需原則：

A、整體性原則：操作針對整個組合，不針對其一期權(quán)B、確保符合套期保值的原則C、客戶優(yōu)先行權(quán)原則

D、都不行權(quán)做一筆即期結(jié)售匯

E、賣出期權(quán)收入的期權(quán)費(fèi)《買入期權(quán)支付的期權(quán)費(fèi)F、計算DELA頭寸21、權(quán)利金取值特點：A、不可能為負(fù)

B、看漲期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于標(biāo)的物的市場價格

C、美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于將該執(zhí)行價格以無風(fēng)險利率從期權(quán)到期貼現(xiàn)至交易初始時的現(xiàn)值。D、美式期權(quán)的時間價值和權(quán)利金高于歐式期權(quán)權(quán)利金。22、期權(quán)價格=內(nèi)涵價值+時間價值看漲期權(quán)內(nèi)涵價值=市場價格-執(zhí)行價格看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-市場價格

內(nèi)涵價值算出來小于0，就記為0。虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為0.時間價值與市場價格的波動率有關(guān)，波動越大，時間價值越大。美式期權(quán)的時間價值總是大于或者等于0；實值歐式期權(quán)的時間價值可能小于0.23、影響期權(quán)價格的基本因素：

A、標(biāo)的物市場價格和執(zhí)行價格：內(nèi)涵價值決定了期權(quán)價格的大部分。深度實值狀態(tài)時，價格變動增加內(nèi)涵價值的可能性極小，而減少內(nèi)涵價值的可能性極大，所以人們都愿意買它并支付時間價值和權(quán)利金；處于深度虛值期權(quán)，沒什么人愿意買它；平值狀態(tài)時，價格變動才最有可能增加內(nèi)涵價值，人們最愿意買它。深度實值狀態(tài)和深度虛值狀態(tài)時間價值最小。

B、標(biāo)的物價格波動率：波動率越高，期權(quán)價格越高。當(dāng)歷史波動率大于隱含波動率，說明標(biāo)的資產(chǎn)有加大波動的可能；當(dāng)歷史波動率小于隱含波動率，說明標(biāo)的物資產(chǎn)波動率有減少的可能性。

C、期權(quán)合約的有效期：距最后交易日長的美式期權(quán)價值應(yīng)該不低于距最后交易日短的期權(quán)價值。歐式期權(quán)不一定，甚至可能相反。D、無風(fēng)險利率：無風(fēng)險利率高，時間價值小。

24、期權(quán)的交易指令多于期貨交易指令：C是看漲期權(quán)，P是看跌期權(quán)；S是賣出，b是買入；權(quán)利金是最后的數(shù)字；限價指令lmt,市價指令是mkt.25、期權(quán)和期貨都是雙向交易，但是頭寸類型和頭寸處理（頭寸處理方式）不同。處理方式：A、平倉對沖，B、行權(quán)了結(jié)，C、持有合約到期，大不了損失全部權(quán)利金。

26、買方放棄實值期權(quán)：考慮A、過高的交易成本，B、標(biāo)的資產(chǎn)市場價格波動27、期權(quán)的特殊資金：結(jié)算準(zhǔn)備金。保證金分為初始保證金和維持保證金。28、裸露期權(quán)：沒有與對沖該期權(quán)頭寸風(fēng)險的標(biāo)的資產(chǎn)并用。賣出裸露期權(quán)的保證金計算，取下面的最大值：

A、權(quán)利金+20%市值-虛值數(shù)額（實值或者平值為0）B、權(quán)利金+10%市值

29、賣出有保護(hù)期權(quán)的交付保證金計算，取下面的最大值：A、【120%市場價格-執(zhí)行價格】*交付手?jǐn)?shù)*每手股數(shù)B、0

賣出有保護(hù)期權(quán)的交收保證金計算，取下面的最大值：A、【執(zhí)行價格-80%市場價格】*交收手?jǐn)?shù)*每手股數(shù)B、0

30、當(dāng)標(biāo)的物市場價格明了或者出現(xiàn)大幅波動，考慮買進(jìn)期權(quán)策略；出現(xiàn)盤整或橫盤行情的時候，采用賣出期權(quán)策略。

31、買進(jìn)看漲期權(quán)：預(yù)期后市上漲、市場波動率在擴(kuò)大、愿意利用買進(jìn)期權(quán)的優(yōu)勢、牛市（隱含波動率低）

當(dāng)市場價格小于執(zhí)行價格X：不行權(quán)，可對沖平倉或者持有至到期其他情況：行權(quán)、平倉、持有至到期都可以平倉收益=權(quán)利金賣出價-權(quán)利金買入價行權(quán)收益=市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金

應(yīng)用：A、獲取價差收益，B、追逐更大的杠桿效應(yīng)，C、限制交易風(fēng)險或者保護(hù)標(biāo)的物空頭，D、鎖定現(xiàn)貨成本，規(guī)避市場風(fēng)險。

32、賣出看漲期權(quán)：熊市或者橫盤，市場波動率收窄，隱含波動率高，預(yù)測后市下跌或者見頂，已經(jīng)持有現(xiàn)貨或者期貨合約的多頭，用來對沖

當(dāng)市場價格小于執(zhí)行價格X：買方不行權(quán)，賣方可對沖平倉或者持有至到期其他情況：行權(quán)、平倉、持有至到期都可以平倉=權(quán)利金賣出價-權(quán)利金買入價

行權(quán)=執(zhí)行價格-標(biāo)的物平倉買入價格+權(quán)利金

應(yīng)用：A、獲取價差收益或權(quán)利金收入，B增加標(biāo)的物多頭的利潤（組合策略考慮期權(quán)的執(zhí)行價格和標(biāo)的物價格的變化趨勢）

33、買進(jìn)看跌期權(quán)：預(yù)測后市下跌、市場波動率在擴(kuò)大，熊市，隱含波動率降低當(dāng)市場價格大于執(zhí)行價格X：不行權(quán)，可對沖平倉或者持有至到期其他情況：行權(quán)、平倉、持有至到期都可以平倉收益=權(quán)利金賣出價-權(quán)利金買入價行權(quán)收益=執(zhí)行價格-標(biāo)的物價格-權(quán)利金

應(yīng)用：A、獲取價差收益，B、博取更大的杠桿效應(yīng)，C、保護(hù)標(biāo)的物多頭，D、鎖定現(xiàn)貨市場收益、規(guī)避市場風(fēng)險34、賣出看跌期權(quán)：預(yù)測后市上升或已經(jīng)見底，牛市或者橫盤，市場波動率收窄，隱含價格波動率高，已經(jīng)持有現(xiàn)貨或期貨合約的空頭，作為對沖策略，希望低價買進(jìn)標(biāo)的物當(dāng)市場價格小于執(zhí)行價格X：買方不行權(quán)，賣方可對沖平倉或者持有至到期其他情況：行權(quán)、平倉、持有至到期都可以平倉收益=權(quán)利金賣出價-權(quán)利金買入價

行權(quán)收益=標(biāo)的物賣出平倉價-執(zhí)行價格+權(quán)利金

應(yīng)用：A、獲取價差收益或權(quán)利金收益B、對沖標(biāo)的物空頭C、低價買進(jìn)標(biāo)的物35、期權(quán)套期保值相比于期貨套期保值的優(yōu)點：

A、杠桿效應(yīng)更大，B、當(dāng)價格發(fā)生不利變化時，期權(quán)買方持倉期間不用支付任何費(fèi)用了，但是期貨買方要支付權(quán)利金，C、當(dāng)價格發(fā)生不利時，期權(quán)買方最大損失是權(quán)利金，期貨買方可能會有更大的風(fēng)險D、發(fā)生有利變化時，購買期權(quán)比購買期貨高出權(quán)利金成本。

36、期權(quán)套利策略有很多，按照建倉的期權(quán)頭寸類型是否相同進(jìn)行劃分，分為價差套利和組合套利。價差套利：兩個或多個看漲期權(quán)構(gòu)成，兩個或多個看跌期權(quán)構(gòu)成。包括牛市價差、熊市價差、盒式價差、碟式價差、日歷價差、對角價差等策略。熊市和牛市是最基本的策略。

37、對于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格越低，權(quán)利金越高。

對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格越高，權(quán)利金越高。

牛是價差：可以是兩個看漲期權(quán)構(gòu)成，也可以是兩個看跌期權(quán)構(gòu)成

基于看漲期權(quán)的牛市價差策略的收益>基于看跌期權(quán)的牛市價差策略收益牛市價差策略：基于執(zhí)行價格的買低賣高38、熊市價差：可以由兩個看漲期權(quán)構(gòu)成，也可以有兩個看跌期權(quán)構(gòu)成策略：基于執(zhí)行價格的買高賣低39、碟式價差：兩邊買，中間賣

日歷價差（上折下曲）：買長期期權(quán)（下面是曲線），賣短期期權(quán)（上面是折線）

對角價差：執(zhí)行價格和到期日均不相同40、組合套利：跨式（執(zhí)行價格相同）、strips（1個看漲多頭+2個看跌多頭）、straps（2個看漲多頭+1個看跌多頭）、寬跨式（執(zhí)行價格不同）。與單一期權(quán)策略相比，如果行情判斷正確，多付一個權(quán)利金；如果行情判斷錯誤，多付兩個權(quán)利金。

十一章、期貨市場監(jiān)管與風(fēng)險控制1、風(fēng)險表現(xiàn)為不確定性=狹義

風(fēng)險表現(xiàn)為損失的不確定性=廣義，期貨市場風(fēng)險屬于此類2、

宏觀環(huán)境變化的風(fēng)險

不可控風(fēng)險政策性風(fēng)險風(fēng)險

可控風(fēng)險：交易所的管理風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險，投資者投機(jī)交易風(fēng)險（風(fēng)險管理的重點）

期貨交易者（期貨市場最基本的主體）：投機(jī)者、套期保值者

期貨公司

風(fēng)險期貨交易所：管理風(fēng)險+技術(shù)風(fēng)險（主體）政府監(jiān)管部門

市場風(fēng)險：價格變化引起，最常見、最需要重視：利率風(fēng)險、匯率

風(fēng)險、權(quán)益風(fēng)險、商品風(fēng)險

信用風(fēng)險：違約

流動性風(fēng)險：流通量風(fēng)險（廣度、深度）+資金量風(fēng)險（強(qiáng)制平倉）風(fēng)險

（來源）操作風(fēng)險：計算機(jī)故障、工作程序不明、交易人員操作失誤引起的

法律風(fēng)險

2、期貨市場風(fēng)險從交易起源和交易特征分析，成因有四個方面：A、價格波動，B、杠桿效應(yīng)，C、非理性投機(jī)，D、市場機(jī)制不健全4、風(fēng)險識別：風(fēng)險列舉法、流程圖分析法、分解分析法（故障樹

分析法）

概率：風(fēng)險的規(guī)律性風(fēng)險管理風(fēng)險預(yù)測和度量

VaR方法強(qiáng)度：造成的直接損失和間接損失風(fēng)控措施的選擇：權(quán)衡成本收益風(fēng)險控制

應(yīng)急方案

5、期貨交易者面臨的可控風(fēng)險：對交易規(guī)則不熟悉（最主要）內(nèi)部管理風(fēng)險，選擇好的期貨公司不可控風(fēng)險：由價格變動引起的

6、期貨公司和期貨交易所主要面臨管理風(fēng)險

7、五位一體監(jiān)管體系：證監(jiān)會、證監(jiān)局、期貨交易所、期貨保證金監(jiān)控中心、期貨業(yè)協(xié)會

證監(jiān)會：主管機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的規(guī)則制定、統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督檢查。

證監(jiān)局：36個期貨業(yè)協(xié)會：201*年12月成立，非營利性的社會團(tuán)體法人。由會員（期貨公司）、特別會員（期貨交易所）、聯(lián)系會員（地方期貨業(yè)社會團(tuán)體法人）。期貨業(yè)協(xié)會的權(quán)力機(jī)構(gòu)是會員大會。接受證監(jiān)會和民政部的指導(dǎo)管理。期貨交易所：在凈資本監(jiān)管中提供期貨交易等相關(guān)數(shù)據(jù)

期貨保證金監(jiān)控中心：201*年3月成立，非營利性公司制法人。其主管部門是證監(jiān)會。該監(jiān)控中心負(fù)責(zé)建設(shè)“期貨市場運(yùn)行監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)”。8、期貨市場風(fēng)險控制的核心：交易所的風(fēng)險監(jiān)控。監(jiān)控執(zhí)行力度交易所風(fēng)險來源非理性價格波動風(fēng)險：大戶持倉風(fēng)險+資金風(fēng)險

現(xiàn)價期價偏離率=（現(xiàn)價-期價）/現(xiàn)價*100%

風(fēng)險準(zhǔn)備金：手續(xù)費(fèi)20%比率計提風(fēng)險基金

結(jié)算擔(dān)保金：中國金融期貨交易所實施，現(xiàn)金繳納

9、期貨公司風(fēng)險：管理風(fēng)險、價格預(yù)測風(fēng)險、業(yè)務(wù)操作風(fēng)險、客戶信用風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、法律風(fēng)險、道德風(fēng)險。

期貨公司的保證金標(biāo)準(zhǔn)一般高于交易所的保證金標(biāo)準(zhǔn)。10、投資者風(fēng)險：價格風(fēng)險（主要風(fēng)險源）、代理風(fēng)險、交易風(fēng)險、交割風(fēng)險、投資者自身因素導(dǎo)致的風(fēng)險。

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