第一篇：第九章 債券的發(fā)行與承銷

·我國國債包括記賬式國債、憑證式國債和儲蓄國債

·儲蓄國債，是指財(cái)政部在中華人民共和國境內(nèi)發(fā)行，通過試點(diǎn)商業(yè)銀行面向個人投資者銷售的、以電子方式記錄債權(quán)的不可流通人民幣債券

儲蓄國債不可流通轉(zhuǎn)讓，但可以辦理提前兌取、質(zhì)押貸款、非交易過戶等

·目前，憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式，儲蓄國債發(fā)行可采用包銷或代銷方式，記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標(biāo)方式

·記賬式國債的招標(biāo)方式如下：|

1、“荷蘭式”招標(biāo)。標(biāo)的為利率或利差時，全場最高中標(biāo)利率或利差為當(dāng)期國債票面利

率或基本利差，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)均按面值承銷；標(biāo)的為價(jià)格時，全場最低中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國債發(fā)行價(jià)格，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)均按發(fā)行價(jià)格承銷

2、“美國式”招標(biāo)。標(biāo)的為利率時，全場加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國債票面利率，中標(biāo)

機(jī)構(gòu)按各自中標(biāo)標(biāo)為利率與票面利率折算的價(jià)格承銷；標(biāo)的為價(jià)格時，全場加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國債發(fā)行價(jià)格，中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自中標(biāo)標(biāo)為的價(jià)格承銷

3、“混合式”招標(biāo)。標(biāo)的為利率時，全場加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國債票面利率，低于

或等于票面利率，按面值承銷；高于票面利率一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位，按各中標(biāo)標(biāo)位的利率與票面利率折算的價(jià)格承銷；高于票面利率一定數(shù)量以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)。標(biāo)的為價(jià)格時，全場加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國債發(fā)行價(jià)格，高于或等于發(fā)行價(jià)格的標(biāo)位，按發(fā)行價(jià)格承銷；低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位，按各中標(biāo)標(biāo)位的價(jià)格承銷；低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)。

·對于投標(biāo)：

1、 投標(biāo)標(biāo)位變動幅度。利率或利差招標(biāo)時，標(biāo)位變動幅度為0.01%；價(jià)格招標(biāo)時，變動

幅度在當(dāng)期國債發(fā)行文件中另行規(guī)定。

2、 國債承銷團(tuán)成員：乙類成員最低、最高投標(biāo)限額分別為當(dāng)期國債招標(biāo)量的0.5%、10%；

甲類成員最低投標(biāo)限額為當(dāng)期國債招標(biāo)量的3%。對于不可追加的記賬式國債，最高投標(biāo)限額為當(dāng)期國債招標(biāo)量的30%；對于可追加的記賬式國債，最高投標(biāo)限額為當(dāng)期國債招標(biāo)量的25%。單一標(biāo)位最低投標(biāo)限額為0.2億元，最高投標(biāo)限額為30億元。投標(biāo)量變動幅度為0.1億元的整數(shù)倍。

3、 國債承銷團(tuán)成員單期國債最低承銷額按各期國債競爭性招標(biāo)額的一定比例計(jì)算，甲類

成員為1%，乙類成員為0.2%。

·中標(biāo)原則：

1、 全場有效投標(biāo)總額小于或等于當(dāng)期國債招標(biāo)額時，所有有效投標(biāo)全額募入；全場有效

投標(biāo)總額大于當(dāng)期國債招標(biāo)額時，按照低利率或高價(jià)格優(yōu)先的原則對有效投標(biāo)逐筆募入，知道募滿招標(biāo)額為止。

2、 邊際中標(biāo)標(biāo)位的投標(biāo)額大于剩余招標(biāo)額，以該標(biāo)位投標(biāo)額為權(quán)數(shù)平均分配，最小中標(biāo)

單位為0.1余元，分配后仍有尾數(shù)時，按投標(biāo)時間優(yōu)先原則分配。

·記賬式國債的承銷承銷

1、 招標(biāo)發(fā)行。記賬式國債是一種無紙化國債，主要通過銀行間債券市場向具備全國銀行

間債券市場國債承購包銷團(tuán)資格的商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司等機(jī)構(gòu)，以及通過證券交易所的交易系統(tǒng)向具備證券交易所國債承購包銷團(tuán)資格的證券公司、保險(xiǎn)公司和信托投資公司及其他投資者發(fā)行

2、 遠(yuǎn)程投標(biāo)。通過財(cái)政部國債發(fā)行招投標(biāo)系統(tǒng)。

3、 債券托管。逾時未填制，系統(tǒng)默認(rèn)全部在國債登記結(jié)算公司托管。

4、 分銷。記賬式國債分銷是指在規(guī)定的分銷期內(nèi)，國債承銷團(tuán)成員將中標(biāo)的全部或部分

國債債券額度銷售給非國債承銷團(tuán)成員的行為。記賬式國債采取場內(nèi)掛牌、場外簽訂

分銷合同和試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺銷售的方式分銷。國債承銷團(tuán)成員間不得分銷。非國債承銷團(tuán)成員通過分銷獲得的國債債券額度，在分銷期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

·憑證式國債的承銷。憑證式國債是一種不可上市流通的儲蓄型債券，由具備憑證式國債承銷團(tuán)資格的機(jī)構(gòu)承銷。各類商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行均有資格申請加入憑證式國債承銷團(tuán)。 ·金融債券，是指依法在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)法人在全國銀行間債券市場發(fā)行的，按約定還本付息的有價(jià)證券。

·金融債券的發(fā)行條件：

1、 政策性銀行，包括國家開發(fā)銀行，中國進(jìn)出口銀行，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

2、 商業(yè)銀行，具備以下條件：具有良好的公司治理機(jī)制；核心資本充足率不低于4%；

最近3年連續(xù)盈利；貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足等等

3、 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，具備條件：財(cái)務(wù)公司已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額不得超過

其凈資產(chǎn)總額的100%，發(fā)行金融債券后，資本充足率不低于10%；財(cái)務(wù)公司設(shè)立1年以上，經(jīng)營狀況良好；申請前一年，不良資產(chǎn)率低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)損失準(zhǔn)備充足；申請前一年，注冊資本金不低于3億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于行業(yè)平均水平等等。

4、 金融租賃公司和汽車金融公司，具備條件：金融租賃公司注冊資本金不低于5億元人

民幣或等值的自由兌換貨幣，汽車金融公司注冊資本金不低于8億元人民幣或等值的自由兌換貨幣等等

5、 其他金融機(jī)構(gòu)

·金融債券發(fā)行方式：

1、 可在全國銀行間債券市場公開發(fā)行或定向發(fā)行

2、 可以采取一次足額發(fā)行或限額內(nèi)分期發(fā)行。發(fā)行人應(yīng)在每期金融債券發(fā)行前5個工作

日將相關(guān)的發(fā)行申請文件報(bào)中國人民銀行備案。

·商業(yè)銀行發(fā)行金融債券沒有強(qiáng)制擔(dān)保要求；而財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券則需要由財(cái)務(wù)公司的母公司或其他有擔(dān)保能力的成員單位提供相應(yīng)擔(dān)保，經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)免于擔(dān)保的除外。 ·發(fā)行金融債券時，發(fā)行人應(yīng)組建承銷團(tuán)，可采用協(xié)議承銷、招標(biāo)承銷等方式。

以協(xié)議承銷方式發(fā)行金融債券的，發(fā)行人應(yīng)聘請主承銷商，承銷人應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)，并具有以下條件：1、注冊資本不低于2億元；2、具有較強(qiáng)的債券分銷能力；3、具有合格的從事債券市場業(yè)務(wù)的專業(yè)人員和債券分銷渠道；4、最近2年內(nèi)沒有重大違法、違規(guī)行為。以定向方式發(fā)行金融債券的，應(yīng)優(yōu)先選擇協(xié)議承銷方式。

·發(fā)行人不得認(rèn)購或變相認(rèn)購自己發(fā)行的金融債券。發(fā)行人應(yīng)在中國人民銀行核準(zhǔn)金融債券發(fā)行之日起60個工作日內(nèi)開始發(fā)行金融債券，并在規(guī)定期限內(nèi)完成發(fā)行。未在規(guī)定期限內(nèi)完成發(fā)行的，原金融債券發(fā)行核準(zhǔn)文件自動失效。金融債券發(fā)行結(jié)束后10個工作日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)向中國人民銀行書面報(bào)告金融債券發(fā)行情況。定向發(fā)行的金融債券只能在認(rèn)購人之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

·信息披露

1、 經(jīng)中國人民銀行核準(zhǔn)發(fā)行金融債券的，發(fā)行人應(yīng)于每期金融債券發(fā)行前3個工作日披

露募集說明書和發(fā)行公告

2、 金融債券存續(xù)期間，發(fā)行人應(yīng)于每年4月30日前向投資者披露年度報(bào)告，每年7月

31日前披露債券跟蹤信用評級報(bào)告

3、 發(fā)行人應(yīng)于金融債券每次付息日前2個工作日公布付息公告，最后一次付息及兌付日

前5個工作日公布兌付公告。

·次級債務(wù)：

1、商業(yè)銀行次級債務(wù)。次級債務(wù)，是指由銀行發(fā)行的，固定期限不低于5年（含5年），

除非銀行倒閉或清算不用于彌補(bǔ)銀行日常經(jīng)營損失，且該項(xiàng)債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他負(fù)債之后的商業(yè)銀行長期債務(wù)。

次級定期債務(wù)的募集方式為商業(yè)銀行向目標(biāo)債權(quán)人定向募集，目標(biāo)債權(quán)人為企業(yè)法人。次級定期債務(wù)不得與其他債權(quán)相抵消；原則上不得轉(zhuǎn)讓、提前贖回。

發(fā)行長期次級債務(wù)補(bǔ)充附屬資本時，全國性商業(yè)銀行（含國家開發(fā)銀行、國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行）核心資本充足率不得低于7%，其他商業(yè)銀行核心資本充足率不得低于5%。 全國性商業(yè)銀行發(fā)行長期次級債務(wù)額度不得超過核心資本的25%，其他商業(yè)銀行不得超過核心資本的30%。

次級債券的承銷可采用包銷、代銷和招標(biāo)承銷等方式。商業(yè)銀行長期次級債務(wù)原則上應(yīng)面向非銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行；商業(yè)銀行投資購買單一銀行發(fā)行長期次級債務(wù)的額度不得超過自身核心資本的15%，投資購買所有銀行發(fā)行長期次級債務(wù)總額不得超過自身核心資本的20%。商業(yè)銀行發(fā)行的普通的、無擔(dān)保的、不以銀行資產(chǎn)為抵押或質(zhì)押的長期次級債務(wù)工具可列入附屬資本。由次級債務(wù)所形成的商業(yè)附屬資本不得超過商業(yè)銀行核心資本的50%。

2、保險(xiǎn)公司次級債務(wù)。是指保險(xiǎn)公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的，期限在5年以上，本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。

保險(xiǎn)公司次級債務(wù)的償還只有在確保償還次級債務(wù)本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息；并且募集人在無法按時支付利息或償還本金時，債權(quán)人無權(quán)向法院申請對募集人實(shí)施破產(chǎn)清償。

保險(xiǎn)公司募集的定期次級債務(wù)應(yīng)當(dāng)在到期日前按照一定比例折算確認(rèn)為認(rèn)可負(fù)債，以折算后的賬面余額作為其認(rèn)可價(jià)值。

3、證券公司次級債務(wù)。是指證券公司經(jīng)批準(zhǔn)向股東或其他符號條件的機(jī)構(gòu)投資者定向介入的清償順序在普通債務(wù)之后，先于證券公司股權(quán)資本的債務(wù)。

次級債務(wù)分為長期次級債務(wù)和短期次級債務(wù)，2年以上的次級債務(wù)為長期次級債務(wù)。長期次級債務(wù)可以按一定比例計(jì)入凈資本。長期次級債務(wù)計(jì)入凈資本的數(shù)額不得超過凈資本的50%。

證券公司為滿足承銷股票、債券等特定業(yè)務(wù)的流動性資金需要，借入期限在3個月以上2年以下的次級債務(wù)為短期次級債務(wù)。短期次級債務(wù)不計(jì)入凈資本。僅可在公司開展有關(guān)特定業(yè)務(wù)時按規(guī)定和要求扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。按照以下標(biāo)準(zhǔn)：1、在承銷期內(nèi)，按債務(wù)資金與承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的孰低值扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；2、承銷結(jié)束，發(fā)生包銷情形的，按照債務(wù)資金與因包銷形成的自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的孰低值扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；3、承銷結(jié)束，未發(fā)生包銷情況的，借入的短期次級債務(wù)不得扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。

證券公司住所地證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)對證券公司借入短期次級債務(wù)，償還次級債務(wù)的申請，自受理之日5個工作日內(nèi)作出決定；對證券公司借入長期次級債務(wù)、次級債務(wù)展期的申請，自受理之日起10個工作日內(nèi)作出決定。

證券公司不得向其實(shí)際控制的子公司借入次級債務(wù)。

4、 混合資本債券。是一種混合資本工具，它同時兼有一定的股本性質(zhì)和債務(wù)性質(zhì)。我國

的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級債務(wù)之后、期限15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券。 我國的混合資本債券具有4個基本特征：1、期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券。發(fā)行之日起10年后發(fā)行人具有一次贖回權(quán)，若發(fā)行人未使用贖回權(quán)，可是當(dāng)提高混合資本債券的利率；2、混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息；如果同時出現(xiàn)下列情況：最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表中盈余公積與未分配利潤之和為負(fù)，且最近12個月內(nèi)未向普通股

股東支付現(xiàn)金紅利，則發(fā)行人必須延期支付利息；3、當(dāng)發(fā)行人清算時，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務(wù)和次級債務(wù)之后，先于股權(quán)資本；4、混合資本債券到期時，如果發(fā)行人無力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)，或支付該債券將導(dǎo)致無力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。

混合資本債券可以公開發(fā)行，也可以定向發(fā)行，但均應(yīng)進(jìn)行信用評級。

·企業(yè)債券。是指在中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

公開發(fā)行企業(yè)債券必須符合以下條件：

1、 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)

的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元

2、 累計(jì)債券余額不超過發(fā)行人凈資產(chǎn)的40%

3、 最近3年平均可分配利潤足以支付債券1年的利息

4、 用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的60%；用于

收購產(chǎn)權(quán)的，比照該比例執(zhí)行；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%

募集資金不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣和期貨交易等于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資。不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支持。

企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值。公開發(fā)行企業(yè)債券，發(fā)行人累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

企業(yè)債券面值為100元，以1000元人民幣為1個認(rèn)購單位。期限原則上不能低于1年。企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%。

企業(yè)可發(fā)行無擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。

企業(yè)債券的發(fā)行，應(yīng)組織承銷團(tuán)以余額包銷的方式承銷。

公司債券進(jìn)入銀行間債券市場交易流通的條件：（公司債券相同）

1、 依法公開發(fā)行

2、 債券債務(wù)關(guān)系確定并登記完畢

3、 實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5億元

4、 單個投資人持有量不超過該期公司債券發(fā)行量的30%

在債券交易流通期間，發(fā)行人應(yīng)在每年6月30日前向市場投資者披露上一年度的年度報(bào)告和信用跟蹤評級報(bào)告。

·公司債券，是指公司 依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券�；�本條件：1、最近3個會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；2、本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近1期末凈資產(chǎn)額的40%等等。

公司債券每張面值100元，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)通過市場詢價(jià)確定。對公司債券發(fā)行沒有強(qiáng)制性擔(dān)保要求。

原則上可以采用“網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行”相結(jié)合的方式，向全市場投資者發(fā)行；否則只能向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，而不得向個人投資者發(fā)行。

自中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在6個月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個月內(nèi)發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行完畢后5個工作日內(nèi)報(bào)中國證監(jiān)會備案。

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議。為本次發(fā)行提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)不得擔(dān)任本次債券發(fā)行的受托管理人。

公司債券網(wǎng)下發(fā)行不超過5個交易日，網(wǎng)下發(fā)行截止日應(yīng)晚于網(wǎng)下發(fā)行截止日至少倆個交

易日。

公司債券上市的條件：

1、 債券的期限為1年以上

2、 債券的實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元等等

只有同時符合1、發(fā)行人的債項(xiàng)評級不低于aa；2、債券上市前，發(fā)行人最近1期末的凈資產(chǎn)不低于15億元人民幣；3、債券上市前，發(fā)行人最近3個會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券1年利息的1.5倍，才可通過證券交易所集中競價(jià)系統(tǒng)、大宗交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺進(jìn)行交易，否則只能通過固定收益證券綜合電子平臺上市交易。

公司債券資信評級機(jī)構(gòu)的條件

1、 具有中國法人資格，實(shí)收資本與凈資產(chǎn)均不少于人民幣201*萬元

2、 具有高級管理人員不少于3人，具有證券從業(yè)資格的評級從業(yè)人員不少于20人，其

中包括具有3年以上資信評級業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的評級從業(yè)人員不少于10人，具有中國注冊會計(jì)師資格的評級從業(yè)人員不少于3人。

3、 最近5年未收到形式處罰，最近3年未因違法經(jīng)營受到行政處罰，不存在因涉嫌違法

經(jīng)營、犯罪正在被調(diào)查的情形。等等

·短期融資券，是指企業(yè)按照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易，約定在一定期限內(nèi)還本付息，最長期限不超過365天的有價(jià)證券。注冊機(jī)構(gòu)為中國銀行間市場交易商協(xié)會。

交易商協(xié)會向接受注冊的企業(yè)出具《接受注冊通知書》，注冊有效期為2年。企業(yè)在注冊有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行短期融資券。企業(yè)應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行。企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個工作日向交易商協(xié)會備案，企業(yè)在注冊有效期內(nèi)需更換主承銷商或變更注冊金額的，應(yīng)重新注冊。交易商協(xié)會不接受注冊的，企業(yè)可于6個月后重新提交注冊文件。

短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

首期發(fā)行短期融資券的，應(yīng)至少于發(fā)(請關(guān)注：www.7334dd.com/kcnet1210/

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201*年證券發(fā)行與承銷第九章債券的發(fā)行與承銷同步測試習(xí)題

一、單項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請選出正確的選項(xiàng))

1．保險(xiǎn)公司次級債務(wù)的清償順序位于（）之前。

a．保單責(zé)任

b．公司普通債券

c．向銀行貸款

d．公司股票

2．1988年以前，我國國債采用（）方式發(fā)行。

a．通過商業(yè)銀行銷售

b．通過郵政儲蓄柜臺銷售

c．行政分配

d．承購包銷

3．1988年，我國首次以（）方式發(fā)行國債。

a．行政分配

b．公開招標(biāo)

c．承購包銷

d．通過商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺銷售

4．目前，憑證式國債發(fā)行采用（）方式，記賬式國債發(fā)行采用（）方式。

a．行政分配公開招標(biāo)

b．承購包銷公開招標(biāo)

c．公開招標(biāo)通過商業(yè)銀行

d．承購包銷行政分配

5．（）國債發(fā)行方式是通過投標(biāo)人的直接競價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格(或利率)水平。

a．行政分配

b．承購包銷

c．公開招標(biāo)

d．銀行發(fā)售

6．對于事先已確定發(fā)行條款的國債，我國采�。ǎ┓绞桨l(fā)行。

a．行政分配

b．公開招標(biāo)

c．銀行發(fā)售

d．承購包銷

7．記賬式國債的承銷的場內(nèi)掛牌分銷程序是（）。

①客戶認(rèn)購并交款

②分銷商進(jìn)行分銷

③承銷商分得包銷國債

④承銷商將發(fā)行款劃入財(cái)政部賬戶

⑤證券交易所為承銷商確定承銷代碼

⑥財(cái)政部向承銷商劃撥手續(xù)費(fèi)

a．③⑤②①④⑥

b．③②①⑤④⑥

c．⑤②③④⑥①

d．②③①④⑥⑤

8．保險(xiǎn)公司次級債務(wù)的償還只有在確保償還次級債本息后，償付能力充足率（）的前提下，募集人才能償付本息。

a．不低于100%

b．不高于80%

c．不低于70%

d．不高于50%

9．由次級債務(wù)所形成的商業(yè)銀行附屬資本不得超過商業(yè)銀行核心資本的（）。

a．40%

b．50%

c．60%

d．70%

10．商業(yè)銀行發(fā)行次級定期債務(wù)，須向（）提出申請，提交可行性分析報(bào)告、招募說明書、協(xié)議文本等規(guī)定的資料。

a．中國證監(jiān)會

b．中國銀監(jiān)會

c．中國人民銀行

d．國家發(fā)展和改革委員會

二、多項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個選項(xiàng)中，有2個或2個以上符合題目要求，請選出正確的選項(xiàng))

1．除政策性銀行外的其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券應(yīng)向中國人民銀行報(bào)送（）。

a．公司章程

b．金融債券發(fā)行申請報(bào)告

c．募集說明書

d．發(fā)行人近3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告

2．債券申請上市應(yīng)當(dāng)符合（）。

a．經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門批準(zhǔn)并公開發(fā)行

b．實(shí)際發(fā)行債券的面值總額不少于500萬元

c．申請上市時仍符合法定的債券發(fā)行條件

d．證券交易所認(rèn)可的其他條件

3．下列說法錯誤的是（）。

a．市場利率趨于上升，國債的銷售價(jià)格就會提高

b．國債的中標(biāo)成本越高，國債的銷售價(jià)格越高

c．為了增加手續(xù)費(fèi)收入，國債的銷售價(jià)格會提高

d．為了加快資金回收速度，國債的銷售價(jià)格會降低

4．我國國內(nèi)金融債券的發(fā)行始于1985年，當(dāng)時由（）嘗試發(fā)行金融債券。

a．中國人民銀行

b．中國工商銀行

c．中國銀行

d．中國農(nóng)業(yè)銀行

5．目前下列哪些機(jī)構(gòu)可以發(fā)行金融債券?（）

a．政策性銀行

b．商業(yè)銀行

c．企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司

d．其他金融機(jī)構(gòu)

6．我國可以發(fā)行金融債券的政策性銀行主要有（）。

a．國家開發(fā)銀行

b．中國進(jìn)出口銀行

c．中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行

d．中國農(nóng)業(yè)銀行

7．商業(yè)銀行發(fā)行金融債券應(yīng)具備以下哪些條件?（）

a．具有良好的公司治理機(jī)制

b．核心資本充足率不低于4%

c．最近3年連續(xù)盈利

d．最近3年利潤連續(xù)增長

8．下列哪些不是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券應(yīng)該具備的條件?（）

a．已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額占其凈資產(chǎn)總額的150%

b．發(fā)行金融債券后，資本充足率為20%

c．財(cái)務(wù)公司剛剛成立6個月

d．申請前1年注冊資本金為2.5億元人民幣

9．企業(yè)債券進(jìn)入銀行間債券市場交易流通的條件不包括（）。

a．近兩年沒有違法和重大違規(guī)行為

b．債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢

c．實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣4億元

d．單個投資人持有量不超過該期公司債券發(fā)行量的10%

10．（）可以在證券交易所債券市場上參加記賬式國債的招標(biāo)發(fā)行及競爭性定價(jià)過程，向財(cái)政部直接承銷記賬式國債。

a．證券公司

b．信托投資公司

c．保險(xiǎn)公司

d．商業(yè)銀行

三、判斷題(判斷以下各小題的對錯，正確的填a，錯誤的填b)

1．發(fā)行人也可以認(rèn)購自己發(fā)行的金融債券。（）

2．上市公司發(fā)行證券前發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)暫緩發(fā)行，并及時報(bào)告證券交易所。（）

3．上市公司發(fā)行證券，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷。()

4．發(fā)行人應(yīng)在短期融資券發(fā)行日前2個工作日，通過中國貨幣網(wǎng)披露相關(guān)發(fā)行信息。（）

5．目前我國金融債券的存量僅次于國債，在所有債券存量中居第二位。（）

6．商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券都要提供擔(dān)保。（）

7．金融債券的發(fā)行人和承銷人應(yīng)在承銷協(xié)議中明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，但不得被第三方知道。（）

8．金融債券承銷人的注冊資本應(yīng)不低于3億元人民幣。（）

9．以定向方式發(fā)行金融債券的，應(yīng)優(yōu)先選擇招標(biāo)承銷方式。（）

10．債權(quán)人與股東之間的利益沖突以及與債權(quán)相伴隨的破產(chǎn)成本又被稱為“外部股東代理成本”。（）

參考答案及解析

一、單項(xiàng)選擇題

1．d

[解析]保險(xiǎn)公司次級債務(wù)的本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本。

2．c

[解析]1988年以前，我國國債發(fā)行采用行政分配方式。

3．d

[解析]1988年，財(cái)政部首次通過商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺銷售了一定數(shù)量的國債。

4．b

[解析]目前，憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式，記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標(biāo)方式。

5．c

[解析]公開招標(biāo)方式是通過投標(biāo)人的直接競價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格(或利率)水平，發(fā)行人將投標(biāo)人的標(biāo)價(jià)自高價(jià)向低價(jià)排列，或自低利率排到高利率，發(fā)行人從高價(jià)(或低利率)選起，直到達(dá)到需要發(fā)行的數(shù)額為止。

6．d

[解析]對于事先已確定發(fā)行條款的國債，我國仍采取承購包銷方式，發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同，承銷商按合同規(guī)定的已確定發(fā)行條款承銷。

7．a(chǎn)

[解析]略

8．a(chǎn)

[解析]保險(xiǎn)公司次級債務(wù)的償還只有在確保償還次級債務(wù)本息后，償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息。

9．b

[解析]由次級債務(wù)所形成的商業(yè)銀行附屬資本不得超過商業(yè)銀行核心資本的50%。

10．b

[解析]商業(yè)銀行發(fā)行次級定期債務(wù)，須向中國銀監(jiān)會提出申請。

二、多項(xiàng)選擇題

1．a(chǎn)bcd

[解析]其他金融機(jī)構(gòu)相對于政策性銀行來說要提交更多的材料。

2．a(chǎn)cd

[解析]b應(yīng)該為實(shí)際發(fā)行債務(wù)的面值金額不少于5000萬元。

3．a(chǎn)c

[解析]市場利率趨于上升，投資者購買國債的機(jī)會成本就會上升，為了吸引投資者，承銷商就會降低國債銷售價(jià)格；承銷商必須賣出更多國債才能增加手續(xù)費(fèi)收入，為了賣出更多國債承銷商就會降低國債的銷售價(jià)格。

4．bd

[解析]我國國內(nèi)金融債券的發(fā)行始于1985年，當(dāng)時中國工商銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行開始嘗試發(fā)行金融債券。

5．a(chǎn)bcd

[解析]目前政策性銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu)都可以發(fā)行金融債券。

6．a(chǎn)bc

[解析]我國目前只有國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行這三家政策性銀行。

7．a(chǎn)bc

[解析]商業(yè)銀行發(fā)行金融債券應(yīng)具備以下條件：具有良好的公司治理機(jī)制；核心資本充足率不低于4%；最近3年連續(xù)盈利；貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定；最近3年沒有重大違法、違規(guī)行為；中國人民銀行要求的其他條件。

8．a(chǎn)cd

[解析]企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券應(yīng)具備：財(cái)務(wù)公司已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額不得超過其凈資產(chǎn)總額的100%，發(fā)行金融債券后，資本充足率不低于10%；申請前1年，注冊資本金不低于3億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于行業(yè)平均水平；財(cái)務(wù)公司設(shè)立1年以上，經(jīng)營狀況良好，申請前1年利潤率不低于行業(yè)平均水平，且有穩(wěn)定的盈利預(yù)期等條件。

9．cd

[解析]符合以下條件的公司債券可以進(jìn)入銀行間債券市場交易流通：(1)依法公開發(fā)行；

(2)債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢；(3)發(fā)行人具有較完善的治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制，近兩年沒有違法和重大違規(guī)行為；(4)實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5億元；(5)單個投資人持有量不超過該期公司債券發(fā)行量的30%。

10．a(chǎn)bc

[解析]證券公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司可以在證券交易所債券市場上參加記賬式國債的招標(biāo)發(fā)行及競爭性定價(jià)過程，向財(cái)政部直接承銷記賬式國債。

三、判斷題

1．b

[解析]發(fā)行人不得認(rèn)購或變相認(rèn)購自己發(fā)行的金融債券。

2．b

[解析]應(yīng)及時報(bào)告中國證監(jiān)會。

3．a(chǎn)

[解析]根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第49條規(guī)定，上市公司發(fā)行證券，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷。

4．b

[解析]應(yīng)在發(fā)行日前5個工作日進(jìn)行公布。

5．b

[解析]我國金融債券的存量居于國債和央行票據(jù)之后。

6．b

[解析]商業(yè)銀行發(fā)行金融債券沒有強(qiáng)制擔(dān)保要求；財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券則需要由財(cái)務(wù)公司的母公司或其他有擔(dān)保能力的成員單位提供相應(yīng)擔(dān)保，經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)免于擔(dān)保的除外。

7．b

[解析]發(fā)行人和承銷人應(yīng)在承銷協(xié)議中明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，并加以披露。

8．b

[解析]金融債券承銷人的注冊資本應(yīng)不低于2億元人民幣。

9．b

[解析]以定向方式發(fā)行金融債券的，應(yīng)優(yōu)先選擇協(xié)議承銷方式。

10．b

[解析]股東與經(jīng)理層之間的利益沖突所導(dǎo)致的代理成本又被稱為“外部股東代理成

本”，債權(quán)人與股東之間的利益沖突以及與債權(quán)相伴隨的破產(chǎn)成本又被稱為“債券的代理成本”。

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