在這本書中，對于投資遇到的問題進行了分析，書中將保護公司、抵御競爭的屏障比喻成護城河。下面是小編帶來的《投資的護城河》讀后感900字，快來看一看吧。

    投資過程中碰到的問題是如何識別偉大的公司，為實現(xiàn)最大的收益、何時是最好的投資時機，持有之后的交易策略，晨星公司《投資的護城河》一書對這些問題做了探討。

    書中認為護城河是保護公司、抵御競爭的屏障。公司護城河的來源主要有無形資產(chǎn)（品牌優(yōu)勢、專利、監(jiān)管等，例如可口可樂）、成本優(yōu)勢（易于開采的礦產(chǎn)資源、資源稟賦）、轉(zhuǎn)換成本（切換供應商付出的成本極高，如微軟辦公軟件、專用業(yè)務系統(tǒng)）、網(wǎng)絡效應（隨著使用人越多，價值越大，如微信等）與有效規(guī)模（市場難以容納多余的競爭者，如公用事業(yè)領(lǐng)域等）等5項。不同的行業(yè)中，護城河的具體來源往往有所區(qū)別，但低成本往往是一項主要的優(yōu)勢。

    一、識別偉大的公司

    好的公司就是護城河比較寬闊的公司，這樣的公司可以獲取長期穩(wěn)健的收益。晨星公司認為，管理能力雖然不能作為護城河的要素但在企業(yè)經(jīng)營中至關(guān)重要，一家擁有模范管理評級的公司會持續(xù)地致力于創(chuàng)建或鞏固其核心業(yè)務與競爭優(yōu)勢。

    財務分析方面，晨星提出可以通過投資資本回報率（ROIC）及資本成本的對比判斷企業(yè)是否擁有護城河，如果ROIC顯著大于資本成本，則可判斷企業(yè)擁有一定程度上的護城河。其中ROIC=息前盈利/投入資本（股東及債權(quán)人），資本成本=債務成本*權(quán)重+權(quán)益成本（10%）*權(quán)重。

    二、好的投資時機

    好的投資時機是兩個層次的行為，首先是判斷公司的合理價值，其次是在公司價值被低估的時候進行投資。

    晨星公司估算公司價值使用的是DCF（貼現(xiàn)現(xiàn)金流法），即對公司未來的凈現(xiàn)金流進行盡量精確地預測，并使用一個貼現(xiàn)率將未來值貼現(xiàn)到現(xiàn)在時點。如果想要洞悉有價值的投資機會，必須提前識別出處于轉(zhuǎn)折點的公司，判斷其業(yè)績將會改善或者惡化。晨星認為，好的投資應有一定的安全邊際，安全邊際應隨著估值不確定性的提高而擴大。

    三、交易策略

    從投資彈性的角度講，寬闊護城河的公司牛市中漲幅往往弱于大勢，但熊市中表現(xiàn)更為穩(wěn)健。擁有狹窄護城河，且趨勢為正面的公司，往往在牛市中表現(xiàn)比較好。

    晨星自己的投資組合顯示出以下的投資策略較為有效，即要以一名所有者而不是交易者的身份去思考問題；要基于理性分析，而非情緒去做出決定；投資配比要適度分散；不做頻繁的交易。

    書中還對不同主要行業(yè)護城河的來源和關(guān)鍵要素進行了分析，可作為對具體行業(yè)進行投資時的判斷依據(jù)和參考。

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