企業(yè)融資一般是指非金融企業(yè)的長期資金來源的問題，以下是中小企業(yè)融資困難的論文，一起看看吧。

　　中小企業(yè)融資困難論文

　　【摘要】中小企業(yè)在我國經(jīng)濟建設中起著不可低估的作用，但是由于中小企業(yè)與銀行之間存在信息不對稱而引發(fā)的逆向選擇和道德風險，從而導致了其融資困難。資金需求方的中小企業(yè)，應提高其融資管理水平，降低“道德風險”所產(chǎn)生的融資成本。資金供給方的政府和金融機構(gòu)，應重新考察企業(yè)融資制度，降低融資市場的“逆向選擇”。

　　【關鍵詞】中小企業(yè) 融資 信息不對稱 逆向選擇 道德風險

　　以勞動密集型為特征的中小企業(yè)企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的起著重要作用。但其卻面臨著融資難的問題：我國股市或債市融資條件把中小企業(yè)攔在了門口之外，它們通常只面向大企業(yè)融資；而我國的產(chǎn)業(yè)、風險投資基金也沒有多少發(fā)展，因此我國中小企業(yè)目前無論是營運資金還是固定資產(chǎn)投資的資金籌措基本上是依靠金融機構(gòu)（主要是銀行）的間接融資來完成的。

　　但在銀行信貸市場上，中小企業(yè)與金融機構(gòu)之間卻存在著信息不對稱的現(xiàn)象，這種信息不完備造成經(jīng)濟主體之間要花費巨大的交易費用。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)潛在的逆向選擇和道德風險很大，這也成其從正規(guī)渠道融資的一個重要的障礙。

　　一、關于中小企業(yè)融資中的信息不對稱

　　張維迎教授在“首屆投資銀行與中國民營經(jīng)濟發(fā)展高級研討會”上指出，我國中小企業(yè)融資的信息不對稱主要有以下三個方面：一是中小企業(yè)“投資項目預期和實際有關的成本收益狀況”銀行無法得到可靠的信息。中小企業(yè)作為借款者，當然要對即將上馬的項目進行規(guī)劃、評估、論證和測算。因此，項目的潛在回報中小企業(yè)大致知道而投資者并不知道；二是中小企業(yè)“融資后的選擇行為信息不對稱”。借錢后賺了錢是自己的，虧了本是別人的，這時中小企業(yè)更容易傾向于投資風險大的項目。三是中小企業(yè)的“實際盈利能力不對稱”。正是由于以上三個方面的信息不對稱才限制了中小企業(yè)在資本市場上的融資活動，企業(yè)融資問題就等價于企業(yè)與投資者之間存在的信息不對稱問題。

　　由信息不對稱所導致的經(jīng)濟后果主要是“逆向選擇”與“道德風險”�！澳嫦蜻x擇”是指發(fā)生在當事人簽約之前的行為，在信息不對稱條件下，擁有信息優(yōu)勢方的中小企業(yè)可能會故意隱瞞信息，以求在交易中獲得最大收益，而信息劣勢方銀行則可能受損。在一般情況下，企業(yè)對投資項目未來的收益和風險，對投資回報與盈利以及借入資金的運動償還概率都有較清楚的了解；而銀行對于資金運用的有關信息并不能直接了解到，只能通過企業(yè)提供的信息來間接了解到資金的運用情況。銀行在不能確切了解到企業(yè)投資項目的風險時，會根據(jù)自己所掌握的信息形成一個對融資市場的期望風險值。在決定放款時，銀行就會根據(jù)自己的風險期望值調(diào)整放款利率。按照風險--收益對稱的原則，銀行對風險較高的資金使用者收取較高利率以彌補風險損失，而對風險較低的資金使用者則收取較低的利率。雖然銀行在投資項目之前可以進行認真的審查，但總有一些甚至是關鍵的信息可能被資金使用者隱瞞。為了保證盈利，銀行不得不將利率提高到能彌補平均違約風險的程度，但這樣反而會使那些風險較低的資金使用者退出資金信貸市場。這樣一來，融資市場上就只剩下高風險的資金使用者，這樣的信息不對稱會導致融資過程中的“逆向選擇”。

　　“道德風險”是指發(fā)生在當事人簽約之后的行為，交易雙方在訂立合同之后，由于信息不對稱而引發(fā)的任一交易方所做出的不道德行為的可能性。道德風險的產(chǎn)生就像經(jīng)濟學中的委托代理關系那樣。在中小企業(yè)融資過程中，銀行是委托人，中小企業(yè)是代理人。在信貸市場上，銀行的目標是要中小企業(yè)按時還本且付息，而中小企業(yè)的目標是獲取最大收益。為了達到這目的，中小企業(yè)在得到資金后，在不對稱信息的掩護下，可能改變原來的承諾，從事偏離銀行利益而有利于自身利益的活動，比如改變資金的用途，從事高風險投資活動或者故意拖欠借款，甚至逃廢債務。這種資金挪用就是道德風險的表現(xiàn)之一。道德風險又增加了銀行的風險，這讓銀行的投資行為表現(xiàn)得更加謹慎，甚至可能放棄提供資金。

　　二、企業(yè)和金融機構(gòu)如何應對消解信息不對稱

　　中小企業(yè)與大企業(yè)與投資者間不同的信息不對稱程度導致了它們解決其融資問題方式的差異。大企業(yè)由于具有開放的運作方式與各種公開的信息渠道，所以在贏得較高的社會公信度的同時，還為其掃清了各種融資障礙。而較為封閉的運營方式及其弱勢群體形象的中小企業(yè)的信息透明度低、社會公信度不佳、會計制度不健全、缺乏財會專業(yè)人員、管理混亂等，造成自身財務信息披露失當，經(jīng)營狀況透明度比較差的惡性局面。因此，商業(yè)銀行還是愿意貸款給有保證的大型企業(yè)，而縮小或拒絕貸款給那些利率較高的中小企業(yè)。

　　所以，中小企業(yè)融資問題的核心就是找到有效的融資方式，盡量降低中小企業(yè)與投資者的信息不對稱程度。

　　首先，中小企業(yè)應從以下方面入手控制信息不對稱：第一，提高信息質(zhì)量。加強企業(yè)內(nèi)部治理，完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，規(guī)范企業(yè)的信息結(jié)構(gòu)，特別是企業(yè)內(nèi)部會計控制制度，保證信息的真實。我國目前已經(jīng)制定并發(fā)布的內(nèi)部會計控制規(guī)范體系有內(nèi)部會計控制規(guī)范——基本規(guī)范、貨幣資金、采購與付款、銷售與收款、工程項目、擔保、對外投資、存貨等。認真完善和執(zhí)行這些制度，是中小企業(yè)提高信息質(zhì)量，減少信息不對稱的重要保證。因此，信息質(zhì)量的評價可從內(nèi)部會計控制制度的完善可行，信息披露的公允、及時、會計信息的真實可靠等方面進行。第二，制定和實施融資戰(zhàn)略。把融資作為戰(zhàn)略性管理的內(nèi)容，而不是臨時性的管理活動。分析企業(yè)面臨的融資環(huán)境，明確貸款主體及其管理規(guī)范，固定的與相關銀行打交道，主動邀請有關人員到企業(yè)來參觀，保證信息通暢，減少信息不對稱的負面影響。因此，制定和實施融資戰(zhàn)略的評價可從融資戰(zhàn)略的清晰度，企業(yè)與銀行的良好信息溝通和合作關系等方面進行。

　　其次，銀行應從以下幾方面來進行：第一，可以利用同業(yè)信息共享等方式盡可能地去收集相關企業(yè)的一些信息。目前，我國有關中小企業(yè)的信息收集和系統(tǒng)研究工作嚴重不足，可以設立專門的調(diào)研機構(gòu)來從事有關中小企業(yè)的信息收集和政策研究，從而減少國家中小企業(yè)政策的盲目性。第二，完善企業(yè)資信評級制度。企業(yè)資信評級是資信評級機構(gòu)對企業(yè)的資金實力、償債能力、履約意愿等各方面狀況做出評定和預測，從而確定企業(yè)資信等級的過程�？陀^、公正的資信評級結(jié)果可以為商業(yè)銀行貸款決策提供可靠依據(jù)，減少信貸市場中的信息不對稱現(xiàn)象。第三，金融機構(gòu)需要建立自己的數(shù)據(jù)庫，采用信息識別技術，完善信用記錄以供同行查詢，這樣可以使同行在選擇貸款客戶時更加果斷，更加充滿信心。第四，與企業(yè)客戶保持長期聯(lián)系，銀行可以通過同企業(yè)客戶建立長期聯(lián)系來獲取借款企業(yè)的信息。通過對借款企業(yè)賬戶的調(diào)查，了解借款企業(yè)資金流動狀況，從而識別信用風險�？梢�，與客戶的長期聯(lián)系，減少了收集信息的成本，并使識別信用風險更容易。

　　三、政府應關注消解的幾個問題

　　消解信息不對稱不僅僅是中小企業(yè)和金融機構(gòu)兩者要解決的問題，從社會大背景來看政府還要做到以下幾點。

　　第一，建立高效的擔保體系。目前我國的信用擔保體系尚未建立，《擔保法》的有關細則還未出臺，從而形成有些中小企業(yè)找不到擔保機構(gòu)擔保，而有些有了擔保卻由于沒有具體的細則約束仍然出現(xiàn)逃廢銀行貸款的現(xiàn)象。因此應該建立專為中小企業(yè)提供擔保的擔保機構(gòu)，既為中小企業(yè)貸款提供方便也加強了對中小企業(yè)的借款還款的管理。此外，還可以推動企業(yè)間信用合作，鼓勵中小企業(yè)與大企業(yè)的合作，同時也形成相互之間的約束。也就是將關聯(lián)的中小企業(yè)納入到大企業(yè)的信用中去，中小企業(yè)的貸款由關聯(lián)的大企業(yè)擔保，中小企業(yè)違約由大企業(yè)負責償還，這樣大企業(yè)就必然會加強對中小企業(yè)的監(jiān)督，從而既可以讓中小企業(yè)獲得必要的資金支持也可以讓銀行放心發(fā)放貸款。

　　第二，大力發(fā)展中小金融機構(gòu)。中小金融機構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務方面擁有信息上的優(yōu)勢。關于這種信息優(yōu)勢，專家們提出了兩種假說：其一是“長期互動”假說。這種假說認為，中小金融機構(gòu)一般是地方性金融機構(gòu)，專門為地方中小企業(yè)服務，通過長期的合作關系，中小金融機構(gòu)對地方中小企業(yè)經(jīng)營狀況的了解程度逐漸增加。這就有助于解決存在于中小金融機構(gòu)與中小企業(yè)之間的不對稱信息問題。另一種假說為“共同監(jiān)督”假說，這種假說尤其適合于合作性中小金融機構(gòu)。該假說認為，即使中小金融機構(gòu)不能真正了解地方中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，因而不能對中小企業(yè)實施有效的監(jiān)督，但為了大家的共同利益，合作組織中的中小企業(yè)之間會實施自我監(jiān)督。一般來說，這種監(jiān)督要比金融機構(gòu)的監(jiān)督更加有效。按照上述理論體系，大力發(fā)展民營的、地方性的中小金融機構(gòu)，是解決中小企業(yè)融資過程中的不對稱信息問題的有效辦法。因為地方性的中小金融機構(gòu)最能充分利用地方的信息存量，最容易低成本了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平，具有信息優(yōu)勢和交易成本低的優(yōu)勢。

　　第三，應該加快建立和培育信用中介機構(gòu)。可以讓金融機構(gòu)和企業(yè)都能得到他們所要的信息，有利于他們的雙向選擇，中小企業(yè)將享受更好更廣泛的金融中介服務。隨著我國加入WTO，外資金融中介服務機構(gòu)進入，必然會促進我國金融衍生市場的發(fā)展，競爭的壓力以及先進的運作方式將推動我國金融中介服務業(yè)的改革和發(fā)展。各種金融服務機構(gòu)更加有效地輔助中小企業(yè)進行資信評估、加強財務管理、規(guī)范企業(yè)制度、進行項目規(guī)劃、提供金融信息。在此基礎上，銀行可開展對中小企業(yè)的票據(jù)承兌貼現(xiàn)、支付中介等業(yè)務。中小企業(yè)將得益于對風險更準確的評估、等待時間的減少、通過更好的借貸方式多渠道獲得資金。

　　第四，信息不對稱歸根結(jié)底是由于我們沒有解決一個市場化的問題。因為市場化機制不健全，銀行和企業(yè)缺少了一個自由選擇的過程；由于市場化機制不健全，政府有時不得不運用行政手段來干預經(jīng)濟，從而經(jīng)濟運行缺乏靈活性；由于市場化機制不健全，社會上出現(xiàn)了“尋租”等道德敗壞的現(xiàn)象，從而影響了整個社會的信用水平。因此，必須建立真正的市場機制并不斷完善，信息不對稱問題才能得到很好的解決，從而中小企業(yè)融資難問題才能迎刃而解，其投資和再生產(chǎn)機會也就會增大，最終有利于國民經(jīng)濟的整體發(fā)展。

　　值得欣喜的是，于2003年1月1日起正式實施的《中小企業(yè)促進法》，著重從兩個方面體現(xiàn)了國家對改善中小企業(yè)成長的外部融資環(huán)境所能做出的努力：一是在中央財政預算中設立中小企業(yè)科目，安排扶持中小企業(yè)發(fā)展的專項資金；二是國家鼓勵從中央銀行、國家政策性銀行、商業(yè)銀行乃至非銀行金融機構(gòu)為促進中小企業(yè)發(fā)展提供金融服務和資金支持。但在一些剛發(fā)展起來的地區(qū)，還有“鞭長莫及”的現(xiàn)象。我們期待：中小企業(yè)融資難的問題在政府政策扶持下，能得到更進一步的改善。

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