導(dǎo)語(yǔ)：大學(xué)生創(chuàng)業(yè)是一種以在校大學(xué)生和畢業(yè)大學(xué)生的特殊群體為創(chuàng)業(yè)主體的創(chuàng)業(yè)過(guò)程。隨著近期我國(guó)不斷走向轉(zhuǎn)型化進(jìn)程以及社會(huì)就業(yè)壓力的不斷加劇，創(chuàng)業(yè)逐漸成為在校大學(xué)生和畢業(yè)大學(xué)生的職業(yè)選擇。下面小編將為大家整理分享關(guān)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的文章。歡迎大家閱讀。

　　一、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資環(huán)境現(xiàn)狀

　　大學(xué)生創(chuàng)業(yè)有其在技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，但不少創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都因?yàn)槿狈ψ銐虻膯��?dòng)資金而不能實(shí)施，或者因?yàn)橹型举Y金缺乏而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)失敗�！百Y金條件”被受調(diào)查的大學(xué)生列為創(chuàng)業(yè)失敗的主要原因之一。目前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的資金來(lái)源主要有以下渠道：第一，內(nèi)部融資。股東個(gè)人和家庭是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金的主要來(lái)源，一項(xiàng)有關(guān)大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的調(diào)查顯示，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金中有82%來(lái)自個(gè)人和家庭。第二，政府部門和一些高校設(shè)立的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)扶持基金。由于這一類基金要照顧到大面積的有創(chuàng)業(yè)需求的學(xué)生，規(guī)模普遍不大，對(duì)大學(xué)生個(gè)體的扶持力度較小，一些高校對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的啟動(dòng)扶持資金少的僅有幾百元，最多也就幾千元。其目的主要體現(xiàn)在對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意識(shí)的激發(fā)，實(shí)際幫扶作用并不大。也正因?yàn)閯?chuàng)業(yè)扶持基金目的不在于投資回報(bào)，不利于讓真正優(yōu)秀的投資項(xiàng)目收益。第三，銀行貸款。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)申請(qǐng)的信貸額度一般較小，而且往往缺少固定資產(chǎn)等銀行要求的抵押物，缺乏有效的信用擔(dān)保，銀行出于控制信貸風(fēng)險(xiǎn)、降低信貸審批成本等方面的考慮，也往往不太愿意給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供支持。只有很少一部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)能與銀行建立信貸關(guān)系，因此，使國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)信貸優(yōu)惠政策難以得到有效執(zhí)行。第四，社會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目能獲得這類風(fēng)險(xiǎn)投資的是極少數(shù)。一方面是因?yàn)槲覈?guó)的資本市場(chǎng)本來(lái)就還不完善；另一方面，大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目大多數(shù)在發(fā)展前景和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的管理能力等方面很難達(dá)到社會(huì)上風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的要求。

　　二、以教師為投資主體的創(chuàng)業(yè)融資分析

　　以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資是由一些有成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、家底殷實(shí)、了解市場(chǎng)的教師領(lǐng)頭成立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，吸引有資金實(shí)力的教師投入資金，向大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者提供資金，還用他們長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和信息先幫助企業(yè)管理好人員更好地經(jīng)營(yíng)企業(yè)，盡力幫助創(chuàng)業(yè)者取得成功。以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資能較好地解決大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的融資需求。第一，以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資額度較小。大學(xué)教授作為投資主體，雖然都有一定積蓄，但比起社會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)投資主體，他們的投資額還是很小的，這正好迎合了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)不大的資金需求額度。中國(guó)共青團(tuán)成都市委調(diào)研組對(duì)成都大學(xué)生創(chuàng)業(yè)園區(qū)的532家企業(yè)進(jìn)行的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，76.66%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金需求在50萬(wàn)元以下，其中資金需求規(guī)模在20萬(wàn)元以下的企業(yè)占到60%，35%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的融資資金缺口小于10萬(wàn)元。而這一規(guī)模的資金需求很難引起社會(huì)上風(fēng)險(xiǎn)投資基金的興趣。第二，投資的不確定性相對(duì)較小。在風(fēng)險(xiǎn)投資主體與創(chuàng)業(yè)主體之間的委托代理關(guān)系中，由于信息的不對(duì)稱，容易導(dǎo)致雙邊逆向選擇和雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)。而學(xué)校老師和創(chuàng)業(yè)學(xué)生之間有比較多的了解，雙方都能較多地獲取對(duì)方的私人信息。一方面，教師作為投資主體能了解到學(xué)生真實(shí)的個(gè)人信息，并且在教學(xué)和管理過(guò)程中對(duì)學(xué)生的科研能力、管理能力、創(chuàng)新精神以及性格特征都有較多了解，并且能及時(shí)地觀察到學(xué)生在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中積極性等心態(tài)的變化。另一方面，學(xué)生在學(xué)校長(zhǎng)期和老師接觸，也能通過(guò)平時(shí)的學(xué)習(xí)了解到投資的老師的科研能力、管理能力以及職業(yè)操守等關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資主體的顧問(wèn)能力與努力水平的信息。在相互了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，能夠在很大程度上降低投資的不確定性。第三，對(duì)教學(xué)工作的激勵(lì)。教師通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資指導(dǎo)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)能在很大程度上激勵(lì)學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí)，同時(shí)也激勵(lì)教師更積極地向?qū)W生傳授知識(shí)和技能。從學(xué)生的角度來(lái)看，學(xué)生將學(xué)習(xí)目標(biāo)和創(chuàng)業(yè)目標(biāo)結(jié)合起來(lái)，為了創(chuàng)業(yè)的成功學(xué)生更加主動(dòng)地學(xué)習(xí)，填補(bǔ)知識(shí)的空缺，及時(shí)更新知識(shí)，各項(xiàng)能力也得到鍛煉。即便創(chuàng)業(yè)失敗，學(xué)生也在這一過(guò)程獲得了老師提供的額外指導(dǎo)，在知識(shí)和能力上有所收獲。從教師的角度來(lái)看，在高校推行這一風(fēng)險(xiǎn)投資模式能改變高校老師重自身科研能力的提升而輕學(xué)生知識(shí)技能培養(yǎng)的現(xiàn)狀，教師在投資后通過(guò)向?qū)W生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)提供后續(xù)咨詢服務(wù)提高學(xué)生的能力，轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)成功帶來(lái)的投資回報(bào)，也是對(duì)教師努力的回報(bào)。第四，投資中的風(fēng)險(xiǎn)和激勵(lì)。由學(xué)生組成的創(chuàng)業(yè)主體往往具有一些創(chuàng)新思想，但不能或不愿意投入過(guò)多資金，在風(fēng)險(xiǎn)偏好上表現(xiàn)出明顯的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，融入風(fēng)險(xiǎn)投資后，容易產(chǎn)生對(duì)老師在管理和決策上的依賴，容易出現(xiàn)不努力的道德風(fēng)險(xiǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)中性的教師投資主體，如果學(xué)校的投資項(xiàng)目不多，則很難通過(guò)分散投資來(lái)實(shí)現(xiàn)資金在正常水平的獲利。因此，鼓勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)以及在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中不斷對(duì)其進(jìn)行激勵(lì)是決定這一風(fēng)險(xiǎn)投資模式能否成功的關(guān)鍵。

　　三、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的契約安排及組織結(jié)構(gòu)

　　在以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資中，學(xué)生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)投入技術(shù)與人力，教師投資主體投入金融資本、技術(shù)指導(dǎo)、政策指導(dǎo)、理順管理團(tuán)隊(duì)、幫助創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)獲得各種商業(yè)資源、幫助團(tuán)隊(duì)開拓市場(chǎng)等。我們可以把風(fēng)險(xiǎn)投資看做創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的人力資本和投資主體的金融資本、管理知識(shí)之間的合作過(guò)程，對(duì)權(quán)益的合理分割應(yīng)兼顧到投資主體的權(quán)益和對(duì)創(chuàng)業(yè)者的激勵(lì)。和所有的風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資首先應(yīng)解決好的是防范雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)，也即是設(shè)計(jì)有效的契約。目前可用以防范創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)的契約工具包括債券、普通股、可轉(zhuǎn)換證券等金融工具，國(guó)內(nèi)外學(xué)者在比較對(duì)各種工具并分析其適用條件的基礎(chǔ)上，基本上認(rèn)同可轉(zhuǎn)換證券優(yōu)于其他工具，同時(shí)認(rèn)為分階段投資可以激勵(lì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家努力工作。但由于學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目往往投資較小，根據(jù)Casamatta（2003）的研究結(jié)果，在投資較小時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資家持有普通股，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)家持有優(yōu)先股更能防范雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)；學(xué)生創(chuàng)業(yè)中又特別需要進(jìn)行激勵(lì)，而可轉(zhuǎn)換證券對(duì)創(chuàng)業(yè)投資家的激勵(lì)作用明顯對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家激勵(lì)不足。和社會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)投資不同，教師作為風(fēng)險(xiǎn)投資主體在投資動(dòng)機(jī)上多了一層對(duì)學(xué)生創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)成功的希望，其投資回報(bào)可以低于社會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)投資，在防止雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)重點(diǎn)應(yīng)該是激勵(lì)作為創(chuàng)業(yè)者的學(xué)生而不是作為投資者的老師。因此，在對(duì)學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)應(yīng)主要使用可轉(zhuǎn)換證券，輔之以其他契約工具，以提高對(duì)學(xué)生的激勵(lì)水平。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資基金應(yīng)充分利用教師在資金方面和管理經(jīng)驗(yàn)上的優(yōu)勢(shì)，教師中不乏有管理經(jīng)驗(yàn)以及成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的成員，可以由他們作為顧問(wèn)團(tuán)，向創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)提供管理咨詢類的服務(wù)，而其他教師都可以作為投資人進(jìn)行投資而不參與管理，不提供任何智力支持，由此形成的風(fēng)險(xiǎn)投資基金99%的投資來(lái)源于投資人，剩下1%的投資來(lái)源于顧問(wèn)團(tuán)。顧問(wèn)團(tuán)可以獲得2%-3%的年管理費(fèi)，剩余收益投資人獲得70%-80%，而顧問(wèn)團(tuán)獲得20%-30%，

　　四、對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)環(huán)境改善的建議

　　第一，激勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。首先，只有當(dāng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目足夠多時(shí)，才能分散風(fēng)險(xiǎn)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)，才能吸引高校教師加入到投資主體中來(lái)，以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資模式才能得以生存。其次，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的努力程度是創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素，在風(fēng)險(xiǎn)投資中，契約安排要充分考慮大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的特征以及大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的特征，不照搬社會(huì)上風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)工具，形成適合大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資的契約安排，充分激勵(lì)大學(xué)生。第二，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)放寬條件。一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般在3-7年，我國(guó)高校的學(xué)制一般是3年或4年，大學(xué)畢業(yè)后繼續(xù)在本校攻讀研究生才能達(dá)到7年，而大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)一般在大三大四才開始，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)和參加學(xué)校學(xué)習(xí)多有沖突。實(shí)行彈性學(xué)制更有利于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，同時(shí)也應(yīng)為高校教師作為普通合伙人參與企業(yè)管理提供便利。第三，整合高校資源。風(fēng)險(xiǎn)投資基金不一定要局限于一個(gè)高校的老師，可以跨高校，甚至跨地區(qū)進(jìn)行，這樣不但可以有更多資金，形成更優(yōu)秀的咨詢團(tuán)隊(duì)，也有利于風(fēng)險(xiǎn)資金投資到更多的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

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